3月21日盘后晚间，舍得酒业（600702.SH）披露2024年年度报告。报告显示，在积极推动渠道库存良性去化的情况下，公司2024年实现营业收入53.57亿元，归属于上市公司股东的净利润3.46亿元。
同时，舍得酒业还公告了2024年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利4.30元（含税），合计拟派发1.42亿元（含税）现金红利，占公司2024年度归属于母公司股东净利润的40.94%。承压之下，依然保持稳定分红，可见公司对股东回报的重视。
面对行业深度调整的严峻考验，舍得酒业2024年通过坚定执行“控量挺价”策略，有效修复渠道生态，稳固品牌价值，为长期战略布局蓄力。依托“老酒、生态、文化”三大不可复制的确定性优势，整装再发的舍得酒业，未来发展更具韧性支撑，后市可期。
复盘2024年：质效并举固本拓新，逆势经营稳中有进
当前，白酒行业正处于新旧周期切换的阵痛期，价格倒挂、库存高企等问题集中爆发，市场风险不断释放。减速换挡，夯实基础，成为众多白酒企业的战略选择。
以舍得酒业为例，尽管2024年业绩因主动调整而短期承压，但也加速出清了过去数年高速发展所积累的风险压力，为新周期的发展埋下关键伏笔。而拆解舍得酒业2024年报数据，也能发现多个积极信号，可见其稳健的基本面。
其一，资产规模持续扩大，费用优化降本提效。据年报显示，2024年舍得酒业总资产118.02亿元，较2020年增长53.48亿元；2024年归属于上市公司股东的净资产68.08亿元，较2020年增长近一倍。可见深度践行老酒战略的四年以来，舍得酒业综合实力不断增强。与此同时，公司精益化管理也见成效，管理费用同比减少15.37%，节流的同时，运营效率得到进一步提升。
其二，深化老酒战略落地，标准引领构建优势。由舍得酒业牵头参与并制定的《坛贮老酒（浓香型白酒）》和《生态酿酒评价规范》两项团体标准，于2024年先后发布，为行业规范发展提供参考和依据的同时，也让舍得酒业能构建强化认知、量化支撑和体验三大优势，加高老酒战略的优势壁垒，牢牢占据不断扩容的老酒市场高点。
其三，控量挺价渠道释压，电商拓展增长突破。坚持“稳价格、控库存、强动销”的核心原则，2024年舍得酒业积极推进库存去化工作，协助经销商提升动销，为渠道减压纾困。在名酒价格倒挂现象突出的市场环境中，舍得酒业有效稳住了核心单品价格，实现品味舍得库存双位数下降。此外，全年总开瓶数超1800万，同比增长45%，其中开瓶数同比2023年增长的经销商达1801家，去库存成效显著，有力强化了经销商合作信心。据年报显示，公司酒类产品新增经销商420家，较去年净增加8家。巩固传统渠道的同时，电商渠道拓展也取得突破，全年销售收入增加至4.46亿元，逐渐成为重要的业绩增长极。
其四，复星赋能舍得出海，国际化进程再提速。借助复星生态体系的全面赋能和全球化资源协同优势，2024年舍得酒业国际化战略加速落地，拓展至36个国家和地区，并在两个深耕市场实现动销平均增长200%的成绩。海外市场不断提升的品牌形象和声量，也转化为国内市场的价值认同，实现“墙外开花墙内香”的良性效果。
其五，产品价位均衡布局，品牌势能不断增强。以品味舍得稳固高端市场，藏品舍得10年突破高端圈层，全面升级的沱牌特级T68精准卡位大众质价比赛道，舍得酒业实现全价位段覆盖，产品结构优化成效凸显。数据显示，沱牌特级T68、沱牌窖龄特曲等产品同比销售增幅较大。而借助《舍得智慧人物》、老酒盛宴等品牌IP深度运营，叠加中秋、国庆等节日营销活动的创新传播，让品牌、产品持续保持着较高的热度。
以确定性应对市场不确定性，用发展解决发展中的问题，舍得酒业的2024年，是以战略聚焦筑牢长期价值基石的一年。
展望2025年：深筑老酒战略护城河，精耕产品渠道品牌势能
从增量扩张到存量竞争，内卷加剧之下，让白酒行业正经历一场“总量收缩，结构升级”的深层变革。应对这场市场博弈，从刚刚结束的老酒节中释放的信息可知， 2025年将舍得酒业强化战略定力，固本强基，拥抱先进智造发展新质生产力，并通过“渠道向下、品牌向上，全面向C”的经营策略，打造确定性的增长路径。
在战略层面，舍得酒业将深入增产扩能建设，垒高老酒战略护城河。据了解，舍得酒业增产扩能项目不断取得突破。除了已建成的龙池生态酿酒车间等9个子项目外，在第四届老酒节上，智慧包装中心和芳樽酒堡也隆重揭幕并正式启用，进一步夯实舍得酒业的老酒战略、老酒优势产能和品牌影响力，为高端化、全国化扩张提供核心品质支撑。
在产品层面，舍得酒业将继续围绕品味舍得、藏品舍得10年、舍之道和沱牌特级T68打造核心大单品，并推动产品结构高端化，实现品牌价值跃升和对市场的纵深拓展。此外，针对多元消费需求，舍得酒业在老酒节上发布了三款新品，完善关键价格带产品布局，实现了消费需求与渠道红利双契合。
在渠道层面，在坚持全国化进程的同时，舍得酒业将聚焦打造N个小区域、高占有的基地市场，提升抗周期风险能力。值得一提的是，在糖酒会各大酒企争抢流量的情况下，舍得酒业成功邀请上千名经销商参与老酒节活动，其品牌号召力展露无遗，也印证其剑指全国，做深基地市场的底气。
在品牌层面，除了继续推动品牌走向国际化，致力于让舍得出海走向深蓝外，舍得酒业还将继续提升老酒的价值表达，通过创新传播，向消费者传达舍得老酒的好。
除了清晰的战略规划和工作部署，政府、复星两大股东更合力为舍得酒业未来发展增加了更多可能。在本次老酒节上，随着四川沱牌舍得文化旅游发展公司和四川俱进包装科技公司正式揭牌成立，在射洪政府扶持下，在复星强大的文旅资源赋能下，舍得酒业将加速推进酒旅融合项目的发展，其老酒+生态两大核心资产再迎价值跃迁。
而进入2025年，舍得酒业持续发力，加强旺季营销。其中，一季度电商销售同比大幅增长，舍得酒和沱牌酒春节开瓶率同比增长70%和87%，取得良好开局。舍得酒业经营韧性也受到了多家机构认可，包括华泰证券、国金证券等对舍得酒业给予“买入”评级。其中华泰证券研报表示：展望看，我们预计2025年公司将继续重视各价位段产品的均衡布局，推动公司持续稳定发展。而华创证券研报则指出：2025年稳中有进，夯实价格与市场基础，Q1表现符合预期。结合渠道反馈，渠道库存环比有所消化，主品批价坚挺，整体表现符合预期。
风物长宜放眼量。尽管短期业绩承压，但舍得酒业的战略定力、长期布局和核心竞争力仍具高确定性。随着行业周期触底，舍得酒业降速蓄能期积蓄的产能储备、品牌势能和渠道弹性，或将成为新一轮增长周期的起跳支点，后市值得期待。
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