招商银行日赚4亿元,居然还业绩暴跌,这什么逻辑?

在前不久公布的一份中国最赚钱银行统计中,国有六大银行一如既往包揽了前六位排名。这六家银行近2023年前三季度的总利润合计高达10515.87亿元,日平均盈利超过38.1亿元,可谓是一个极其惊人的数据。就在这六家国有银行前脚发布了2023年前三季度的财报后,招商银行后脚就发布了2023年年度业绩快报,资产总额突破11万亿大关至110285亿元,领跑9家A股上市股份银行;营收同比下降1.64%,依然有3391.23亿元;实现归属于股东的净利润为1466.02亿元,同比增长6.22%。
明眼人一眼就能看出,这是一份奇怪的财报,营收下降、净利润却增长,并且超出预期,年度净利润1466.02亿元,平均到每天超过4亿元,几乎是A股最会赚钱茅台的2倍之多,别人是“明升暗降”,招商银行则是“明降暗升”。昔日的“零售大王”风光一时,尽管这两年屡次遭遇不利传闻,但吸金能力还是A股“神”一般的存在,这背后的逻辑是什么?

“金字招牌”是最大的底气

放在多年以前,无论是国有银行,还是股份制银行,恐怕都没有人敢质疑它的公信力,更不可能怀疑它有一天会爆雷,甚至出现倒闭或者破产的可能。然而,在最近10年数字支付迅速崛起,尤其是以微信、支付宝为代表的扫码支付逐渐成为主流,银行也不得不自降身份,放下高高在上的姿态,主动拥抱时代,在很大程度上顺应时代的发展,积极满足消费群体和客户们一再增长的新需求。
尤其是经历了过去3年新冠疫情的颠覆性改变,全球经济充满了许多不确定性的因素,再加上房地产市场引发的“链变效应”,银行这个原本不愁客户、不愁渠道的行业,也必须面对全球经济增速放缓、客户缩紧钱包的事实。换句话说,以前的存储客户在排队、急需融资的企业和个人数不胜数,如今不仅客户群体一再锐减,而且依靠借贷、消费构成主要营收来源的业务,已经到了江河日下的地步,看似风光的表面,实则难以掩盖今不如昔的走势。
多年来凭借“零售之王”大行其道的招商银行,大刀阔斧的加码做大轻资本业务,但显而易见的是,房地产融资类产品、基金类信托的连续爆雷,让招行的大财富管理收入锐减,2022年降幅5.71%;2023年前三季度同比又下降6.62%,全年的非利息净收入下降受到了大财富管理的拖累,市场低迷、费率降低、客户群体在缩小都是不容忽视的事实。如果不是招行这块金字招牌的号召力和影响力,很难想象,几经风波、屡换高层的“零售之王”,会不会陷入危机,引发一系列的“地震”。

业绩增长依然稳健

如果仅从业绩营收上看,营收下降1.64%似乎能准确的反映2023年整体环境的真实样貌,但净利润同比增长6.22%,则说明招行这块金字招牌吸储能力依旧强大,基本面还是停留在一个不错的局面。
光是营收下降,净利润还能增长6.22%这个数据,就不是谁能做到的,这个利润水平放在整个A股,也是足够让人仰望。说银行业整体下行,是毋庸置疑的大趋势,但说招行到了“中年危机”、逐渐在走下坡路,则有待商榷。在2023年财报的各项数据中,招行不良贷款率为0.95%,比2022年下降0.01%;拨备覆盖率437.7%,也比上一年下降13.09%;贷款拨备率4.14%,相较2022年下降0.18%。
一方面是数据可以清晰的看到不良贷款的认定在放松,信用减值力度明显下降;另外一方面则是以零售为发展主线的活期存款占比依然可观,在努力降本增效的同时,贷款风险更小,收益率更高,创造了更多的净利息收入。更值得注意的是,在部分“白马股”、优质基金都出现不同程度的公信力下降、客户流失后,招行依然拥有庞大的高净值零售客户群,多达1.94亿户的零售客户群体,创造了130803.92亿元的总资产余额,在所有股份制银行里独一档的存在,这也是业绩增长稳健最大的依仗。

“零售之王”业务在缩小?

营收下降不可避免,但净利润增长超出预期,招行品牌服务深受市认可,在推动创新方面取得的成效也有目共睹,强大的综合实力和市场竞争力是持续发展的驱动力。但也需要看到,2021年招行总市值一度逼近1.5万亿后,最近2年利率下降、LPR和房贷利率多次下调,银行资产端收益率处于走低的大势中,曾经凭借“零售之王”傲视同行的招行的优势也在逐渐被蚕食,尤其是降息大潮来袭,活期存款利率也在拉低净息差,负债成本提升愈发明显。
最近2年招行的净息差进入一个较低的指数,2023年全年同比下降1.63%,今年进一步持续承压的走势还会继续,而非利息净收入下降也更快。以往靠大财富管理管理、资产管理和信托业务手续费及佣金收入吃香的日子一去不复返,当地产和资本市场探底,哪怕招行曾经被认为是最优质的银行股,还是得面对零售业务缩小、大环境更替所可能出现的困境。

2023年交出一份不算差的财报,市场对招行的各项指标也算满意,靠零售和财富管理行“王者之道”的商业模式面临考验,但股民和投资者选择看好这支难得的优秀股,足见其值得期待,长期的投资前景值得信赖。

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