传统行业拉低A股指数 “新兴王者”流失海外

沪深300指数运行和模拟指数运算,揭示了A股采取市值加权法编制指数,因金融地产市值巨大而成为指数的主导,从而掩盖了新兴产业带来的增长 “盛宴”

2013年:新兴产业受困指数编制/

去年,沪深300指数震荡下跌。2013年初,指数延续上年的上涨,创出年内最高的2791.3点。随后,由于国内经济复苏低于市场预期,指数开始震荡下挫,进入六月份后由于市场流动性紧张等因素,指数下跌至年内最低点2023.17点。下半年以来,指数在9月和11月两度反弹至2400点以上,年末受IPO重启政策影响,最终收于2330.03点,较2012年下跌192.92点,跌幅为7.65%。

2013年末,沪深300指数权重最大的三个行业是金融地产、工业和可选消费,权重分别为38.20%、14.52%和11.22%。权重最小的三个行业是电信业务、公用事业和信息技术,权重分别为1.16%、3.09%和4.76%。

到了2013年,原来权重占比较大的原材料,权重降至7.88%,可选消费升至第三,占比达11.22%,三大行业累计权重占比也低于2012年,之前占比较小的公用事业和信息技术,权重占比分别增加至3.09%和4.76%,但由于沪深300指数采取市值加权的编制方法,导致这两大产业特别是信息技术产业权重占比提升空间仍旧较小。

2013年信息技术和电信业务均实现大涨。其中,信息技术涨幅达到惊人的39.4%,高于涨幅23.14%的医药行业16个百分点,同时也跑赢沪深300指数近50个百分点。而当年表现不佳的行业有工业跌幅达7.93%,金融地产跌幅达9.74%,而退出“三甲”的原材料行业当年跌幅更达29.13%。

虽然金融地产跌幅不足10%,但在2013年,其对沪深300指数拖累达到136.72点,权重占比退居第4的原材料,当年对股指拖累也达到119.43点,工业拖累股指为19.4%。而在对指数实现正贡献的行业中,年度大涨近40%的信息技术,只对指数贡献59.54点,不及金融地产影响指数1/2,而刚刚进入“三甲”的可选消费,虽然当年大涨20.23%,但对股指贡献也只有50.93点,信息技术和可选消费两者对股指贡献相加也不及金融地产对股指的拖累,不难看出,左右沪深300指数的核心产业,其实就是传统的金融地产。另外,传统的原材料和工业也对股指有着一定影响,虽然不及金融地产明显,但是作用也远大于新兴产业里的信息技术等。

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