壹玖壹玖变形记!战略性“减重”带来财报新气象

作为阿里进军酒水行业的“先锋军”,酒类连锁管理公司壹玖壹玖(新三板挂牌:830993,以下简称1919)的表现,一直备受市场关注。

4月30日晚,1919发布2020年年报及2021年一季报。

有人看到它还在亏损,似乎没完没了;有人则直呼“拐点”要来了,因为发现1919正在战略性“大变身”;还有人研判认为,酒类流通市场的好戏才刚刚开锣……

亏损背后的“重负”

最新年报显示:2020年1919实现营收40.2亿元,净利润-2.77亿元,同比减亏47.78%(2.53亿元),2019年净利润为-5.34亿元。

1919的市场热度常常让人忘记,这居然是一家还在为扭亏为盈而努力着的公司。

回到1919本身,这家来自四川的公司其实并不复杂。

没有当年的直管店模式,它不可能走到今天。即拥有全国性的品牌力、领先的市场规模以及不断进化的管理体系。当然,也包括了持续亏损带来业内舆论的“不可承受之重”。

现在回头看,1919当年相当于借了9亿元的“保证金”开了约1000家直管店。因为那时候的1919,银行看不上,投资者看不起。但创新性的直管店模式则以“借鸡生蛋”的方式,帮助早期的1919解决了扩张资金来源问题。

要规模,就要“阶段性”牺牲利润。1919为这种高速成长也付出了不菲代价。

近年来1919一直处于亏损状态,直管店的管理费作为1919的应收款项,常因未能收讫而被计提为坏账。

值得注意的是,当初收下的这9亿元“保证金”1919是承诺要还给直管店合作者的。

直管店若亏了或要退出,1919负责按约补偿。这相当于一笔债务,成本其实不低。

加上门店选址、资金投入、人员管理、日常运营等,线下门店运营真是一件又“重”又“苦”的活。

如果不是对未来更大的可能有所期许,又有谁愿意经受这样的持续考验?

壹玖壹玖变形记!战略性“减重”带来财报新气象

直管店模式终结

万物皆有因,万般皆有果。

在2018年获得阿里20亿元战略投资后,1919开始主动变身减“重”——退还合作者“保证金”,回收个人直管店。

彼时,1919已有充足的能力对开店模式进行升级迭代。另外,规模和品牌都已经有了,确实是时候该考虑利润了。更何况,个人直管店的管理成本、管理效率,问题还不少。

在酒圈,拓展门店属于业内共识:没有终端就没有话语权。

线下门店是1919线上线下融合商业模式的基础,也是其在电商时代形成竞争优势的核心。

除了直管店,1919的线下门店类型还有直营店和直供店。

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直营店,字面很好理解,直接运营管理,属于1919的“王牌军”。直供店,相当于加盟店。

截至2019年底,1919的终端门店数量达到1991家,其中:直营店919家,直管店343家,直供店729家。

一年过后,最新年报信息透露了1919的减“重”成绩。

终端门店总数变化不大,截至2020年底,是1928家。其中,直管店模式几近终结了,只剩39家。直营店数量也在下降,同比少了149家。

只有直供店“一骑绝尘”,达到了1119家,占终端门店数量比58.04%。

前所未有的新气象

直管店模式的终结,给1919财报带来了前所未有的新气象。

据2021年一季报,1919本季营收增长78.11%至14.55亿元,归属净利大涨162%至5274万元。经营活动产生的现金流量净额涨幅133.33%,净流入3.19亿元。

现金流几乎等同于企业命脉。现金的流入大于流出,现金流正向说明经营恢复健康。

毛利率在一定程度可以反映企业持续竞争力。天府财经网注意到,2019年,1919整体毛利率5.12%,2020年达到了11.69%,同比增加6.57个百分点。在此期间公司不断优化商品结构,提升盈利空间。

与之对应的是,自2020年8月开始,1919已连续8个月实现经营性盈利。

但即便获得如此成绩,与同行相比,1919还是显得“重”。

拿华致酒行(300755)来说,据公开资料,截至2020年11月,华致酒行全国有近1500家门店,其中直营门店只有4家,其他都是加盟店。另据酒仙网招股书披露,截至2020年,酒仙网线下连锁门店达到897家,也几乎全都是加盟制零售门店。

全部是加盟店,意味着什么?从面上看,至少不需要承担加盟店房租、不需要支付加盟店员工工资,酒类流通商只需要把产品卖给加盟店,即可确认营收。

反观1919,虽已积累15年线下门店运营经验,但它不光有近800家直营店的房租和成建制公司员工工资要支出,还要考虑如何把产品通过线下门店卖到C端消费者手中。

因为只有C端的消费者付钱消费后,1919才能算营收,否则只能叫“库存”。

另据公开资料显示,截至2020年底,华致酒行在职员工数量为1211人,酒仙网为1073人,而1919在职员工数达到了3440人,比前两家公司加起来的总人数还要多。

时间会给足够的奖赏

很多人问一个问题:都是酒类流通商,同样在线上电商、线下门店卖酒,为何企业的报表千差万别?净利润的表现大相径庭呢?

现在你应该知道,这些酒类流通商从表面看很相似,其实核心竞争力并不相同。

而如今1919顺势而为的减“重”变形,极大地提高了释放潜能的效率。

天府财经网注意到,盈利能力提升,使得1919的还款能力成倍数增长。

壹玖壹玖变形记!战略性“减重”带来财报新气象

1919即将还完直管店9个亿的“保证金”。截止到今年一季度,剩余未归还金额为0.95亿元。这基本兑现了1919当时对合作者的“承诺”。

一方面,1919成功利用社会资金,完成了全国布局,通过这个布局成功引进了投资;另一方面1919又及时把这些店回收,进行了清理和优化,让整个公司的发展再上一个档次。

除了把保证金还得差不多了,据了解,利用自己变现的现金流,1919把其他负债也清理了很多———供应商的8个多亿货款,付到只剩1个亿左右;银行最高十几个亿的流贷,还到现在只有5个多亿。

1919目前的现金流,是成为公众公司以来相对最清晰、最安全的。

此外,与上游酒企达成战略合作、获得茅台等名优白酒直销权等一系列成果背后的供应链建设,也在重塑1919的市场力量。

1919董事长杨陵江毫不讳言,当下是1919与各大酒厂关系“最全面、最好的阶段”。

身后万千灯盏,都不是归处,1919只能向前。

2021年,1919的经营目标为营收67亿元,实现“扭亏为盈”。

此目标若得以实现,1919不仅营收重回历史最高,而且拥有更加良性的财务状况和盈利能力,相信时间会给1919足够的奖赏。

文章内容仅供参考,不构成投资建议,投资者据此操作风险自负。

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