英联股份:易开盖行业隐形冠军,或成A股“波尔公司”

英联股份(002846)是一支绝对的行业隐形冠军,未来百倍牛股。

英联股份:易开盖行业隐形冠军,或成A股“波尔公司”

一、整体判断

英联股份有机会向美国波尔公司(BALL)一样,通过并购整合+全球化扩张,成为易开盖行业的细分市场的世界龙头,成长为一个收入超过100亿元、利润超过10亿元的隐形冠军企业,并走出波尔公司一样百倍牛股的独立行情。

二、行业

1. 国内市场:国内啤酒、饮料的罐化率是很低的(有大量的玻璃瓶、塑料瓶),整体只有20%,而欧美发达国家在60%-70%。随着国内消费升级、环保要求,罐化率提升很快,估计至少每年增长20%以上,这会拉动易开盖市场快速增长。

2. 海外市场:从英联股份的年报、半年报可以看出,他们的出口增长非常快,几乎翻番。我判断这里边既有海外市场增长的原因,也有存量客户增加在中国的采购原因,因为中国产品成本便宜、质量又好的原因。

三、企业

1. 新建扩产:2018年,英联股份与扬州市江都区高端装备制造产业园管理委员会签署协议,要在当地建设投产年产200亿片、年产值16亿元的生产线,并计划2020年4月投产。那么,就算2020年有效投产三分之一的产能,单单这块就可以贡献5亿元以上的收入。

2. 并购整合:2019年,英联收购了广东满贯,拉动收入利润大幅提升,对标波尔,未来公司肯定还有收购动作。这会推动公司收入利润指数级上升。假定这块2020年,公司通过收购增加3亿元的收入。

3. 海外市场:2019年上半年,英联出口近1.6亿元(预计全年超过3亿元),比2018年同期的8500万元接近翻倍,且出口毛利率最高,达到28%以上。假定出口在2020年增长80%,则可以达到5.4亿元。

4. 业绩:根据2019年公司三季度报,推算全年收入达到12亿元,按照8%净利率计算有接近1亿元的净利润(将比2018年增长超过100%,三季度同比已经增长了150%以上);再根据我上面的推算,2020年收入可以达到25亿元,按照8%的净利率,有2亿元的净利润,正好比2019年也增长100%。

四、结论

1、所以,英联短期看到30、中期看到50、长期看到100。

2、强烈推荐申万的一篇深度报告《从百倍牛股波尔,看国内金属包装发展前景,竞争格局优化,议价权提升,驱动戴维斯双击》。

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