IPO

18岁从老家浙江来到重庆大学读书的郭毅军，从此便一头扎在了“医疗器械”这个行业里。 学业生涯从本科、研究生到博士，职业生涯从教师到市场销售经理再到自己创业当老板，郭毅军在这个行业的耕耘终于要开花结果了，即将收获一个科创板首发上会。拟发行不超过0.13亿股、募集6.61亿元，用于“手术动力系统产业化”、“研发中心”、“信息化”、“营销服务网络升级”等项目的建设以及补充流动资金。 这家从事手术动力装置的医疗器械企业，自今年6月份冲刺IPO以来，备受市场质疑。实控人股权受让低买高卖，狂赚超6000万；核心经销商为关联方，虽然库存高企，但采购热情依然高涨，“冲业绩”的嫌疑并非空穴来风。 与此同时，经历扭亏后西山科技业绩暴增，但其2022年增长速度已急剧放缓，随着公司产品单价的明显走低，以及“带量采购”政策的影响，西山科技未来业绩充满了不确定性。 郭毅军低买高卖大赚6000万 股权结构方面，郭毅军、李代红夫妇为西山科技实际控制人，合计控制59.64%的表决权。其中，郭毅军直接持股4.12%，夫妻二人通过西山投资间接持股48.08%，同时，郭毅军为同心投资、幸福者的执行事务合伙人（GP），同心投资、幸福者分别持股5.82%和1.61%，众成一号、二号、三号、四号为员工持股平台，持股比例均不足1%。 西山科技共计有 34 名股东，其中，共有 3 名法人股东、8 名自然人股东以及 23 名合伙企业股东。 合伙企业股东中，国药投资为国有股东，持股4.90%，国药投资的母公司为中国医药集团有限公司，实控人为国务院。 另外，苏州金阖、福建颂德、上海景桢均为新三板挂牌，2018年摘牌。 西山科技共进行了5轮3604.43万元增加到3690.53万元。 最后一轮增资发生在2021年10月份，增资价格为48.77元/股，投资机构包括国药投资、苏州金阖、丰璟投资。 乐居财经《穿透IPO》发现，2021年…

资金来源不详 连续2年住房公积金为0缴纳 科技时代，一看到科技二个字就头痛，比如趣睡科技就是打着科技旗号的一个雷军套现的平台，比如深交所网站上刚刚被问询的江苏飞宇医药科技，实际上就是一家主要为印度提供原料药的医药原料企业。不知道中国IPO说明书没有说明沈文广当时作为镇政府领导是哪里积累了这么一笔巨款的。因为IPO说明书显示，2010年到2014年，沈文广任职于常州市滨江经济开发区（春江镇）环保分局，2020 年 11 月沈文广跳槽到飞宇有限，先后担任董事、总经理；2021 年 4 月至今， 担任发行人董事、总经理。 市场数据随意来 公司的产品主要是胺化物等医药原材料，IPO说明书号称公司胺化物国内市场占41%，最后却是主要提供给印度药厂出口，并且在国际市场的研究报告中根本没有江苏飞宇，不知道这些数据是怎么来的。更有意思的是，公司出口印度却要用一个自己的关联企业，一家入股自己的公司做出口商。 作为化工企业，存在污染是肯定的。但公司一直在超产（超过批复产能），而公司一直坚决认为超产也没影响环境，虽然IPO说明书显示，公司的环保设备投入几乎没有。 //江苏飞宇医药注册于常州春江镇 //春江镇也是常州滨江开发区 //控制人为吴玉飞 //吴玉飞高中学历 //总经理沈文光是前镇政府副局长 //吴玉飞向沈文光借钱815万 此时关系是厂长和副局长 //资金流水核查没细节 和其他的IPO问询不同，这次保荐人对于公司董高监的资金流水核查没任何细节，不过也可以看出一些有意思的数据，比如控制人吴玉飞只有16个账户，反到老婆又20个账户，父亲有26个账户，母亲也有12个账户，丈母娘有9个账户。 //借钱借成股东 返利入个人 IPO说明书显示，吴玉飞确实有非凡的资本功底，IPO说明书显示，吴玉飞先后向供应商和客户不断借款，最后还都借成了股东。而另外一笔某供应商向公司提供返利，钱都是进入吴玉飞个人账户，…

