兴业投资:冻产炒作推升原油最高反弹近30% 油价底部仍待确认

现在确认油价已经筑底恐怕还为时稍早,在很大程度上,3月中旬的产油国会议将成为油价能否进一步延续升势的决定性因素。

自2月中旬刷新逾12年低点以来,有关全球主要产油国冻结产能的消息一直贯穿原油市场,全球股市也逐渐摆脱了年初以来的跌势而逐渐持稳,令此前被长期压抑的原油多头找到反弹突破口,国际两地原油在至今三周反弹幅度最高近30%。市场也因此纷纷认为,长达二十个月的大跌或许已经筑底。

近期原油市场对OPEC与俄罗斯等产油国计划冻结产量的不断炒作甚至赶上了中国一线城市房价暴涨的热情,美国原油库存高企的事实被抛到九霄云外。在上月商议减产失败之后,近期油市几个“刺头”:沙特、伊朗和俄罗斯等多在冻结产量的立场上逐渐软化且为达成冻产协议的动作明显增加;与此同时,美国作为全球经济的引擎似乎重新发动,加上最近美国页岩油工业产量趋于减少、发展面临瓶颈,油市供应过剩的局面有望得到缓解的乐观情绪为油价这波反弹找到了立足点。

毕竟,自2014年中期油价开始大跌以来,各产油国都遭遇了巨大的财政压力,通过稳定油价改善国际收支成为共同的目标。尽管有消息称,目前已经有15个国家将在本月稍后举行会议讨论冻产以及可能采取进一步行动的事宜,沙特、伊朗和俄罗斯三国在稳定油价上似乎更加接近一致,让市场对OPEC 6月会议上减产的预期升温。然而,其实各国可能是“面和心不合”,6月减产也并不现实。

OPEC希望先检验俄罗斯坚守冻结产量的承诺,而且6月还无法判断伊朗增产速度。俄罗斯也不是省油的灯,如果恪守冻结产量承诺,将与该国之前的政策有很大的背离。俄罗斯仅有的一次与OPEC合作是在2001年,但该国从未兑现过自己的承诺,反而增加本国出口。

这令协调2001年协议的沙特石油部长欧那密大为失望,并导致其至今对任何协议心存戒备,深怕再被俄罗斯或其OPEC盟友欺骗。不过,冻产协议至少意味着沙特的看法有所改变,该国之前认为市场能自行恢复平衡,现在则觉得市场或需要拉一把。

因此,现在确认油价已经筑底恐怕还为时稍早,在很大程度上,3月中旬的产油国会议将成为油价能否进一步延续升势的决定性因素。即便各国把产量冻结在1月水平,短期内仍然无助供应过剩问题,这需要全球经济的复苏来缓慢消化过剩的产能。不过,在原油多头受抑制一年多后,一旦原油市场情绪出现真正的好转,油价反弹空间也将十分巨大。

美国原油:月图上美国原油仍延续下跌趋势,但上周长下影线十字星后企稳并出现反弹迹象,上破5月均线(36.20附近)有望加强下方买盘力量。周图油价二连阳后持续走高,5/10周均线逐渐转为走平,随机指标维持上行,暗示存在继续反弹需求。日图油价在26.0上方收录早晨之星组合形态后一路震荡走高,目前反弹动能仍在积聚,若能上破100日均线,有望进一步扩大升势,阻力关注36.20/37.40/40.0,支持34.50/32.60/30.0。

布伦特原油:月图布伦特原油亦维持看跌走势,但近来低位收录锤头线凸显出下方买盘明显,随机指标自超卖区域回升暗示继续反弹需求。周图布油不断震荡走高,此前跌势23.6%斐波回档位(37.0附近)阻力面临上破风险。日图油价升至1月底高点(36.14)上方后多动能似乎有所减缓,但下方短期均线多头排列良好,仍有望支持油价温和走高,阻力指向38.50/40.0,支持36.0/35.0/32.70。

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