1. 回看2020年看牛市的起点
2019年11月：灰度向SEC提交GBTC信托基金注册申请
2020年1月：灰度GBTC信托注册通过，成为首个符合美国证券交易委员会标准的数字资产工具
4月：灰度比特币信托正式生效
8月：灰度向SEC提交ETHE信托注册申请
10月：灰度ETHE信托通过，成为第二个数字货币投资工具
2. 灰度带来千亿级别增量资金
2020年光灰度给币圈带来了约100亿美金以上的增量资金，总市场的增量资金可能在千亿级别。GBTC二级市场溢价率一度高达30%以上，灰度2021年2月之后就没有继续增持BTC。而之前灰度持仓654,885枚BTC，估计成本为89.31亿美元, 平均成本仅约1.37万美元。
3.下轮牛市可能的起点
20年灰度用100亿美金给市场带来了约千亿级别增量资金，21年加密市场总市值最高3万亿。对比19年千亿出头翻了约30倍，假如按照同样的牛市再走一遍，流入资金要在千亿以上才能看到。贝莱德申请现货比特币ETF通过看做是下轮牛市的必要条件，ETF真正通过需要半年左右时间（灰度是19年11月申请，20年4月生效）。
4. 超级牛市的必要条件
光ETF增量资金就会超过灰度现有的资金规模($255亿)，但是这还不够。真正要想有大牛市的另一个必要条件是，市场有足够的货币流动性，毕竟半年后美国肯定还在缩表阶段，要在市场上抽走千亿美金流动性。
总结一下，下轮牛市起点的2个必要条件：第一，SEC通过现货BTC ETF；第二，货币宽松，市场流动性过剩。（链研社）
