资本

2023年欧洲肿瘤内科学会(ESMO)年会已于10月20日在西班牙马德里盛大开幕。作为全球最负盛名和最具影响力的肿瘤学会议之一，口头报告专场将发布最新的高质量研究数据，全球专家进行讨论和观点分享。随着医学技术及科技的发展，临床对于恶性肿瘤的治疗，已经不再局限于手术、放疗、化疗三种手段来了，分子靶向治疗、免疫治疗等越来越多的新方法应用于临床，极大地提高了临床治疗肿瘤的成功率，延长了肿瘤患者的生命及生存质量。 而在肿瘤领域，一直有“得肺癌者得天下”的说法。这是由于肺癌是全球发病率最高的癌种之一，患者规模群体庞大。据国家癌症中心发布的《2022年全国癌症报告》，2016年中国的肺癌发病率和死亡率均高居榜首，分别新增和死亡肺癌患者82.8万和241万。由于肺癌异质性极强，治疗方案在不同患者身上常呈现截然不同的治疗效果。 与化疗药物引发治疗反应不同，靶向治疗可通过相应的靶点，选择性地干预肿瘤细胞的生长、生殖和转移，疗效高，副作用小。以肺癌为例，按照细胞形态来划分，肺癌可分为小细胞肺癌和非小细胞肺癌（NSCLC）。在NSCLC的治疗中，RET融合是新近发现的肺癌驱动基因，RET基因融合在NSCLC中的发生率约为1.4%-2.5%。 国内首个获批RET抑制剂 基石药业在欧洲肿瘤内科学会亚洲峰会（ESMO Asia）上公布了年报数据显示，公司精准治疗药物覆盖范围超过180个城市的约850家医院，并纳入北京、上海、广东、浙江及山东等主要地区的的138个主要商业及政府保险计划，完成约330家医院及直达患者专业药房（DTP）列名，覆盖人口数逾1亿。 除了RET靶点以外，靶点酪氨酸激酶（ROR1）的表达在多种血液癌症和实体瘤中显著提高，引起了科学家和药企的注意。全球范围内，两款进入临床阶段的ROR1 ADC均已被跨国药企以超过十亿美元的金额收入囊中。高度表达ROR1的血液癌症包括B细胞慢性淋巴细胞…

近日，“苏惠保2024”正式发布，港股创新药企普吉华®（普拉替尼胶囊）、泰吉华®（阿伐替尼片）再次纳入苏惠保，这已经是基石这三款精准治疗药物连续三年获得苏惠保的认可。 据悉，“苏惠保”是在苏州市政府的大力支持下，由苏州市医保局指导、苏州市多部门联合推出的普惠型医疗保险，旨在为苏州广大市民及符合要求的参保人提供多项医疗保障服务、减轻市民的医疗负担。此外，为进一步推动支持苏州生物医药一号产业发展，“苏惠保”专设《苏州创新药械目录》中收录的苏州本地8家企业15种药械可为使用本地创新药品的市民提供最高90%的报销，以切实举措打通创新药械产品上市应用的“最后一公里”。 多年来，作为深耕肿瘤免疫与精准治疗的领先企业，基石药业始终秉持”为癌症患者带来突破性疗法，延长患者生命、提升患者生活质量”的使命前行。据了解，基石药业此次获纳的三款精准治疗药物适应症广泛覆盖一线非小细胞肺癌、甲状腺癌、胃肠道间质瘤、急性髓系白血病等。 除“苏惠保”外，这三款药物已被纳入140余项城市商业保险。根据基石药业半

