5、黄金筑底待命
自2011年以来,本人持续看空黄金,反复指出:黄金正在进入漫漫熊途。原因是:基础货币发行的宽松预期已经达到顶峰,预期中的宽松已经无以复加。基于货币宽松预期的黄金价格上涨,已经不可能有更大的预期来推动。涨幅过大的黄金价格,必然进入长期下跌通道。
当美国加息,意味着继续宽松的预期已经被打破,但这并不是黄金下个开始下跌的起点,恰恰在一定程度上意味着黄金价格将止跌。黄金价格的变化是基于预期的,过去的预期是基础货币发行量,今后的预期将重点落在货币流通速度上。
过去4年的黄金价格下跌,是对基础货币好扩张速度的预期在调整,显然这一预期已经价值不大了。如果今后经济恢复及货币流动速度上升预期主宰市场,黄金价格将会上升。但这一预期的建立,仍需时间。所以,黄金价格的反弹,将不会像石油那么快。
6、人民币进入贬值时代
过去十多年,人民币不断升值,是因为大家需要人民币:买中国货需要人民币,买中国房子需要人民币。今后,人民币将进入一个较长的贬值时代,因为大家不需要买更多的中国货,不需要买更多的中国房子。实际上,无论是中国代工制造业的规模,还是中国建筑业的规模,都处在一个转折点:不是增速放缓,而是数量进入负增长时代。
人民币进入贬值时代,将改变中国人的资产配置:股市告别牛市,破产潮将猛烈来袭,房地产面临历史性转折。在大类资产中,石油有反弹可能,高等级债券和现金成为投资人的必然选择。(本文作者:银河证券首席策略分析师 孙建波)
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