国内豆粕库存量将持续攀升
进口大豆集中到港
数据显示，1—5月，我国累计进口大豆2707万吨，同比降低2.69%。
不过，6—9月还有2800多万吨大豆到港，整体上，今年国内大豆到港量将超过7300万吨，较前一年高出3.8%。
随着大豆的陆续到港，目前在油厂生产有一定压榨利润的前提下，开机率提高成为必然，这也将刺激国内豆粕库存量增加，继而给豆粕市场带来压力。
4月之后，南美大豆上市，我国进口的巴西、阿根廷大豆也陆续到港，这使得国内油厂的开机率较春节之前明显回升，尤其自5月中旬开始，周度大豆压榨量一直居高不下。
6月19日，大豆周度压榨量为170万吨，连续六周处于150万吨之上，明显高于去年同期的159万吨，为今年2月以来周度最高值。
与此同时，压榨利润不错，油厂挺粕意愿薄弱。
美豆价格长期处于1000美分/蒲式耳以下，我国进口美豆的成本也在3000元/吨以下。近期，南美大豆到港集中，其成为我国大豆压榨的主体。
就统计核算来看，5—7月间我国进口的巴西大豆，到港成本在2900—3000元/吨，阿根廷大豆到港成本在2850—2950元/吨。
较低的大豆成本，带来了理想的压榨利润，过去一段时间，我国进口大豆压榨利润处于110—200元/吨较为理想的水平，这也削弱了油厂对豆粕的挺价意愿。
下半年，有中秋节和国庆长假，生猪面临宰杀出栏的问题，豆粕消费不如豆油，这将催生油厂的挺油抛粕心理。
随着进口大豆的到港以及压榨量的增多，国内豆粕产量明显提高。尽管油厂一直在催促采购方提货，但港口地区油厂的豆粕库存量仍出现一定程度的增长。
截至6月24日，港口地区豆粕库存量为70.76万吨，不但高于5月同期的45万吨，也为4月以来的最高值。后续大豆仍将陆续到港，预计国内豆粕供应量和库存量将继续增长。
此外，下游采购方可能出现违约，也增强了豆粕库存量增加的预期。国内豆粕价格自3月回落至今，豆粕现货主流价格已经由当初的3050元/吨下跌至近期的2440元/吨，跌幅达到19.5%。
由于豆粕现货交易的保证金处于10%—20%的水平，本轮下跌，已经使豆粕交易的保证金尽数亏掉，这也预示着将有部分贸易商违约。
基于行情的疲软以及豆粕价格的持续下滑，大型饲料企业也有推迟执行合同的预期，豆粕未执行合同的数量一直徘徊在350万吨左右。
为了防止违约，部分油厂将交易订金从15%调高到25%。不过，采购方仍存在一定的违约风险，这增强了市场的偏空氛围。
除了较为集中的大豆进口，最近几个月，DDGS到港量也较大。
数据显示，1—5月到港的DDGS约为148万吨，6—9月还有200万吨左右的到港量。虽然过去的一个多月里，国内DDGS价格持续疲软，DDGS进口商亏损加剧，部分进口商已经取消或延期了6船DDGS，但DDGS的进口到港数量依旧充足。
此外，进口DDGS成本在1600元/吨附近，山东等地DDGS价格只能在1650元/吨以下运行，这将刺激豆粕被广泛替代，继而压制豆粕走势。
文章内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自负。转载请注明出处：天府财经网