10月25日盘后晚间，上市公司股东的净利润12.95亿元，同比增长7.93%。 其中，第三季度实现营业收入17.17亿元，同比增长7.86%；归属于上市公司股东的净利润3.75亿元，同比增长3.01%。 在今年国内外环境复杂性和不确定性加深的背景下，舍得酒业通过深耕市场渠道、创新消费者体验、坚定老酒、科创驱动战略，继续筑牢经营基本盘，前三季度实现了营收和净利润双增长。伴随四季度进入年末消费旺季，预期舍得酒业全年高质量发展将圆满收官。 营收、净利双增长，核心数据质量高 舍得酒业稳定经营穿越周期 今年以来，受国内外白酒企业经营普遍承受更大的压力。据国家统计局数据显示，今年1-9月全国规模以上白酒企业实现产量306.6万千升，同比下降9%。 在行业承压环境下，舍得酒业1-9月营收、净利润实现双增长，充分显示出舍得酒业战略稳、底盘牢所积攒出来的发展韧劲和抗压能力。保持良性发展，源于舍得酒业在产品、渠道、市场端共同发力，筑底蓄势。 今年以来，舍得酒业通过创新营销、重磅跨界等方式传递产品价值，实现品销合一。如三季度期间，配合财报显示，舍得酒业近年逐年增加研发经费，厚植科研创新“土壤”。其中，2021年3251万元、2022年7625万元，而2023年前三季度研发投入已超8729万元。 业内人士认为，白酒已进入存量竞争时代。作为名酒品牌，舍得酒业在战略、品质和科创上的领先优势，为其长远发展提供了三驾马车。随着舍得酒业持续聚焦产品品质提升、巩固品牌形象、加强市场基础建设及服务，将有效强化核心竞争力，打好关键战役，有望实现更高的发展创新和跨越。

10月24日，上市公司股东的净利润19.01亿元，较上年同期增长28.28%。 其中，主品牌“汤臣倍健”前三季度实现收入45.11亿元，同比增长30.38%；“Life-Space”国内产品实现收入3.84亿元，同比增长51.96%；境外业务LSG营业收入为7.74亿元，同比增长34.27%。 从膳食营养补充剂（VDS）行业看，整体市场保持平稳增长，不同品类市场变化情况较大。其中增强免疫力的产品仍获得较高关注度，据中康CMH+零售药店数据显示，蛋白粉、益生菌、维生素C等免疫相关品类1-8月同比保持增长，但随着第一季度消费需求得到释放后，第三季度逐步回落。而其他很多品类则下降明显，关节护理、维E前三季度同比下降幅度较大，益生菌、维C、护眼、钙等多个品类8月也出现同比下滑。 汤臣倍健各个品类在药店渠道增长情况和大盘基本吻合。蛋白粉、益生菌1-8月同比增长30.7%、9.7%，护肝、心脑血管、护眼品类分别增长49.3%、14.6%、7%，关节护理、多维则同比下降。 从渠道结构看，近年来，中国VDS行业线下渠道增长放缓，线上渠道占比达到40%以上，渠道结构变化趋于稳定。中康CMH+零售药店数据显示，2023年1-8月全国零售药店VDS销售额累计同比下降2%。 E电商平台二、三季度增速持续回落。但京东、淘宝、天猫、天猫国际、苏宁、唯品会、抗衰老研究项目，荣获2023年度国家级发明创业奖。 汤臣倍健表示，将坚持实施“科学营养”战略，以强科技、强品牌持续布局VDS新周期，为VDS行业带来增量价值。

10月24日，港股创新药企择捷美®(出海第一梯队。今年7月，基石药业已收到EMA发出的临床试验核查通知，舒格利单抗海外上市之路取得显著进展，有望在2024年上半年实现在海外获批上市。

