关于OPEC冻产协议和未来油价的走势分析

在经历了几个月不断的虚张声势,OPEC终于还是达成了冻产协议,表示将在2017年把日均产油量减少到3250万桶到3300万桶,国际油价大涨。OPEC再次向世界证明它对于国家油市的影响力。

OPEC八年来首次同意减产,石油日产量或减少逾70万桶,OPEC还是达成了冻产协议,并决定将在11月份继续就限产问题作出进一步讨论。

昳汐工作室

这一减产的规模虽然已经达成,但是不会对原油库存产生立竿见影的效果,因为此次冻产协议的主要目的实际上只是为了让俄罗斯减少产量。这不禁让人想到90年代末,由于俄罗斯与海湾国家之间缺乏信任,海湾国家为了拯救油市联合减产曾被俄罗斯伤害过一次。但是,如果此次减产真的按照协议实施,全球原油储备应该会很快被消耗。油价的上涨会抑制原油需求,但对于当下疲弱的全球经济来说,尤其对于美国的炼油商来说,无疑是带来了起死回生的机会。

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无论如何,OPEC说明了一件事:仅仅靠一份言辞模糊的提议,它仍然有能力撼动全球市场,自OPEC发表冻产协议以来,国际油价已经短期内上涨2-3美元。目前短期内将测试50美元的压力位,但是油价要站上50美元,OPEC仍有几个问题需要解决:

第一,这是OPEC第二次转换立场、对油市进行干预。如果OPEC要继续保存公信力和号召力,毫无疑问,这次的冻产就必须要实行。

第二,除了对油市的影响,OPEC的决议也提振了另外两大市场:美国石油公司的股票和债券。但这两大市场的上涨会阻碍油市供给的平衡,而这显然是OPEC不愿意看到的。

第三,OPEC的石油产量估算问题,OPEC在测量中采用了两套数据:一套是由产油国自己申报的数据,另一套是由第三方估算的数据。考虑到成员国常常在产量数据上做些手脚,通常第三方的数据更小,也被视为更能真实的反应各国产量。例如,伊拉克8月自己估算的产量为463.8万桶/日,OPEC估算的产量为435.4万桶/日,其差值高达28.4万桶/日。而同伊拉克一样,每一个不会被豁免的国家都试图选取尽可能大的数据作为自己产量的上限,在此基础上进行限产。而鉴于OPEC目前最高产量(33.2万桶/日)与限产目标(32.5万桶/日到33万桶/日)之间仅存在20万桶/日的差值,甚至低于伊拉克的估算差值(28.4万桶/日),如果使用伊拉克自己的数据作为限产依据,那么限产很有可能根本发挥不了作用。

第四,OPEC达成协议后,如俄罗斯与墨西哥等非OPEC产油国哪怕不需要参与减产也能享受油价上涨带来的好处,但这也是矛盾之处:如果这些国家任意增产,将会削弱协议的效力,最终影响的还是他们自己的石油收入。9月俄罗斯原油和凝析油产量预计达到1110万桶/日,相比8月增加40万桶/日,势创1980年中期来的最高纪录;且俄罗斯石油巨头Rosneft和Lukoil都将在近几月启动多个油田新项目……而且以小编最近学习的经济学博弈论”囚徒困境“来看,以OPEC和俄罗斯为例,他们最优组合是“减产,减产”,但是,OPEC如果减产,俄罗斯完全可以不减产,这样,利益就归俄罗斯了,通力对于俄罗斯也是如此。所以“减产,不减产”和“不减产,减产”都不能形成均衡组合。最终,结果就是这样的纳什均衡“不减产,不减产”。照这样来看,OPEC成员国要减产还是还是需要三思!!!

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因此,综上所述,小编个人认为,OPEC限产协议更像是政治姿态,OPEC八年来首次达成的减产协议或不足以稳定油市,因为供给依然很高,需求增长更加疲软,且页岩油产量将会增加,除非达成OPEC全面减产5%的协议,否则作用很小。而且以上我们分析的4个问题来讲,油价要真正的站上50美元似乎可能性不大,OPEC减产之路依然任重道远。

昳汐工作室:韩世伟

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