余额宝坚守协存
作为第一只互联网宝类产品，余额宝在过去的一年中体现了强劲的“吸金”能力。截至5月29日，对接余额宝的天弘增利宝货币基金规模已经达到5412亿元。而从今年3月以来，增利宝的七日年化收益率曲线几乎一路平稳下滑，6月7日的七日年化收益率仅为4.669%。
天弘基金方面对《第一财经日报》表示，天弘增利宝货币基金(余额宝)自成立以来截至6月4日，年化收益刚好是5.2%，近期收益率水平有所回归，但这个水平已经高于往年货币基金的收益率，未来可能继续下行。“我们不会单纯因为要提高收益率而去高配债券”。
事实上，增利宝在配债提收益方面似乎面临着“船大难掉头”的窘境。货币基金只能配置剩余期限在397天以内的债券且投资组合的平均剩余期限不得超过120天，增利宝想要充分利用目前的债券牛市提高收益率，可配置的券种或许稍显有限。
“就算我们真正提高了债券的配置比例，对收益率的影响也不及其他产品那么明显。”天弘基金高级策略分析师刘佳章对《第一财经日报》表示，货币基金配置债券有两个动机，一是提高收益率吸引更多人进来，二是结合申赎情况做仓位调整。但增利宝与一般货基不同，它的规模还在增加，能配置的债券是非常有限的。
其实，在去年6月份的流动性紧缺之前，货币基金作为一种现金管理工具，收益率并不抢眼。如果比照银行间隔夜拆借利率，货币基金的收益率水平常态可能仅为4%以下。
一位不愿透露姓名的第三方分析人士称：“货币基金本身就是风险非常低的产品，债券隐藏了估值风险，波动性也比较大。如果货基多配债券，投资者也没法根据风险偏好去选择了，就像债券基金也尽量不要去买股票一样。”
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