10月24日，第六届世界声博会暨2023科大讯飞全球1024开发者节将在合肥举办。届时，科大讯飞将发布星火认知大模型V3.0，提升七大维度能力并重磅升级大模型代码能力。洞见硬核技术最前沿，聆听数智万物新时代，这场以“解放生产力，释放想象力”为主题的九方财富（09636.HK）作为科大讯飞的合作伙伴之一也受邀出席，10月24日—29日将携智能投顾平台亮相“行业馆”，向全球超过10万名参会者展示九方财富AI未来，探讨大模型时代的金融服务创新与变革。九方财富还将参与大会的文创集市活动，展出品牌文化投资者教育定制精品等，展现九方品牌文化魅力及投教风采。 全球瞩目的人工智能行业盛会 科大讯飞全球1024开发者节由科大讯飞承办，主要面向全球股市大盘、板块热点、个股诊断、热门策略等都一应俱全。更为有趣的是，“九哥”会多种方言，广东话、上海话、四川话、河南话等都不在话下。与九方财富在同一展区的，还有迅雷等其他行业头部企业。 图为九方财富智能投顾平台展区 据悉，智能投顾平台基于九方多年的业务经验沉淀，以及长期在人工智能和区块链、云计算与业务场景深度融合，通过持续的技术创新，在金融证券领域沉淀了九章大模型、民生银行、中国移动、讯飞医疗等十家知名企业。 近年来，人工智能成为新一轮产业变革的核心驱动力，据相关数据显示，预计2030年全球人工智能产业市场规模将达到15.7万亿美元。然而，在技术快速发展的大背景下，人工智能在技术到应用之间仍有一条巨大鸿沟。而九方财富依靠“科技驱动金融”策略，加快推进大模型技术在金融证券垂直领域的应用研究，今年8月通过跨界联合的方式再开行业先河，携手ChatGPT、引领世界AI发展，九方财富（09636.HK）未来如何借风而行，同样值得期待。

说到做空（Short Selling），我们感觉在索罗斯做空英镑，还有2021年韭菜各种做空等等。 今天我们就结合这些五花八门的经典案例，当然里面有成功的也有失败的，一起来把整个逻辑线条捋一捋，讲一讲做空到底是什么，有哪些千奇百怪的玩法，以及它为什么不像你想象的那么简单。 什么是做空？ 做空的概念其实并不难理解。一般情况下，如果我们想做投资，如果你看好了一个期货，你预期它会涨，你就买入，等它涨了你再卖出，从中间赚一笔。 我们知道金融产品它可能会涨就可能会跌，如果我预期一个股票它会跌，我能从里面赚钱吗？其实很简单，你就调换一下顺序，先把它卖掉，等股票跌了再给他买进来，从中间又赚一笔。这就是做空。 当然有些人可能会分得比较细，做空和卖空还要再做区分。大多数情况下都是混着用的，所以我们今天就混着用。 有人就问了，做空要先卖后买，我没有股票怎么卖？这时候你就要先去找一个人，把这股票给借进来，之后把它卖掉，等他跌了再把它买回来，买完再还回去。 举个例子，比如说你现在看跌一个股票——老王奶茶店，现在100块钱，但是你觉得它不行，它肯定要跌，所以你就想做空它。 但是你手里又没有老王奶茶店的股票，这时候怎么办？你看隔壁有个老李，他手里有老王奶茶店的股票，你就跟他说“李哥你这股票能不能借给我”。李哥把股票借给你了，你把股票卖掉，这时候你手里不是拿了100块钱嘛。 没过两天果然如你所料，假设这股票跌到50了，这时候你把它买回来，你其实只花了50块钱，手里剩的这50块钱相当于你自己赚的。你买回来股票之后再把它还给老李，这样对老李来说他其实没什么损失，反正他也是要长期持有老王奶茶店这个股票。但是对你来讲，你就赚了50块钱。 这个就是做空股票一个最基本的流程，就是先借进来把它卖出，买回来再还回去，赚钱。这个流程很简单，但我们再稍微深入一点，这里边有两个问题： 第一个问题，这时候你就需要一个中介，一般…

