内地投资者错失“盛宴”/
上述沪深300指数运行和模拟指数运算,揭示了A股采取市值加权法编制指数,因金融地产市值巨大而成为指数的主导,从而掩盖了新兴产业带来的增长 “盛宴”。占据A股指数成分股主导地位的金融地产,到底与腾讯、百度这些优质新兴产业公司的代表,成长性谁快谁慢呢?能否真的反映整个市场运行,《每日经济新闻》记者也作出了比较。
记者以金融类权重最大的招商银行和地产类权重最大的万科A与腾讯近6年净利润增长率做了比较。数据显示,招商银行除了2009年净利润增长率为负以外,近4年净利润同比增长率均为正,其中,2010年净利润同比增长率达到41%,而近年来净利润增速呈现放缓趋势,从2010年的41.3%下降至2013年的14%。
腾讯的成长过程与招商银行相似,但其2008年净利润同比增长达到惊人的78%,而2009年净利润同比增长依旧达到85.2%,保持惊人的增长速度,公司直到2011年增长速度才有所放缓。2013年,其净利润同比增长率已放缓至21.8%。
不过,在2014年第一财季,腾讯就恢复了高速增长。彭博数据显示,当季收入同比增长36%,至184亿元人民币,其中主要来自互联网增值产品的贡献,同期净利润同比增长60%,至64.6亿元人民币。可见,尽管此前遭遇了短暂的业绩放缓,但腾讯已然靠强劲的盈利能力实现了业绩反弹。
相比上述两只个股,万科A在2008年金融危机影响下,出现负增长,2009年至2012年,净利润增速则保持稳定在30%左右,而2013年,万科A净利润增速已降至20%。
有市场人士分析指出,相比四大行,招商银行和民生银行近几年发展较快,不过随着基数增长,其增长也趋于平稳,要想再有突破很难。而在地产调控的影响下,行业处于较为低迷的时期。
而腾讯在连续三年的高增长后,增长也逐渐平缓。不过,腾讯作为巨大的网络平台,其依旧在不断扩张,其良性的增长模式依旧存在,比较近6年的复合增长率可以看出,腾讯的复合增长率远强于招商银行和万科A。可惜的是,这样的高速成长A股投资者却难以享受。
不难看出,A股投资者遗憾错失了百度和腾讯快速发展带来的增长收益。更值得关注的是,百度腾讯两只个股的市值已经实现巨幅增长,而即将在美国欲融资上百亿的阿里巴巴,目前仍在继续进行扩张,做大做强。遗憾的是,这样的投资“盛宴”,A股投资者难以享受,他们的成长收益更多让海外资本享受了。
腾讯、百度的数十倍增长、阿里巴巴的百亿巨额融资,都从另一面映射出A股市场的尴尬一面,好的公司不断流失海外,A股指数又始终以传统行业为主导权重,指数跟不上经济转型的步伐,失真效应最终导致熊市周期大大超出市场预期。
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