资本

最近一段时间，大宗商品市场那么火爆，距离全球股市的“火热”行情，也有距离。笔者在此前的文章中已经暗示多次：官方经济学家都在配合政府打压股市的“积极性”，实际是担心“疯牛”。 中央经济工作会议即将召开，地方债与人民币股灾，其实就是政变，今年以来，虚拟大宗商品被炒上了天，很难说，是不是有人“搅局”。 为什么不见股市“大炒”，为什么稍微有一点点热点，管理层就出手干预？包括这两天对“高送转”板块的明显干预！因为这是最后一道防线！你说管理层不懂得虚拟金融市场！其实他们很懂得虚拟金融市场！起码知道，虚拟金融市场能够把中国政局搞乱，尤其是牵连千家万户的股市！ 刚刚出台的严控“增发”的新办法，不仅是预防股市出现“恶炒”，更是预防恶炒股市，最后再现“股汇双杀”。 预则立，不预则废，天下太平与并不太平是相对的，但主流是稳定。高层能够看清形势，才能稳住局势，我认为，很好。这一次中央经济工作会议很重要，它的的重点不仅是国内，更重要的是“美联储加息以及人民币汇率以及TPP的表态为什么不见官方媒体。这些问题，今天

连续3个交易日，收盘价涨幅偏离值累计达到27.79%，今日开盘又强势涨停。宝塔实业“猛涨”引来各方关注。 深交所15日披露，宝塔实业因近期公司

从事后走势来看，上证指数用16个交易日突破了沟沿，随后一路飙升，直至2015年6月股灾前的5178点，区间涨幅超过一倍！

导读 自去年12月解除出口禁令以来，美国的能源部门数据显示美国的原油出口上月再创新高，几乎达到70万桶/日，这个数据已经超过了欧佩克一些小成员国的石油产量。 国内原油供应量减少需进口石油 进口增长的最主要原因就是美国国内的原油供应量在逐渐减少。美国政府估计，大宗商品贸易公司托克(Trafigura)高级分析师乌尔夫(Stephen Wolfe)称：油轮在夜晚仍往来不息的原因就在于原油的品级不同。很多轻质原油从美国运出，又有大量的中等含硫原油、高硫原油则从国外进入。我们各取所需。 此外，原油的来源地点也在其中发挥了作用。美国东海岸仍有一些炼油商加工轻质原油。由于缺少管道，且美国商船规则禁止从德州出发的船舶沿海行驶，这些炼油商便建起了铁路货场，接收来自北达科他州贝肯地区的页岩油。但随着该地区产油量下降，东海岸的炼油商们便改而从尼日利亚等国家进口轻质原油。 此前，法律制定者在对1970年代的原油出口规则进行热烈辩论时，自由主义倡导者曾声称开放出口有助于提高美国的石油产量，其中一份研究更是预计到2022年产油量将增加300万桶/日。然而，考虑到现在美国的石油产量还在下降，石油产生商能否从中得益犹未得知。可以肯定的是解除出口禁令对