为了加快转型“追光”脚步，华东重机（002685.SZ）即将剥离业绩表现欠佳的数控机床业务，进一步改善业务结构规划及优化未来战略布局。 根据华东重机10月19日公告，全资子公司广东润星科技有限公司（以下简称“润星科技”）100%股权在深圳联合产权眼镜财经》关注到，本次转让将有一个“保底”的选项，若在挂牌期间仍未能征集到意向受让方，华东重机第一大股东周文元所控制的广东元元科技有限公司（以下简称“元元科技”）将以7亿元的交易对价受让上述资产。 近年来，受行业周期等因素影响，以润星科技为主体开展的数控机床业务经营规模出现下滑。如果能够顺利售出，业内认为，将会利于华东重机改善财务状况和业绩指标，同时增厚公司营运资金储备，便于聚焦资源集中力量，实现业务转型和公司长期可持续发展。 若征集无人报名，原实控人将以7亿元回购 10月19日，华东重机披露，公司董事会同意将全资子公司润星科技100%股权在深圳联合产权交易所进行第三次公开挂牌转让，并将挂牌价格下调至7亿元。本次挂牌起止日期预计为10月20日至11月2日。 由于润星科技占毛利率分别为5.42%、6.38%及23.82%，近年集装箱装卸设备业务收入规模同比增长迅速，2022年以来毛利率水平有所改善。 据悉，公司集装箱装卸设备业务收入增长主要系国内整体经济复苏推动港机市场景气度回升，以及海外重点客户新加坡港务集团（PSA）项目进展较为顺利，完成项目验收交付。 通过本次交易，上市公司将剥离盈利能力不佳的智能数控机床业务，专注于集装箱装卸设备以及年报中表示，计划到2024年建设30GW N型高效光伏电池片产能，至2025年建设50GW N型高效光伏电池片产能。 华东重机认为，通过拓展光伏电池组件生产业务，以实现业务结构优化和转型升级，除公司自身经营现金流，出售标的资产可以进一步增厚公司资金储备，以满足业务结构转型带来的整体资金需求。

近年来，人们对于体重管理越来越重视，减脂塑形热潮也逐渐兴起。在江苏吴中等纷纷布局注射溶脂赛道。2023年7月，迈诺威医药宣布，其申办的去氧胆酸注射液在中国颏下脂肪堆积（俗称“双下巴”）人群的随机、双盲、平行、安慰剂对照的3期临床试验（MEI005-SMF-CN-III）成功达到所有主要及次要终点，展现出良好的临床疗效和安全性。 据悉，江苏吴中（600200.SH）下属医美子公司吴中美学已完成了其自研的局部溶脂产品—脱氧胆酸注射液的原料合成工艺。江苏吴中2021年成立医美事业部之初即开始关注局部塑形赛道和相关产品，在前期充分的调研和实验室研究下，2022年底正式立项脱氧胆酸注射液产品，现阶段已打通原料合成工艺。全合成的脱氧胆酸原料一方面避免通过动物源提取消除了动物源性病原体的风险，同时全合成工艺保证了原料的纯度及质量。除此之外，该公司还在积极开展制剂改良开发工作，预计未来将进一步提升脱氧胆酸注射液的产品竞争力。

10月16日至20日，以“共济未来，生机盎然”为主题的2023上海国际生物医药产业周正式举办。开幕式上，国家药品监督管理局副局长黄果16日在上海表示，国家药品监督管理局从2018年组建至今，共批准了136款创新药上市。生物医药是上海重点发展的三大先导产业之一，近年来我国生物医药产业步入前所未有的快车道。 数据显示，就国内整体医药行业而言，随着近些年研发投入逐年增长，我国创新药加速落地，2022年我国共批准上市创新药49款，首次超过美国。不少创新药企都在近几年传来了商业化的好消息，我国创新药进入密集收获期，而未来创新药上市数量或将更密集获批。但是随之而来的是，众多创新药企都面临着核心产品上市后商业化难题，创新不创收成为当下我国创新药发展的困局之一。如何破解商业化难题，成为创新药企集体面临的生存挑战。 不同于已有多年商业化经验的Bigph基石药业、荣昌生物、诺诚健华、乐普生物、复宏汉霖等少数企业找到了适合自身的路，走通了从研发到商业化的内循环路径。 实现自我造血：交出合格的商业化成绩 根据2023年H1半上市品种在市场上处于同类首个或同类最佳的优势竞争格局，且公司具备与潜在规模匹配的商业化团队并采取了正确的市场策略。 以基石药业为例，其商业化速度非常之快，两年时间四款产品上市，2023年全年销售额预计接近5.8亿，商业化资本市场最看重的，也是创新药企的生存能力所在。 手握潜力股：在研项目优势明显 基石药业CS5001是靶向ROR1的ADC，目前处于国际多中心临床试验临床I期，进度全球前二；ROR1-ADC价值巨大，此前跨国药企购入此类项目的交易价格超十亿美元；而CS5001有高度差异化设计，包括专有的位点特异性偶联、全人源IgG1单抗、肿瘤选择性可切割连接子及前药技术，从而具备可控的品质与生产、潜在的免疫原性较低和潜在更宽的治疗窗口等多重优势。此外，基石药业的PD-1抗体nof…

