净利润增长2倍,汇顶科技是否已经见顶?

可能已经过去2023年,没有人会预料到2024年居然是属于消费电子“狂欢”的一年,就像没有人能预料到,AI带来的连锁反应会无穷无尽,绵绵不断。原本以为AI只会是一种新的理念、新的变革,它可能过一段时间就会平复,然而,事实却是掀起一波又一波的浪潮,与此产生的裂变愈演愈烈,甚至波及到每一个领域。 细分到消费电子领域,谁都知道这是一个周期性极强的行业,一批新产品问世,就意味着之后有一段时间,会陷入平静的增长放缓期;而再过一段时间,旧的产品老化,则又会有新的产品更新换代,进入新的增长期。数码产品如此、IT产品如此,就连所有与AI有关的智能产品皆如此。科技巨头正在大规模的将许多应用装进智能终端,引发新一轮的消费电子换机需求,从而让国内引来芯片涨潮,包括许多智能设备离不开的触控芯片,就是其中的大热。

近期,国内“指纹芯片一哥”汇顶科技,因为业绩突出受到关注。这家堪称全球电子消费的第一龙头,AIPC最受益的公司,一时间成为业内外倍受期待的“芯片茅台”。

净利润增长2倍,汇顶科技是否已经见顶?

“芯片茅台”究竟有多疯狂? 任何一个领域的单品或者专业性极强的产品,只要是被冠以“茅台”的称谓,基本就可以想象出它的潜力和市场影响力有多大。而一个行业细分领域的成长性、市场性兼具,必然是极具稀缺性和技术性的赛道。汇顶科技能在全球智能设备的众多配件竞争中脱颖而出,品牌、专利、秘密配方、网络效应、低成本等优势,肯定是可圈可点,值得称道的。 就拿被所有行业奉为楷模的茅台来说,成本不到200元,但售价高达2000-3000元,毛利率高达90%;而片仔癀在20年间涨价涨了20次,单品价格从110元到如今年的760元,都是稀缺性、品牌效应的结果。汇顶科技能被称为“芯片界的茅台”,自然是有指纹识别芯片和触控芯片两种技术的专利,而且又是国内主要手机厂商、智能设备指定的供应商,站在巨人肩上,它的期望值肯定会很高。 然而,在2021年-2022年的2年时间,遇上全球市场萧条,电子市场萎靡,芯片行业面临重大的焦虑,很多公司因为去库存的问题,2023年芯片行业连续暴雷,只有汇顶科技“独善其身”,依然是少数净利润大幅增长的企业。在2023年的业绩报告中,汇顶科技营收44.05亿元,同比增长30.2%;归母净利润中值1.57亿元,同比增长121%。 更让人感到惊诧的是,上半年因为归母净利润为-1.36亿元,营收仅为20.22亿元,而下半年的第三季度和第四季度,归母净利润分别为1.5亿元和1.48亿元,让净利润环比增长4833.33%,一下子成了业界最爆炸的新闻。下半年扭亏为盈的原因无他,指纹芯片和触控芯片出货量增加,收入也相应的增加,而其他支出费用却在减少,财务出现一片利好。因此才有2024年一季度的营收12.18亿元,净利润1.62亿元,同比上升216.97%。

净利润增长2倍,汇顶科技是否已经见顶?

成功并非偶然,崛起源于厚积薄发 许多人只看到汇顶科技是国内主要智能设备的重要供货商,占据了市场74.5%的市场份额,却没看到成功的背后,往往是厚积薄发的沉淀和积累。 决定公司是否具有成长性的关键,全球、或者同行业技术的领先,才是最重要的核心竞争力。就以公司的主要产品来说,指纹技术是一种生物识别技术,最大的应用市场也是智能设备,而目前主流的技术就有电容式、光学是和超声波三种,其中光学屏下的指纹应用比例多达75%,是当前技术的主流,而超声波指纹技术需要的技术含量更高,安全系数也更高。 2014年前的汇顶科技,尽管已经积累了12年的技术优势,但产品并未大量销售,公司也不算是一个很知名的公司。到了2019年,经过这些年智能手机的应用广泛和各种智能设备的普及,公司已经连续多年占据全球销量第一的位置,在全球市场份额中获得57%的比重,远比其他竞争对手强的多。 即便未来光学屏下指纹芯片技术全球普及,汇顶科技也是行业绝对的龙头,拿下75%的全区市场占有率,不在话下。至于可能进一步升级应用的超声波指纹技术,去年完成测试,今年已经进入量产阶段,具有较高的性价比和更低的价格成本,这可能是客户更愿意选择的优势所在。

净利润增长2倍,汇顶科技是否已经见顶?

目前的指纹识别芯片、触控芯片和其他芯片,分别贡献了41%、37%和22%的营收比例,这三大业务都是未来业绩增长的主要驱动力,依靠强大的研发优势,业绩有望进一步爆发,说现在的汇顶科技业绩已经见顶,显然言之过早。

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