文/陈思进
近期股市跌跌不休，除了中美贸易战、人民币汇率贬值，更深层原因是由去杠杆引起的。
还记得2015年的股灾吗？那次股灾，最主要的原因之一就是杠杆问题。即大量资金通过杠杆进入股市，造成股市疯狂上涨，泡沫泛滥。面对此景，管理层被迫采取措施遏制杠杆炒股，打击恶意炒作。随着杠杆资金撤退，特别是转道到股市的银行资金全面撤离，导致股市快速下跌，最终形成恐慌性暴跌，酿成股灾。
那么，去杠杆、股市去杠杆是什么意思？
首先我们来谈一下什么是杠杆。
金融杠杆无处不在
阿基米德说：“只要给我一个支点，我将撬起整个地球。”
所有金融衍生产品，就是从阿基米德的杠杆原理发展而来。金融杠杆可以把回报放大，同样也可以把亏损放大。或许你平时没在意，事实上，目前中国百姓使用的按揭购房，也属于金融杠杆。
我几年前回国探亲，为了感受一下国内火爆的房地产市场，于是走进一个新楼盘。售楼小姐热情洋溢地介绍说：“先生，如果购买一套这个楼盘的房子，只需支付20%的首付款，剩下的我们可以帮你申请银行贷款，你可以先住进来，钱嘛以后一点一点慢慢还。”
“哇，听上去不错！”我随意应道，接着反问：“那我以后要是付不出贷款怎么办呢？”
“那有什么关系？这房子非常好销，行情见涨。万一付不出贷款的话，卖了就是了，肯定是一笔只赚不赔的买卖。你要当机立断啊，过了这个村，可就没这个店了。”
那位售楼小姐所言或许非虚。这几年，中国的房价似乎只涨不跌，即便“天价”房，也照样有人抢购。但众所周知，绝大多数买房子的人，都不是一次性付款的。聪明的投资人（应该称炒房者），即便怀揣100万元（假如一套房子为100万元），他会非常聪明地买5套，每套房子支付20%的首付款，自然而然运用了金融杠杆的原理，然后等待房子上涨。
如果首付款20%，他就运用了5倍的金融杠杆，假如房价增值10%，他的投资回报率就是50%；如果首付是10%的话，那么金融杠杆就变成了10倍，如果房价上涨10%，他的投资回报就是100%，那可是一番啊！
去杠杆如戒毒一般痛苦
难道金融杠杆真的那么好使吗？可能吗？
凡事有一利就有一弊，常言道“甘蔗没有两头甜”，金融杠杆也不例外。
金融杠杆可以把回报放大，同样也可以把亏损放大。继续以那100万元的房子为例，如果房价下跌了10%，那么5倍的金融杠杆，亏损就是50%，用10倍的金融杠杆，就等于本钱尽失，全军覆没……金融危机以来，美国1200万套房子被强行拍卖，其主要原因，就是以前使用的金融杠杆倍数无度放大所致。
而去杠杆就是减少金融杠杆，就像戒毒瘾一般，极其痛苦。如果房价跌了，房屋净值消失，拍卖房一上市，房价更跌，房价跌，拍卖屋则越多，恶性循环……因此来说，美国在上次金融海啸时，面临上世纪30代以来最严重的经济危机，并非危言耸听。
股市去杠杆同理。A股市场是全款交易，假如一只股票股价是10元，你买一手（即100股）就需要支付1000元的资金。因此对大多数普通散户来说，不存在杠杆问题。但是，一些机构和大户可以通过配资、融资、融券等手段来加杠杆。有了杠杆之后，就可以将资金放大，用有限的资金买到（融券是卖出）更多的股票，从而放大收益，当然亏损也同步放大。
配资是指一些专门从事配资的公司，以房产、汽车等为抵押物（也有不需要抵押的），给客户借钱用于炒股，自己则从中收取利息。
融资融券是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资）或借入证券并卖出（融券）的行为，到期时，投资者返还本金（融资）或返还相同数量的股票（融券），并支付利息。
理解了金融杠杆，“去杠杆”就很好理解了。顾名思义，“去杠杆”就是监管部门为了防范金融风险，采取相应的措施限制、减少使用金融杠杆的行为。
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