中国医药行业在十余年间取得瞩目成就，新设的数千家生物科技公司几乎覆盖了所有前沿领域，极大地缩短了我国与发达国家之间创新疗法开发能力的差距。近两年，尽管创新药出现了高速发展伴随重复建设后的阵痛——“资本寒冬”现象，但推动行业长期向上的因素实际更为有利，包括人们不断增强的健康意识、加剧的老龄化程度和稳步提升的医保支付能力等，这意味着创新药企发展的历史性机遇仍将持续。 近日，知名医药行业媒体《E药经理人》使用Derwent Innovation专利数据及Cortellis™竞争情报和临床试验数据，评选并发布了2023年度“中国医药创新企业100强”，该榜单作为代表中国医药创新能力的第一阵营，是中国医药产业参与国际竞争的中坚力量，而基石药业-B(02616.HK)、科伦博泰生物-B(06990.HK)、亚盛医药-B(06855.HK)、迈威生物-U(688062.SH)、诺诚健华(09969.HK)、君实生物(01877.HK)等企业均位列其中。这些敏于行的领先创新药企正走向从研发到商业化的多维度高质量发展之路。 维度一：研发成果获国际学术舞台认可 2023年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会召开在即，这是全球最具影响力的肿瘤学会议之一。目前已有数家创新药企宣布有临床成果入选2023ESMO的口头报告环节：恒瑞医药有4项临床研究入选简短口头报告，基石药业年报披露，不少创新药企的产品销售收入在复杂环境下实现快速大幅增长，自我造血能力显著增强。其中，康方生物销售增长167.4%，君实生物增长103%，复宏汉霖增长82.2%，百济神州增长70.3%，基石药业增长53%，诺诚健华增长48%，再鼎医药增长40.6%。这些亮眼数据的背后，意味着已资本市场最看重的，也是创新药企的生存能力所在。 维度三：在研重磅项目优势明显 百济神州蛋白降解项目EGFR-CDAC具有抑制多种EGFR突变以及避免EG…

10月11日，四川能源、半导体等产业为主的国有跨国企业集团。 作为四川省代表性的企业与高校，长虹控股集团与电子科技大学的校企合作渊源已久。据了解，2011年，长虹控股集团与电子科技大学达成战略合作，期间双方先后共建了数字应用支撑软件、

核心观点： 自 724 中央政治局会议提出“要有效防范化解央行、财政部、外管局、金融监管总局等部门密集表态防范化解地方政府债务风险，着重强调加强风险监测预警、加强跨部门联合监管、丰富防范化解系统性风险的工具和手段，以及压实地方和部门责任。 地方层面着重加强隐性债务监管以及制定一揽子化债方案，多个省份在其 2022 年财政决算报告中将防范化解债务风险列入下一阶段财政工作重点，湖南省成为中央政治局会议提出一揽子化债方案后首个出台化债方案的省份。 简评： 一、724 中央政治局会议央地化债政策梳理 （一）中央层面着重加强监管预警和压实责任 2023 年 7 月 24 日，中共中央政治局会议提出，要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。央行、财政部、外管局、金融监管总局等部门密集表态防范化解地方政府债务风险，着重强调加强风险监测预警、加强跨部门联合监管、丰富防范化解系统性风险的工具和手段，以及压实地方和部门责任。 8 月 1 日，中国人民银行、国家证监会有关负责人就活跃投资者信心答记者问，强调强化城投债券风险监测预警，把公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为重中之重，全力维护债券市场平稳运行。 同日，中国人民银行、国家金融监管总局、证监会联合召开金融支持