深度解读:MiFID II对中国外汇市场的影响

MiFID II的主要目标是使市场透明化,并制定欧洲受规管经纪商所要遵守的一些标准。

不过,在中国,我们将看到MIFID II实施之后,一系列另外的情景。这可能是海外监管机构所不愿意看到的结果。

第一,劣币驱逐良币的现象,将在中国外汇行业显著呈现。严格的MIFID II法规,首先约束的是全球外汇行业里的模范企业和核心企业。在风险高发的中国零售外汇领域,正是核心平台商企业支撑起了行业信心,输送了行业合规人才,树立了外汇行业不成文的自律规范和正面形象。MIFID II有可能严格限制了它们在国内发展的能力。很多针对中国市场运营层面的政策,是没有办法开展了。低监管和无监管平台商,将乘虚而入,挤占更多的市场。

第二,为继续迎合中国市场的需求,知名经纪商纷纷把监管从主流移除,转移到离岸岛和伯利兹等这样的监管地区。这是当前很大的一个趋势。从英国FCA监管这样的强监管移走,意味着经纪商可以拥有更大的灵活性,按照此前的方针,灵活开拓中国市场,采取更加本土化的运营模式。这将导致一个实质上的局面,欧盟等地区受到MIFID II监管的国家,投资者得到的保护更强了。而中国这样无监管的国家,受到的保护实质上更弱了。很奇怪的是,中国投资者受到这种更弱的监管保障,恰恰是MIFID II出台后,中国市场做出的应对结果。

第三,中国国内外汇平台的监管有显著加强迹象,这让很多合规经纪商内外受伤,忧虑增加。这可能会影响他们在国内的发展。

对于进入中国的部分海外合规经纪商来说,MIFID II增加了它们在中国的运营难度。对于近期有迹象不断加强监管的国内市场来说,金融监管部门将采取怎么样的措施对待网络外汇经纪商,颇为值得关注,亦令行业从业者忧心忡忡。当下,外汇资金盘和不断兴起的黑平台严重扰乱了中国零售外汇行业的秩序,令业内信誉受损。行业已经到了不得不整治的地步,广大投资者有呼吁监管部门介入的呼声。

业内的一大顾虑是,监管机构是否会对所有的外汇平台一刀切,这是十分严峻的问题。乱世用重典,没有问题。问题是一竿子全打趴下,恐怕只有合规的经纪商会受伤,而国内庞大的零售外汇投资需求依然得不到释放,反而会成为黑平台的天下。

外汇行业,宜疏不宜堵。堵是堵不住的,一刀切的治理模式,恐怕将所有海外合规监管的经纪商全挡在国门外。

联想到近期,各大知名财经媒体相继发声,将所有外汇交易平台都介入非法经营。在特殊的中国零售外汇发展时期,舆论的声音对于正规的外汇行业并不友好。而外汇资金盘行业乱相时有发生,且有加剧迹象。加上欧洲MIFID II即将在一个半月后实施,这究竟是海外外汇经纪商在中国的黄金年代,还是迷惘年代?似乎只有时间来做答了。

第四,MIFID II之后,中国投资者选择外汇交易平台的监管层次,有可能整体会降低。外汇代理商的发展受限,而直客的比例会增多。外汇行业的发展趋势会向直客发展。MIFID II的实施,会间接带动直客业务的大发展。中国外汇网络直播和在线讲课、投资者教育,这些开发直客的业务模式将在2018年迎来大发展的春天。传统以外汇代理商业务为主的平台商发展模式,有可能逐渐会退潮。

重视在线讲课,重视直播和投资者教育,以多种形式开展的技术讲座,围绕交易者提高交易技术,这些业务模式会在2018年迎来大发展。这不仅是基于监管变化的需要,更是国内外汇投资者在积累到很庞大的基数的时候,所衍生出来的对于培训和交易的需求。

中国外汇市场,将在2018年迎来真正的投教和培训元年。各类外汇直播、讲课、线下讲座、培训活动将在2018年大爆发。

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