高盛解读市场行情称，2月中旬出现的市场情绪回暖无需做过多乐观解读，市场波动性仍非常高，大部分反弹行情可能只是反映了头寸调整而非真正对基本面观点的改变。不要被市场修正行情冲昏了头脑，市场对全球增长的忧虑有增无减，且面临通缩风险。
股市近日的反弹，与通胀预期的进一步下跌“相互背离”。
风险资产近期反弹的另一个触发因素是人民币走强，且在岸人民币与离岸人民币点差缩窄；另有人指出油价反弹可能引发了其他风险资产的空头回补，并带来矿业及原油相关股票创年初以来最佳表现。
但这言之过早。OPEC冻产协议是近期油价反弹的主因，但大宗商品周期分析暗示油价仍将表现脆弱，且近期将在20-40美元/桶区间震荡。
高盛的结论是：只有在看到以下三种情况发生之后，才会看到风险资产的持续反弹，这三个情况分别是：
1）股票估值处在“便宜”水平；2）广义宏观数据稳定到足够逆转至看高通胀预期(和/或)；3）政策行为更为利好。
简而言之，条件“2）”在可预见的未来内不会发生，因而不会看到风险资产持续上升。油价需要急剧上升、需要看到原油需求持续大幅上升来缓解全球供应过剩，且需要中国停止输出通缩。
条件“3）”也不大可能发生，因为全球主要央行利率已经处在很低的水平，金融危机后央行已狠命地超大宽松，主权债务危机也令全球决策者不愿推行大规模财政刺激措施。
最后来看看条件“1）”，股票估值要处在“便宜”水平，要么需要看到营收增长，要么看到股价续跌。而在全球增长前景黯淡的环境下，后者更可能发生。
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