继和菜鸟“数据战”之后，一向行事低调的顺丰再次立于风口浪尖：旗下的顺丰金融，因一款被质疑为对赌产品的“爆款”摊上事了。
据了解，备受争议的产品为“丰腾-SFD”系列的理财产品，该产品称预期年化收益率在4%至15%之间，以“定向委托投资”方式，委托给深圳市顺诚乐丰保理有限公司(以下简称“乐丰保理公司”)进行投资。自顺丰金融APP推出后，该产品的收益率和公司资质问题，便在市场上引起争议。
目前，“丰腾-SFD”系列产品在顺丰金融APP上已经查找不到。顺丰金融客服人员向法治周末记者表示，理财分析师正在对“丰腾-SFD”产品进行改革和研讨，该产品暂时不上线。
销售“四无”金融产品
6月4日，顺丰金融平台推出“丰腾-SFD69期”的产品，预期年化收益率4%至15%之间，规模300万元，以1000元起投，该产品次日午夜时分即宣告“售罄”；随后平台相继又推出“丰腾-SFD70”“丰腾-SFD72”等系列产品，规模、投资方向、预期年化收益、投资协议等内容与第一款均相似，三个产品在将近一天半的时间里吸金900万元。
以“丰腾-SFD69期”产品为例，从产品预期收益率示意图看，该产品对标的是沪深300指数涨跌幅，收益率的计算方法是：当沪深300指数上涨15%时，年化收益率最高，为15%；当沪深300指数下跌10%时，年化收益率为10%；当沪深300指数涨跌幅在4%以内，或上涨15%以上，或下跌10%以上时，该产品的收益率均为4%。业内有观点认为，从收益特征来看，该产品是一只带有对赌性质的资管产品。
对该产品主体牌照问题的质疑也随之而来。据了解，“丰腾-SFD69期”产品的“定向委托投资协议”中显示，该产品的受托人为：乐丰保理公司。国家企业信用信息公示系统显示，该公司经营范围，在委托资产管理中明确标注“不得从事信托、金融资产管理、证券资产管理等业务”。
业内人士分析，从营业执照信息来看，乐丰保理公司并没有银监会、证监会、保监会或地方金融办审核的金融资产管理业务牌照，因此，属于金融资产管理“四无”机构。
模式或涉监管套利
对于外界的质疑，6月11日，顺丰金融公关部相关负责人向法治周末记者表示，暂时不方便回应。
不过，记者注意到，顺丰集团相关人士在近日接受媒体采访时表示，“丰腾-SFD69期产品”是一款受托管理类的投资产品，乐丰保理公司作为被动的受托管理人，依据投资合同将用户资金投向了固定收益的资产，同时乐丰保理向券商自行认购了标准的场外期权产品；具体而言是运用了期权平衡策略，为投资者对冲股市风险，套期保值的同时带来了浮动收益，让投资者享有更多的选择。
对于“丰腾-SFD69期产品”的对赌质疑，中国人民大学国际货币所研究员、苏宁金融特约研究员李虹含认为，该产品是场外期权性质的理财产品，产品本身设计并无问题；场外期权具有定制化的特点，其风险与收益能随着投资人不同的偏好而进行设计，所以就会出这款产品的收益结构。
“该款产品最主要的是存在监管套利的问题。”李虹含告诉法治周末记者，一直以来有观点认为，在“定向委托投资”模式下，不存在募集资金后设立基金的行为，更多是依据合同法的规定签订委托合同，建立“点对点”的委托代理关系；资产管理机构是否为经登记的私募基金管理人，对其主体适格性的判断并无实质影响。
资料显示，近年来，包括陆金所在内的多个大型互联网金融平台都应用过“定向委托投资”的业务模式，即以“委托定向”投资的名义，将资金投向包含信托收益权、资管计划等资产在内的非标固收市场。这个业务模式也引发市场争议，比如，受托主体是否适格、募集资金的行为是否应该被纳入相关监管范畴等。业内人士认为，由于此类业务在其推广宣传、投资者门槛及人数上限并未进行特别规范，因此具有规避私募管理办法的监管套利之嫌。
“对于‘丰腾-SFD69期产品’，首先应界定它是资管产品，还是只是互联网金融平台推出的一款理财产品。如果是资管产品，而受托方没有基金管理资格，或者没有向基金协会进行备案，那么销售该产品是存在问题的;如果是互联网金融理财产品，顺丰金融平台扮演的是中介角色，目前监管对于‘定向委托投资’模式并未明确界定，平台就可以绕开公募或者私募的监管，属于监管套利。”李虹含表示，如果平台想要长远发展，对于监管套利行为也应存谨慎态度。
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