12月社会融资规模1.69万亿 影子银行卷土重来

中国12月新增人民币贷款不及预期，但是社会融资规模却大超预期，这背后是信托、委托贷款等影子银行的卷土重来。

本周四，央行公布了12月的社会融资数据，当月新增人民币贷款为6973亿元，不到预期的8800亿元。而社会融资规模达到了1.69万亿，M2增速滑落至12.2%。

具体数据显示：

中国12月新增人民币贷款为6973亿元，预期为8800亿元，上月为8527亿元;

12月社会融资规模为16900亿元，此前彭博预期为1.2万亿元，而上月修正后的规模为1.15万亿元;

12月M2增速为12.2%，预期为12.5%，上月为12.3%。

全年来看：2014年社会融资规模为16.46万亿元，比上年少8598亿元。其中：

人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增8900亿元。

外币贷款折合人民币增加3554亿元，同比少增2294亿元。

委托贷款增加2.51万亿元，同比少增396亿元。

信托贷款增加5174亿元，同比少增1.32万亿元。

未贴现的银行承兑汇票减少1285亿元，同比少增9041亿元。

企业债券净融资2.43万亿元，同比多6142亿元。

非金融企业境内股票融资4350亿元，同比多2131亿元。

浦发银行金融市场部宏观分析师曹阳解读认为， 单月6973亿的新增人民币信贷高于历史平均，这主要得益于企业中长期信贷放量，当月增加5289亿元。这或主要为前期国务院11月后批复的基建项目融资，此外也有对接地方政府融资项目的可能。从居民房贷来看，单月增加1774亿元，表现依然较为平淡，显示地产销售的恢复可能需要更加宽松的信贷条件。

华尔街见闻根据央行发布的全年数据与前11个月数据推算，在经过数月的萎缩后，12月委托贷款、信托贷款这些类影子银行规模大增。其中委托贷款、信托贷款分别增加4582、2102亿元，委托贷款增幅超过前三个月总和，信托贷款终结了此前连续五个月的负增长。

曹阳提到， 表外的信托、委托贷款再度增加，这可能有两方面因素：

其一，由于财政部43号文对于地方融资平台债务清理的需要，政府项目需要寻找新的资金对接存量项目;

其二，股票市场火爆，可能增加诸如两融收益权、伞形信托等新的投资方式增长。

未贴现银行承兑汇票当月减少1285亿元，既在于企业的资金链可能依然脆弱，也在于利率曲线平坦，资金成本较高，在融资需求萎缩时银行难以找到好的对接项目。

值得注意的是，2014年全年人民币贷款增加了9.78万亿元，而存款仅增加9.48万亿元，贷款规模超过了存款规模。

四季度外汇储备规模略微下降，截止12月底，国家外汇储备余额为3.84万亿美元。而在9月末，国家外汇储备余额为3.89万亿美元。元、8620亿元。