本人认为，目前份额公式不仅未能反映出新兴市场和发展中国家经济实力的增长，反倒夸大了发达国家的相对经济地位。 9月5日下午，二十国集团（G20）杭州峰会在杭州国际博览中心拉下帷幕。本次峰会成果包括通过《二十国集团创新增长蓝图》，同意继续推动国际金融机构份额和治理结构改革，加强落实各项金融市场稳定。 总体来说，当前国际金融体系中更多地体现出发达国家的份额，而随着时代和规则的变化，发展中国家在国际经济和金融体系的稳定中发挥出越来越更大的作用，因此，发展中国家在国际金融体系中的份额也应得到相应的体现，这需要通过推动国际金融机构份额和治理结构改革，使得国际金融体系中发达国家的份额和发展中国家的份额均能得到体现，并实现平衡。 本人认为，目前份额公式不仅未能反映出新兴市场和发展中国家经济实力的增长，反倒夸大了发达国家的相对经济地位，引发了成员国的诸多不满与批评，也使得份额公式对实际份额调整的指导性十分有限。 在1997年的亚洲全球经济金融形势变化的缺陷。2008年G20组织首次召开会议，把推动国际货币体系改革提上议事日程，开始采取一系列措施，并在2011年法国担任G20主席国期间，专门设立工作组，拟从操作层面探讨国际金融架构改革问题，但实际效果有限。 当然国际金融架构改革的有序推进，将进一步增强国际社会对于G20机制在全球经济、金融事务中发挥作用的信心，推动国际货币体系的平稳运行和有序发展。 具体来讲，国际金融架构改革包括落实IMF（国际货币基金组织）于2010年份额和治理改革，为新兴市场国家参与全球金融治理提供新的框架，同时扩大SDR（特别提款权）的使用范围。 今年1月份，历时5年之久的IMF2010年改革方案终于正式生效，新兴市场和发展中国家的发言权和代表性得以大幅提高。在此基础上，各国开始讨论如何推进下一步改革，即完成第15次份额总检查。 中国人民银行副行长易纲在9月1日举行的新闻…

1、该股在经过长期整理之后，5日、10日和20日等多条均线出现粘合走势，此时多空双方成本相近，股价极易发生方向性选择。9月5日DDE大单净量为正，表明有资金流入，多头略占优势。有较大可能是主力资金即将强势拉升的预兆。对此类个股进行买入中期持仓，上涨概率较大，收益较高。 2、该股当期经营现金流量净额大于净利润，表明公司经营状态良好，该股当期股价较低，成长空间较大。 3、该股近期走势相对平稳，上有阻力，下有支撑，震荡特征明显。该类走势表明多空双方力量相当，其后往往伴随着方向性选择。 4、该股所属行业当前的估值水平处于历史低位，安全边际相对较高。目前行业市盈率趋势向上，表明整体股价增速大于每股收益增速，未来股价上涨概率较大。 5、该股9月5日强势突破中期均线，且主动买入大单明显多于主动卖出大单，主力资金抢筹迹象明显。 操作建议：以中国A股大盘未出现破位下跌的系统性风险为前提，建议期货煤炭1701合约择机做空。 昳汐工作室分析师：

中信建投旗帜鲜明的喊出“九月主升”：我们9月市场进入主升段的逻辑是基于经济短周期上行，企业盈利改善带来的指数上行。企业盈利与A股变动方向较为一致，能够解释A股70%左右的波动。

经过了本周一的大涨之后，相信很多股市重拾信心。确实，放量上涨是极好的。 大家发现了没？今日上证

据金十数据，最近，很多炒基金的朋友应该特别高兴，因为他们的基金发钱了。 今天上半年，托余额宝这样的货币基金，优点是流动性好，钱可以随时拿出来花，但缺点是收益比较低；想收益高一点的可以投债券基金、打新基金；激进的股票基金、混合基金。总之，风险与收益是成正比的。 1.基金上市公司定向增发基金，定增价一般相比市价都有折扣，但投资门槛比较高，而且投资周期比较长，有的可能需要投十几年甚至二十年。 3.沪港通基金 近两年国内经济增速放缓，人民币面临贬值压力，如果想投资海外市场对冲国内市场风险的话，沪港通基金是一个理想的选择，可以同时投资内地和香港市场，哪边的市场好可以将投资比例向哪边倾斜，零活调配。 我们买基金的时候经常会碰到一些看上去比较靠谱的字眼，比如说“保本”、“明星基金经理”，但是需要提醒大家这也是有风险的。 1.保本基金 要用“闲钱” 明天要买房后天要结婚的千万不要投保本基金。保本基金既能保本又能享受不错的投资收益，前提是投资时间较长，国内一般至少要投三年，国外的时间更长，如果提前赎回，就不一定能保本了。 2.基金定投 得够耐心 基金定投，每月固定投一笔钱，资金量不大收益又还行，这种方式很受穷苦小白领喜欢。但是，有时它收益也会一路走低甚至亏损，如果遇到这种情况就抛，那就错了。基金定投的法则就是长期平均投资，以此降低投资成本和期货投资，风险承受能力较高，想追求高收益的投资者也可以了解一下目前国内比较盛行的天然气投资，双向交易、交易时间长，白天晚上都能做，还有分析师带盘指导（加下方括号里的V信）。 文/金婷品金（xtt112636）

