政策背景：IPO明年3月落地
昨日，全国人大常委会表决通过股票发行注册制改革授权决定，自2016年3月1日起施行，授权期限为两年。这意味着，从明年3月开始，注册制实施将具备法律条件。而注册制具体何时落地，还须综观其他准备工作的进展情况。
同日，证监会发布信息称，注册制改革不是简单下放审核权力，而是监管方式根本转变。实施注册制后，股票发行审核重点在于信息披露的齐备性、一致性和可理解性，不再对企业发展前景和投资价值作判断，信息披露的真实性、准确性、完整性均由发行人和中介机构负责。
券商争议：注册制能否带来“慢牛”
记者通过采访中金、申宏等观点后发现，多数券商认为2016年结构性改革和供给端政策的实际效果、证券发行政策传导市场供需的变化以及资本市场国际化的节奏，将共同在宏观层面对A股的整体趋势产生影响。
同时，由于A股注册制的实施节奏或早于预期，而股票发行效率提高促使品种供给加大的可能性，也将成为市场在2016年的下行风险；不过多数券商认为，在证监会多渠道去杠杆并推出熔断机制后，经过修缮的股票市场的波动性有望进一步下降，而如果基本面能够出现好转征兆，A股仍然有望走出一轮“慢牛”。
申银万国证券策略首席分析师王胜指出：“全年看，上证指数波动区间在3050-4750，创业板指波动区间在2250-4250，波动幅度仍然比较大，中性假设下，上证综指至少摸高至4000点，创业板指触及3550点。”
分析评论：A股要变天？
注册制的推出无疑将给A股市场带来一些前所未有变化，上市资源扩大、股票估值重构、壳资源价值重估等已成为资本市场热议的话题。在多位市场人士看来，注册制的推出，将更引导投资者可能更注重于公司的基本面和公司长期的发展前景。
资深基金经理冯耀东认为，一方面将对新股定价和估值重构有影响，在现有的发行制度下，参与新股投资基本属于无风险套利，并不需要考虑公司的质地，导致新股或次新股估值偏高；另一方面，注册制实施初期，IPO的融资规模会扩大，若整个事前事中事后的监管都到位的话，会形成市场化的机制。
也有分析人士认为，注册制实施对A股的估值结构可能会带来较大变化，比如部分成长股、小盘股，稀缺性下降，估值会受到冲击。
从融资角度看来，瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为，注册制如果可以平稳推出，对融资有很大帮助，对经济发展是比较正面的影响，特别是在转型中政府希望扶持的新经济、新公司、新行业，会提供更好的融资渠道。
对于注册制推出后壳资源股会否遭遇“寒冬”，市场意见不一。“短期来看，如果有些公司为加快上市时间，市场可能会形成最后一波疯狂借壳上市；中长期来看，壳资源价值会下降，这对于目前炒作的壳资源会是一个打击。”冯耀东认为。
投资策略：注册制来了 股民该做哪些准备？
凯石益正资产管理有限公司研究总监仇彦英表示，注册制实行将带来新股供给的大量增加以及“壳资源”稀缺价值的消失，“炒新”“炒差”也将失去生存的土壤。对于投资者而言，认真研究宏观经济及上市公司基本面，及时关注相关政策的调整，将成为投资A股的“必修课”。
适应A股估值中枢的理性回归，无疑也是投资者面对注册制必须完成的心理调适之一。
多位业界专家表示，实行注册制后部分估值畸高且缺乏实际业绩支撑的个股必然遭遇“脚投票”。对此，投资者应有清醒的认识，并合理调整投资思路和结构。当然，这是一个渐进的过程。
市场人士纷纷呼吁，在严格执行退市制度、加大对虚假披露等违法违规行为查处力度的同时，管理层应着手为市场引入养老金等长期资金，并完善股东诉讼赔偿机制，为投资者合法权益不受侵害竖起法制屏障，在“注册制时代”的A股市场真正建立起“买者自负”的理性投资文化。(现货岛综合中国证券网、上海证券报、证券日报)
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