比鬼神更可怕的，是人心
两个星期前，有位客户过来找我。
他从家中专程过来给我道谢。他说，两年前，他曾参加我前东家的路演，后来拿出100万积蓄，买了我推荐的一支私募基金。
结果，后面没想到，这只基金跨越牛熊，净值至今已稳步做到1.30以上，最大回撤从未超过7%。
他说，这是他人生中第一次买私募产品，而且全程经历市场大幅变动（股灾、熔断），印象至深。所以，现在他遇到另一个关口，也希望我能给些建议。
他是理工男，戴着黑色框架眼镜，很年轻、智商很高，讲话反应很快。
现在的他，投资范围已经横跨一二级市场：一边是一级投资，持股的生物制药企业刚刚上市；一边是二级投资，自己开私募，发了一支基金。过去一年，他的基金净值涨得不错。
牛逼的是，最近一个月，竟然在股市里赚到30%。这让他觉得，人生所求，不过如此。
于是很多人慕名而来，想投资给他，发第二只基金。
在言谈中，我有种难以形容的感觉，应该叫做“嘚瑟”。他觉得自己过去一年业绩很厉害，于是觉得“投资也就这么回事”。接下来，他认为，应该扩大基金规模，“做更大的事业”。
在私募基金这个领域，一般人遇到这样的情形，多半会笑纳资金，来者不拒，趁势加大规模。
难得的机会，不是么？
然而，我很不客气的给他泼冷水。我说：以你现在你的心理状态，接越多资金，死的越快。
为什么？因为“新的钱”在你眼前，你已经飘飘然、不再敬畏市场，甚至出现明显的心理障碍。
后来，他走了，对我的建议似乎不太满意。我不知应该怎么告诉他：当你的心性开始跟随业绩波动的时候，当你的情绪因净值上升而激荡的时候，这时，你应该特别小心。
失意时不灰暗，得意时不嘚瑟
对于资金，每个人的驾驭能力，不一样的。
如果账户里多出一笔钱，而你会欣喜若狂，那就说明，这笔钱，你没有能力驾驭。
在这市场上，我遇到的最好的基金管理人，几乎无一例外，谦逊、低调、心静如水。他们极少接受媒体采访，越是市场上追捧如潮，他们反而离市场越远。
有一位管理人，典型的技术宅，说话音调轻飘飘的，人很瘦，讲话时你总觉得他好像不太自信；
有一位管理人，他的发型竟然是特别土的西瓜头，说话音调就像小孩一样；
还有一位管理人，曾同时拿到4家全球顶尖名校的学位，但对人永远都是彬彬有礼。
他们对投资、研究、思考，仅仅是单纯的热爱。至于能赚多少钱，并不太在乎。后来，他们都成了这市场上最优秀的基金经理。
资本市场是一所大学，尽管这所学校里充斥着击鼓传花、欺骗忽悠、热血膨胀，但总体来说，它的奖学金最终只会发给谦逊、单纯、好学的三好学生。所有人性的恶，在这里都会受到惩罚。
失意时不灰暗、得意时不嘚瑟。生而为人，尤其在金融市场，这是最难做到的事。
杠杆越高，死得越快
两年前，我见过一场意外。
这市场上曾经最牛逼的基金之一，在我面前，几天之内坍塌。这是我负责的FOF头寸配置的子基金。
这只基金，一直以来奉行低风险套利策略、表现稳健，净值以30度角稳步向上，并且跨越牛熊，帮我们赚了40%收益。于是，它成为我们团队最信任的子基金。
此后，大批资金闻风而来，甚至包括以稳健著称的某些大银行。
我们甚至一度放松了对它净值的每日监控——你想，连银行的钱都交给他们打理，而且是套利策略，能出什么大问题呢？
然而，突然有一天，我被风控的电话警醒。
这只子基金，2天之内，竟然直线暴跌接近30%。
怎么回事？！
我眼睁睁看着净值快速波动，傻眼。
