悦达投资连续5年主业亏损 抛弃汽车迎光伏“新欢”转型能顺利吗

汽车“失宠”后,悦达投资转而“拥抱”光伏,新能源作为公司新押注的标的,是借助行情成为公司新的摇钱树,还是会沦为下一个投资大坑?

作为盐城的一张国有上市企业名片,悦达投资曾依靠合资建设的“东方悦达起亚”汽车风光一时,但《眼镜财经》纵观该公司十年来的投资表现,在不断变换的投资方向之下,投资项目大多折戟而归,公司总是一腔热忱投入,又在亏损之际退出。

悦达投资连续5年主业亏损 抛弃汽车迎光伏“新欢”转型能顺利吗

而公司最新披露的投资项目进展中,子公司悦达纺织决定对智能化转型升级项目进行调整:时隔一年,公司的投资规模却缩水了一大半,去年计划建设30万锭智能化纺纱工厂,而如今却缩减成了10万锭。

既然是以投资为主业的公司,那么在投资频繁“踩坑”的拖累下,悦达投资近年的业绩也很难有上佳表现,其扣非归母净利润自2017年至今一直处于亏损,经营活动现金流亦自2019年至今就长期呈现失血。

拆迁补偿泡汤 转型项目削减

根据悦达投资近日公告,公司子公司悦达纺织决定对公司智能化转型升级项目进行调整,项目总投资3.62亿元,资金为源为自筹和融资,建设周期为12-14个月。

但在去年8月16日公告中,公司原本的表述为“悦达纺织为本公司全资子公司,因政府规划调整,将实施整体搬迁至盐城市大冈镇。悦达纺织预计借助本次搬迁,实施智能化转型升级。”

也就是说,公司原本的智能化原本只是因为“搬迁”才得以升级,而来源的资金也是政府的拆迁款。因此,在风险提示中,悦达投资也表示,该项目资金主要来源为悦达纺织公司原厂区拆迁补偿金,目前政府补偿金尚未确定。

风险提示一语中的。一年之后,或许由于盐城市政府规划有变,悦达投资原计划整体搬迁至盐城市大冈镇建设30万锭智能化纺纱工厂,只能调整为就地实施10万锭绿色智能工厂项目,资金来源也由政府拆迁款变成了自有资金。

另外,根据公告显示,经测算,项目达产后可实现纱线年产销1.83万吨。但受市场原材料价格波动和产品需求影响,可能导致项目达不到预期目标。此外,据了解,作为公司的主体业务之一的悦达纺织,去年实现营业收入为15.36亿元,但归母净利润却只有1056.74万元。

值得注意的是,或许是纺织行业的吸引力较弱,在本次项目的公告中,悦达投资用尽了“智能化、自动化、数字化”等词汇,并在结尾表示,“在本项目获批后,计划配套实施光伏、储能项目”。这或许能够给资本提供一些想象空间。

风向一直变化 运气总是不佳

资料显示,悦达投资于1994年1月挂牌上市,公司实际控制人为盐城市国资委。但《眼镜财经》发现,近十年里,公司的投资方向一直在变化,投资运气也实在不算好。

在上市之初,悦达投资的主营业务是拖拉机和汽车制造,1999年开始投资高速公路,到了2004年涉足纺织行业,2009年其又开始投资能源煤炭,2012年选中了石墨烯新材料,2014年又进入生物柴油领域。

近几年,悦达投资又把投资的主要方向集中在“汽车相关及智能制造”领域。在新能源汽车的风还未吹起来之前,悦达投资就已涉足该领域。2014年4月份,悦达投资通过全资子公司江苏悦达新材料科技有限公司,采用股权收购及定向增资方式,以3.75亿元的价格,收购卡特公司60%股权。卡特公司变更为悦达卡特,注册资本为1750万元。

但悦达投资投资悦达卡特之时,正是该公司宣告2013年的业绩亏损875.26万元之际。2014年,悦达卡特净利润为亏损3355.63万元,与承诺的4000万元相差7355.63万元,2015年,公司净利润亏损1.13亿元。

而另一边,悦达投资和东风汽车、韩国起亚共同组建的“悦达起亚”业绩也在跌落。在2015年之前,东风悦达起亚发展迅速,也有一段的高光时刻,伴随着韩流席卷国内,韩系车的销量也是节节攀升。到2016年年销达到65万辆的巅峰。

然而,进入2017年后,东风悦达起亚销量开始急转直下,2017年销量仅为35.95万辆,2018年小幅回升至37万辆,2019年再次陷入低迷状态,2020年又因为疫情影响跌至24.9万辆。

据《眼镜财经》统计2017年-2020年间,东风悦达累计亏损高达90.35亿元,其净资产也大幅跳水。

去年11月,东风汽车宣布退出东风悦达起亚。而今年3月,悦达投资也发布公告称,公司将放弃对参股25%的东风悦达起亚进行增资,放弃部分由江苏悦达汽车集团有限公司出资。

此轮增资后,韩国起亚和悦达系持股比例仍然为各50%。外界认为,由于东风悦达起亚汽车已经多年亏损,此次悦达投资未参与增资,能够一定程度避免业绩受到拖累。

汽车难以盈利 再度转向光伏

在这诸多的投资与转型之中,真正能给悦达投资带来实实在在利润的产业却并不多,从悦达投资的财务数据就可见一斑。

公司净利润从2015年开始断崖下滑,大幅缩减到2013年的十分之一左右;此后更是从2017年至今,连续五年扣非归母净利润为负。

二级市场方面,悦达投资股价也从2015年以来一路下跌,如今已缩水至原来的约五分之一。截至7月11日收于5.18元/股,总市值约为44亿元。

在2021年报中,悦达投资认为,产能过剩一直是汽车行业较为隐忧的话题。据乘联会统计,截止2021年底,全国乘用车产能合计4089万辆,产能利用率为52.5%。虽然比2020年的48.5%提高4%,但还是处于产能严重过剩的区间。

这样的背景下,悦达投资再度调转投资方向,表示汽车整车制造业务将不再是公司业务架构中重要组成部分,未来,公司将积极寻找新的投资项目,来提高公司盈利能力。

今年4月,悦达投资曾发布公告称,江苏悦达新能源科技发展有限公司成立,注册资本5亿元人民币,经营范围包含太阳能发电技术服务、风力发电技术服务、热力生产和供应、储能技术服务等,而此举也被外界解读为悦达投资的新方向,甚至在悦达纺织的改造公告中,公司也选择“蹭”一下新投资公司的热度。

汽车“失宠”后,悦达投资转而“拥抱”光伏,新能源作为公司新押注的标的,是借助行情成为公司新的摇钱树,还是会沦为下一个投资大坑?《眼镜财经》将持续关注。

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