全国PPI连续41个月下跌 新疆工业通缩最严重

由于全国PPI已经连续出现41个月下跌，全国工业领域出现通缩的结论基本成立。

根据21世纪宏观研究院梳理，新疆、甘肃和黑龙江三地工业通缩最为严重，三省8月工业生产者出厂价格PPI同比增速为-19.3%、-15.8%和-14.5%，而全国同期的这一数据为-5.9%。

但值得注意的是，在地方层面，各地通缩压力也出现了分化。越是产业越集中于上游产业且产业单一的，工业通缩压力越大，产业越靠近下游终端消费品的，工业通缩压力越小。

通缩压力分化明显

根据国家统计局公布的8月各地PPI情况，PPI降幅最大的省份为新疆、甘肃、黑龙江、陕西、河北、天津、海南，同比跌幅都在10%以上。

而四川、广东、福建、北京、湖北、广西、重庆8月PPI同比跌幅较低，跌幅均未超过4%。其中重庆跌幅仅有3%，为跌幅最小的省份。

从PPI跌幅较大的省份来看，其主要工业产品主要集中于初级原料。以新疆为例，新疆的工业产品中，天然原油、烧碱、初级形态塑料均为全国第四。

而从2014年产量来看，除了罐头、番茄酱和服装以外，新疆主要产业均集中于产业链上游。制造业中处于下游的家电、汽车等产业，新疆大多为空白。

甘肃也有类似的规律，从2014年的产量来看，甘肃支柱产业中有石化、有色、食品、电力、冶金、机械、煤炭，除了食品外，其余的都是工业上、中游领域的行业。

从今年1-7月工业产品产量来看，上述PPI降幅较大的省份中，黑龙江的天然原油，山西的煤炭和焦炭，河北的铁矿石、生铁、粗钢、钢材、平板玻璃均为全国第一，且上述产业在该省份工业中占据主要地位。

从产业上来看，8月石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业(铁矿石)生产者出厂价格跌幅分别同比为37.9%、15.6%、20.4%，同时，这些行业下游价格跌幅大。

比如8月石油加工、炼焦和核燃料加工业，黑色金属冶炼和压延加工业生产者出厂价格同比跌幅分别达到24.3%、18.8%，成为几十行业中跌幅最大几类，而新疆、河北、黑龙江等正是以这些行业为支柱产业，其工业通缩压力可想而知。

但是，靠近产业链下游的省份工业下行压力明显减轻。

以有相当上游产业聚集的山东为例，山东1-7月的十种有色金属、氧化铝、铝材、原盐、纱产量和火力发电量都是全国第一，生铁、粗钢、钢材、水泥、平板玻璃产量为全国第三。

但由于山东前7个月金属切割机、家用冰柜产量为全国第一，移动通讯基站设备全国第二，家用洗衣机为全国第四，空调全国第六，发动机产量为全国第七。靠这些产业链下游和与消费有关产业的拉动，山东8月PPI同比增速为-5.4%，降幅比全国的-5.9%要低。

类似的还有广东，尽管乙烯、钢铁、平板玻璃、铝材等产业排名中，广东也较为靠前，但是由于白色家电、手机和移动通讯基站设备、笔电以及程控交换机等靠近下游产业和产品的支撑，广东PPI降幅并不十分明显。

重庆更是如此，尽管重庆产业结构中，钢铁、有色、铝材、水泥等产能也有增长，其2014年轻、重工业总产值比例为27：73，仍是个重工业城市。

但是重庆工业产品中在全国产量最大的是汽车，同时，笔电、发电机、移动通讯基站设备等产业也在全国靠前。由于终端消费品利润大涨，重庆前8月工业企业实现利润总额同比狂飙24.8%，与全国-1.9%，形成了鲜明对比。