泛亚铟的交易过程如下:
交易阶段:交货商自己在盘上操作。投资商由代理操作。
双方在盘中各自做卖出空单持仓和买入多单持仓。因为交货商的卖出和买入是同时做,因此成交价格的变化对交货商的盈亏没有影响,交货商的交易对盘面价格也没有影响;同理,投资商的卖出和买入也是同时做,因此成交价格的变化对投资商的盈亏没有影响,投资商的交易对盘面价格也没有影响。
泛亚有色的分析师张立福曾透露:“我们泛亚有色有这个独特的生产商回购制度,就是说你拿回全额贷款之后,还要求你在电子盘再拿出20%的钱开一个多单,所以说卖货不会把价格打压下去。”(见:http://finance.sina.com.cn/money/future/fmnews/20130513/074115436925.shtml)
交收匹配前:交货商既有卖出空单持仓又有买入多单持仓。投资商也是既有卖出空单持仓又有买入多单持仓。
交收匹配阶段:拿出交货商空单持仓与投资商的多单持仓进行匹配交收,交货商把货物交给投资商,投资商把全部货款交给交货商。
完成交收之后:在交易系统中,交货商留下多单持仓,投资商留下空单持仓。在资金池中,交货商拿走80%的货款,留下20%的货款作为多单的保证金;投资商,购买了铟,卖出空单持仓以仓单形式持有,不需要保证金。
与发生这笔交易前相比,资金池中增加了20%的资金,该资金用于支付委托日金费(递延费)。
收、交委托日金费(递延费)阶段:投资商,手里有铟锭的仓单以及持有空单持仓,每天提出交收申请,每天可以获得委托日金费(递延费)——年化收益率13.5%。
而交货商因为持有多单持仓,每天需要付万分之5的委托日金费(递延费),一年下来付出委托日金费(递延费)18.25%(交货商付出18.25%与投资商收入13.5%之间的差额是泛亚及代理的收入)。
下面,泛亚模式的核心点就是需要解决:拿到80%货款的交货商愿意来交货;18.25%的递延费的资金保障。
泛亚的办法是:维持泛亚铟价高于市场25%-30%;维持泛亚铟价每年增长20%左右。具体如下:
维持泛亚的价格比现货市场价高25%~30%。(例如:近期铟现货成交价约为5010元/公斤,泛亚价格约为7170/公斤) 交货商,拿到80%的货款以后,已经大于他们到现货市场销售的收益。
因此,交货商根本不在乎剩余的20%是不是能够拿回。交货商,是仅次于泛亚的最大的得益者,他们完全配合泛亚,多单持仓永远持有不平仓,即使想平仓也没人接盘平不出去。
泛亚的铟价每年必须上涨约20%。因为,交货商的买入多单持仓每年要支付18.25%递延费,其留在泛亚资金池里的20%的保证金只够交一年的递延费,第二年就不够再支付递延费。
所以,泛亚承诺交货商,铟价格每年会涨20%,以覆盖交货商每年18.25%的递延费。这样,交货商就可以拿到80%的货款,同时不用理会留在泛亚的20%保证金和多单,任凭泛亚处置。
而泛亚为了这些买入多单持仓能够支付递延费,就会让铟价每年涨20%。而对资金的提供方,为收取13.5%理财收益的投资商来说,每年收取的13.5%都是他自己和新增的投资商的钱,根本不是额外的收益。
因为泛亚的价格比现货市场价高25%~30%,所以除了想拿委托日金费(递延费)的投资商,没有真正的用户买入铟,泛亚的铟库存只有进库的,没有出库的。加上泛亚的价格必须每年涨20%,其价格永远高于现货市场价格,也永远不会有真正的用户买入。
其实,铟供应远大于需求。即使泛亚大量收储,现货市场还是供应远大于需求。由于铟的供应量大,泛亚严格控制交货商交货数量和节奏,泛亚是根据自己对资金的需求量,决定收储铟的数量。现在,泛亚铟的库存三千五百吨,中国国内每年铟的消费量约20吨,泛亚的收储量能满足中国需求150年。
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