国信证券也持类似观点：市场热盼的“吃饭行情”可能只是一厢情愿，谨防“吃饭”不成蚀把米。企业盈利1季度超预期增长可能是昙花一现；海外风险事件暂歇不能忽视后续实质性冲击；国内监管“脱虚入实”及“金融去杠杆”导向短期并不利于股市风险偏好持续回升。

美股周五大幅低开，三大股指中，标普跌逾2.3%，道指跌逾2.5%，纳指跌逾3.7%，并且跌幅在随后继续扩大。截至美股收盘，标普500指数收跌76.02点，跌幅3.60%，回吐2016年以来的全部涨幅，报2037.30点；本周累跌1.6%。

A股纳入MSCI，更多的是对市场情绪上起起波澜而已，以A股一贯以来对消息的快速反应及消化速度而言，大家对MSCI真的没必要如此重视，看完热闹过后，还是该干嘛干嘛吧。

我们不必过分关注MSCI决定对市场的影响，相信市场很快就会回到资金面、基本面博弈的正常轨迹。值得注意的是，相比入摩失败造成的负面市场情绪，近期产业资本加速减持、外资做空消息更值得重视。

宝塔实业(000595)近日披露，拟终止收购江苏润兴中植系掌门人证监会已受理上述增发股份收购资产事项，但在最后关头，宝塔实业与解直锟始终无法就现金对价支付细节达成一致，导致增发作罢。证券时报记者获悉，解直锟希望至少维持收购计划中的现金支付与股份支付配比，这一要求未获满足。 研读方案，宝塔实业向解直锟方面的现金对价支付总额为7.34亿元，该笔资金来源是宝塔实业的配套募集资金。按计划，宝塔实业拟向宝塔石化等募资8.95亿元，其中宝塔石化拟出资5.34亿元。换言之，配募资金募集是影响宝塔实业资产收购的关键。 具体来看，假设一：宝塔实业不另行募集配套资金，则公司总股本将增加1.76亿股至5.48亿股，解直锟持股比例将为32.07%，而宝塔石化持股比例将从彼时的53.43%降至36.29%。此时，双方持股比例接近，宝塔石化控股权面临潜在威胁，非最佳交易方案。 假设二：宝塔实业募集8.95亿元配套资金，且宝塔石化参与其中的5.34亿元，则宝塔石化总股本将增加2.6亿股至6.32亿股，解直锟持股比例将为27.82%，而宝塔石化持股比例将从53.43%降至39.4%。此时，宝塔石化控股权暂不受潜在威胁。 股份支付比例越高，宝塔石化控股地位面临的潜在威胁就越大，反之，宝塔石化及宝塔实业面临的资金压力就越大。在维系控股地位与缓解资金压力之间，11.41亿元的股份支付及7.34亿元的现金支付便是平衡后的结果。不过解直锟希望在此基础上作出适当倾斜，这才有了公告披露的“无法就现金对价支付细节达成一致”。 宝塔石化财务不佳 对于宝塔实业而言，有分析认为，经由资产收购引入中植系是宝塔实业及宝塔石化的重要战略环节，宝塔石化寄望通过此次合作与中植系结成某一方面的利益捆绑体，进而触及中植系庞大的政商资源。 一位投行人士认为，宝塔实业收购润兴租赁仅构成一般意义上的重大资产重组，尚未发现重大瑕疵，获批概率较大，问…