尽享纯碱、草甘膦涨价红利 和邦生物盈利“拐点”确立

化工股，机构投资者近期加仓的重点方向之一，核心逻辑是周期价格上涨所带来的企业盈利好转预期。

和邦生物（603077.SH），就是典型。

公司最新发布的一季度业绩预告显示，当期实现净利润为2.4亿元至2.8亿元，一举实现扭亏，上年同期净利润为-3133万元。

需要指出的是，公司一季度的增长与偶发性的非经常性损益无关，这从和邦生物预计的扣非净利润与上述利润规模基本相当便可看出，当期盈利能力的提升更多来自主营业务的好转。

至此，在纯碱、草甘膦等产品价格大幅上涨的背景下，和邦生物的盈利“拐点”确立。

目前，和邦生物已形成联碱、双甘膦、草甘膦、玻璃和蛋氨酸在内的五大业务板块，并在积极布局光伏玻璃及组件封装业务。

其中，和邦生物的联碱板块包括110万吨/年纯碱及110万吨/年氯化铵产能，在西南销区属于龙头企业，草铵膦板块包括18万吨/年双甘膦和5万吨/年草铵膦产能。

更为重要的是，该公司草铵膦采用IDAN法，使得公司在环保、技术、质量和成本等方面均处于全球行业一流水平。同时按该公司20年度完成的工艺提升至20万吨双甘膦折草甘膦约14万吨草甘膦的角度看，其实该公司已经是中国最大的IDAN法草甘膦概念企业。

此外，公司还拥有46.5万吨/年玻璃/智能特种玻璃、430万㎡/年Low-E镀膜玻璃，以及7万吨液体蛋氨酸项目。

而在今年一季度，上述产品价格均出现了不同程度的上涨。

以联碱产品为例，根据百川咨询数据，2021年一季度纯碱市场涨幅在300-600元/吨。春节后下游工厂复产、库存快速下降，局部地区出现货源偏紧格局。

对此亦有卖方机构作出预判，随着二季度开始停机检修的纯碱企业增多，对纯碱库存耗量形成利好，同时下游玻璃企业也有部分新增产能的投放，以及光伏玻璃新建项目的陆续投产，将进一步加大对纯碱的需求量。

相比之下，草甘膦、玻璃价格的涨幅更为明显。

统计国内草铵膦（95%）现货价可以看出，2020年一季度、四季度均价分别为2.11万元/吨和2.53万元/吨，至2021年一季度时均价已升至2.96万元/吨，近期已经涨至3.5万元/吨。

此外，国内浮法平板玻璃价格自2020年5月创下1340元/吨的低点后连续上涨，至今年3月末已经升至近2280元/吨，累计涨幅达到70%。

主营产品如此明显的上涨，直接带动了和邦生物利润率和经营效率的提升。

更为重要的是，和邦生物自身的产能扩张和对光伏领域的布局，则为公司中长期业绩的增长提供了想象空间。

上述7万吨液体蛋氨酸项目，已于2020年12月生产出合格产品，目前正处于产能负荷爬坡阶段，预计今年下半年正式投产、转固。

另一方面，基于光伏行业较好的发展前景，和邦生物已于20年下半年布局了光伏玻璃生产线及光伏组件封装线，位于重庆江津的生产基地已于今年1月开工。

未来，随着蛋氨酸项目产能的投产，以及光伏玻璃产能的落地和逐步释放，公司将随之迎来新的收入和盈利增量，公司业务将进入明显的扩张期。

上述行业、企业向好的预期下，机构投资者层面的态度也在发生变化，今年一季度北向资金便出现了明显的加仓。

数据显示，2020年末，北向资金持股合计为1.62亿股，至4月22日已经升至2.41亿股。