原来，基金管理人策略变动，仓位大幅亏损，且引起连环反应，管理的几只大基金触发强制平仓。而强制平仓又导致持仓头寸价格加剧下跌，整个局势，犹如飞刀落地。
等我们反应过来的时候，已经无法平仓，因为比我们规模更大的基金挤在前面。
我们，作为母基金管理人，专业的机构投资人，居然成了最后的傻瓜。
那次，是刻骨铭心的经历。从那以后，我不再相信任何人对未来收益做的任何承诺，哪怕是亲人、朋友。
如果你确信未来一定会从投资市场上赚钱、信心满满、挥斥方遒，那么市场一定会PIAPIA打你的脸。
LTCM，集结了一帮得诺贝尔奖的牛人，比你我不知道牛逼多少倍，然而最后，整个公司顷刻间灰飞烟灭。背后的原因，是杠杆、是规模，而核心的核心，还是人心。
所有杠杆，都是人心膨胀的产物。我见过杠杆套利基金一年猛赚400%；也见过净值从1块亏到1毛、基金管理人狼狈跑路……
也正因如此，当我研究过杠杆并购之后，也对它没有什么好感。
好的并购交易，结构往往很简单，而结构越复杂、杠杆越高的交易，其实失败概率往往最大。
回归本源：老派的思想，老派的生存方式
面对这个时代，有时候，夜深人静的时候，你会感到害怕。
因为，它太快了，真的太快了。
信息爆炸、技术加速、快餐、快时尚、快公司——唯快不破。
人工智能，正在以令人诧异的方式，替代人们的工作。在金融市场，量化投资、智能投顾，也在爆炸式增长。
我曾尝试不断学习，把头脑里塞满各个领域、各个行业的知识。然而，我越来越焦虑，却并未收获果实。因为你学习的速度，已经跟不上技术进化的速度。
怎么办？怎么破？
直到我开始做并购优塾这个创业项目，开始深入一级市场，近距离观察企业运作，从现金流、财务数据角度观察公司运营，才真正感触至深。原来，从投资人角度看企业，和从企业家角度看企业，真的完全不同。
如果世界越来越快，那么当你慢下来，才能找到出路。如果信息越来越爆炸，那么当你沉下心来做最深度的研究，才更有价值。
创业之后，我以自己做公司的经历，再回头反思：之前在金融市场，作为投资人的种种遭遇，才真正悟到，这市场涨涨跌跌，背后的核心，究竟是什么。
当你搞不懂一件事时，仔细思考“为什么”，才能找到答案。金融市场存在的价值、资本市场存在的价值，究竟是什么？
在1773年的伦敦柴思胡同；在1792年的美国华尔街，证券交易所，这个东西究竟因何起源？
资本市场之所以存在，就是为了：让好的企业得到资本支持，让差的企业从市场滚蛋。想清楚这个，那么投资逻辑自然会变得不同——符合资本市场的本源的投资逻辑，方能长久盈利。
这样的逻辑，很明显，应该是“价值投资”。
没错，正是巴菲特和查理芒格所推崇的，并且在中国被各种质疑、批评的东西。我认为，它的逻辑无论在二级市场，还是一级市场，都能通用。
然而，它看上去实在太慢、太傻、太简单，看上去不符合这个时代，也不符合今天的中国。我们的投资者，历来喜欢短炒、击鼓传花，在这样的市场里，徐翔才是真正的明星，没人把“企业价值”这件事当回事。
甚至，对很多上市公司大股东和机构投资人来说，股票也只是赚钱工具而已，谈什么契约、股东、信托责任？
几年前，我曾经是一个日内交易员，交易过沪深300股指期货、港股恒生指数期货，并一度以此为生。而如今，我却成了查理芒格的追随者。
如果你的人生出现最重大的转变，那么，一定是经历过最深刻的反思。
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