嘉楠科技再遭狙击:1-2年内资金链断裂,未来将下跌80%-90%(做空报告全文)

为什么有人会花1000美元或更多的钱买一个每年只赚44美元的矿机呢?这将需要20多年的时间才能实现收支平衡,而且这只是考虑到电力成本,还没有考虑其他因素和成本。

比特币近期反弹推升嘉楠股价

在过去几周里,比特币与股市一起上涨,这可能是因为对5月11日比特币减半事件的报复性反弹。

许多人认为,减半事件增加了比特币的价值,因为矿工开采的比特币奖励减少了,因此导致流通中的比特币减少,从理论上讲,这降低了比特币的通胀。

在我们看来,减半不会立即导致比特币价格跃升,而是可能需要几个月甚至几年的时间才能迎来牛市。比特币最近的跳涨只是市场情绪对减半事件的兴奋导致,我们预计不久的将来,随着减半事件告一段落,比特币这波行情也会结束,币价回落。

人们认为嘉楠是比特币的游戏,因此它与比特币共荣辱,这在一定程度上是正确的。然而,嘉楠不像它的竞争对手比特大陆那样做自营矿场,也不拥有任何加密货币,它只是通过出售矿机硬件来赚钱。但它的矿机目前是无利可图的,因此能够以低于制造成本的价格出售给矿工。这就是嘉楠2019年毛利率为负的原因。

比特币减半事件

5月11日,比特币完成减半,这对矿工不利,许多人将不得不退出挖矿业务。

在此之前,比特币减半只发生过两次。2012年11月28日出现第一次减半,大约一年后,比特币价格从11美元涨到了1000美元;2016年7月,比特币迎来第二次减半,当时交易价格在700美元左右,2017年比特币价格飙升至2万美元。然而,牛市并不是因为减半,而是来自投资者的疯狂投机。

在第三次减半期间,人们对比特币价格做出了较高的预期,市场预期导致币价最近出现了反弹。然而,我们认为比特币不太可能大幅升值,因为这一事件在比特币圈子里已经讨论了一段时间。我们采访了几位币圈专家,他们都表示,比特币不会从减半活动中大幅上涨。

经历过2017年比特币大牛市和泡沫破裂,我们怀疑比特币未来的涨幅是否会达到前几次减半后的程度。比特币现在已经在世界范围内广为人知,它在2017年进行的“新范式”辩论可能不会再流行起来。比特币的价格仍然主要受到投机的支撑,因为它实际上仍然没有被经常用于买卖商品和服务。

如果嘉楠投资者相信比特币将在未来一年大幅上涨,那么投资者干脆直接投资比特币会更好。在我们看来,现在投资嘉楠股票是没有意义的。在这一点上,如果卖空者担心比特币反弹会导致嘉楠反弹,那么买入比特币将是他们做空嘉楠的对冲手段。即使比特币从今天的水平大幅上涨,也不能保证嘉楠一定会盈利。

嘉楠的矿机目前无利可图

目前,每款嘉楠的阿瓦隆矿机都显示每天有1-2美元的挖矿损失。

ASIC Miner Value网站称,为了获得每日利润,我们将电费调整为每千瓦时0.08美元,这大致相当于中国较便宜地区的电费。中国的电力比大多数西方国家都便宜,所以大多数采矿都是在那里进行的。正如嘉楠在2019年年报中所说,其2019年收入的74.8%来自中国客户。

ASIC Miner数据显示了许多不同的比特币挖掘机,包括嘉楠的阿瓦隆矿机。其中比特大陆的机器盈利较为领先。他们最新一款、也是最赚钱的矿机为蚂蚁S19 Pro,计划于2020年5月发布。

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