市场是无序的，因为任何人都不可能准确预测市场的短线涨跌；
市场是有序的，因为它有清晰的“风险边际”；
市场是无序的，因为消息面无法预测；
市场是有序的，因为基本面总是与技术面“影形不离”。
“塞勒经济学”告诉我们：投资者最需要具备的素质是敢于“经营风险”。而经营风险并不是“敢于冒险”的代名词，它的前提是准确判断风险与机遇的比例，尤其是根据市场不同的区位做出中短线，包括中长线的判断，选择进场时机。
2017年诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒
A股不是风险源，是机会所在
目前股市基本是在做“下蹲”动作，起起伏伏。其中很重要的原因是管理层对风险的警惕过渡。因为，大约有1/3的股票是有问题的，其中有一半（1/6）有严重问题，或者是自身财务频临崩溃，或者与贪腐有关，它们的确是风险源。
东北亚局势紧张，肯定是制约中国股市上行的重大因素，但在坏事面前，我们也要做风险评估。
在内外局势都很扑朔迷离的时候，我们要看清楚基本面：中国经济总体向好的大趋势没有改变，国运昌盛的周期还在。房地产调控虽然对很多企业造成伤害（负债率过高是普遍问题），但经济转型因此而初见成效，流动性开始向创新经济转移。创新经济并不一定都是原创，模仿创新也是生产力。创新与消费升级将给股市注入新的上涨动力，这个动力就潜伏在另外2/3的好股票中。
前一阶段，由于管理层刻意打压，很多好股票也不敢上涨，这些好股票都在蓄势，或者有意识地玩“下蹲”动作，等待时机。这个时机，就应该“会后”。
美元指数接近“风险边际”底部区域
特朗普其实是聪明绝顶的人，他手中一定有振兴美国经济的利器。短线无须担忧美国经济，它的起起伏伏，其实是我们逢低买入美元的机会。
很多人担心美联储12月不会加息，的确，上周末几个联储最为鸽派的成员，包括雷纳德、埃文斯与卡什卡利都发表了讲话，他们认为美联储在今年内将不会再度加息。原因是低通胀，以及受到飓风影响的美国就业市场出现了疲软迹象。
其实，低通胀不仅是全球现象，也是中长期的经济规律，因为创新经济的崛起，产能过剩与产品过剩是不可避免的。经济周期变得越来越快，企业的生命周期也变得越来越短，失业与再就业是“新常态”，不可能指望薪资大幅度上涨推升通胀率。但有一点也很清晰，2%的通胀率目标并非不可实现，美联储的鹰派成员不少，他们认为就业市场的长期趋紧现象一定会通过薪资增速的缓慢上升推高通胀。而最新的平均时薪数据已经大幅高于预期，它对美联储鹰派观点有进一步的佐证作用。
虽然近期美国的经济数据表现不如欧元区，但最新的美联储会议纪要显示，当前更多的委员更加注重就业市场数据，而非通胀表现。总体判断，美联储更偏向鹰派，近期数据不会动摇美联储在12月再度加息的基本面。相反，欧元区的政治风险将导致它们很难将注意力转向货币政策正常化。
今年以来美元一直承压，已经下跌超过10%，接近“风险边际”的底部区域。
必做看到，美联储不是特朗普的，虽然特朗普希望控制美联储——美联储主席人选之争最后还是会偏向鹰派。特朗普希望美元再弱一点，但也要有边际，不能太弱，因为美国脆弱的财政需要强势美元。美国经济的宏观风险在股市，泡沫已经很大了，美联储最着急的就是，流动性在股市聚集不仅提升投资者的投机心理，助长追逐“收益率”，而且使实体经济受挫。这一点，也是特朗普担心的，而美联储温和加息将起到防止美国股市暴涨后暴跌的作用，这一点，符合特朗普心理。
非美货币最大的基本面
美联储温和加息是美元有别于非美货币的最大基本面。
我常常说，非美货币上涨，经常是“轰轰烈烈”的，各个非美货币如同“群狼围攻饿虎”，争先恐后；反之，美元指数反弹，或者反转，一定是起伏曲折的，如同大江大河入海，要“九曲十八弯”。还有一个特点，除非市场中的绝大多数人立场转变，投机者不太可能从看空美元很快转变为看多美元的立场。而这，恰恰是问题的关键——绝大多数人一定是错的！
特朗普振兴美国经济的利器未必是税改，也不是修建边境墙，他会另辟蹊径。而未来任何有利于特朗普的好消息都会使做空美元者受挫。10月，仍是再度逢低买入美元的好机会，不能错过。我赞成一句话：现在的美元空头已经危如累卵，简直就像“在压路机前捡硬币”。
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