寒冬之下，花房集团如何破局？ 12月12日，直播界“元老”花房集团（下称“花房”，03611.HK）正式挂牌港交所。 花房此次B站、游戏直播间人满为患，其它类直播间EDG相关话题也炙手可热；360.SH)、花椒壹號等几家公司累计持股38.21%，为第一大股东。宋城演艺(300144.SZ)为第二大股东，持股37.06%。 据招股书显示：截至2022年5月31日，花房注册用户达4.15亿，月活跃用户超5800万。 其中，花椒和六间房分别有2.21亿名和0.89亿名累计注册用户，花椒和六间房付费用户留存率分别为72.2%和67.9%。 招股书显示，2019-2021年及2022年前5个月花房的收入分别为28.31亿、36.83亿、46.00亿、20.87亿，营收一直处于稳步上涨趋势。 反观其净利，2019-2021年及2022年前5个月花房经调整后的净利润分别为2.11亿、-15.06亿、4.31亿、1.94亿。 2019年，在与六间房合并的第二年，花房开始盈利。 作为直播平台，花房的推广及广告开支较高。据招股书数据显示，2019-2021年及2022年前5个月，其推广及广告的开支分别为3.15亿、4.10亿、4.96亿、1.96亿；占总开支的87.0%、90.9%、91.0%、89.9%。 花房在招股书中解释，推广及广告开支是线上用户流量转介、线下营销活动产生的费用，及专门制作内容的相关成本。 当直播赛道竞争激烈，快手、抖音、腾讯、B站等互联网巨头，也开始入侵娱乐直播等垂直细分类直播。 在「不二研究」看来，作为娱乐直播界的“元老”，9成营收靠直播的花房正在经受竞争冲击；高额的推广及广告开支是个无底洞，其能否在资本加持下“突围”仍待考。 近8成营收依赖花椒 虚拟代币几乎是所有直播平台的主要收入来源。 花房在招股书中表示，其几乎所有收益产生自购买及向主播打赏虚拟物品以及直播产品上…

昆山玮硕恒基已经上市委会议过后，最近以来，多家投资者的关注，这些流水中，多家涉及到家庭关系，如嘉兴中润光学的“中国好“前妻”，实控制人张平华离婚原配放弃3.5亿元股权”。 而玮硕恒基的资金流水同样巨大，除了一些企业关联的资金转账之外，实际控制人温州老板周芝福报告期给一家苏州文化传播公司的女老板转账2676万，除了转回的1100万之外，还有1576万在黑洞里面。与此同时，证监会是不是应该继续刨根问底 ▽ 周老板温州人职业丰富 ▽ 巨额资金往来 杨*婷婷的资金往来最神秘 IPO说明书显示，周老板报告期账户接收到1,100.00万，转给杨 2,676.00万，性质是“ 朋友间资金往来，未约定利息”。 差额主要用于其买房、装修、消 费等，杨*婷曾于私营企业任职过行政经理、人事专员、部门经理 等职位，2016 年其投资设立了苏 州**文化传播有限公司，并担任总经理至今，与发行人、关联方、 发行人客户、供应商无任何雇佣或其他关系。 //转给家人的钱杨*婷的公司只有3个人 根据IPO说明书上提供的信息，从国家企业信用系统中，查询到2016年只有这样一个符合条件的个公司成立。 //总共3个职工交社保//主要是卖课的

11月4日，在股转系统挂牌的江苏天元智能装备股份有限公司（以下称“天元智能”）更新了招股说明书，欲冲刺沪市主板。 更新后的招股书披露，天元智能本次拟募资5.49亿元，募集资金将用于蒸压加气混凝土成套装备建设项目、高端加气混凝土生产线成套智能化技术改造项目、新建研发测试中心项目及营销网络建设项目，剩余1.40亿元用于补充现金流。 由于公司所属中高端赛道市场集中度高，随着三一筑工等大型企业先后加入，行业内竞争加剧。但与同行业公司相比，天元智能优势并不突出。长久以来，公司一直背负着资金压力，负债常年居于高位，一度突破资产总额的80%。尽管营收、利润过得去，但由于上市公司。2019年至2021年，三家可比公司蒸压加气混凝土装备营收均值为12.58亿元、16.23亿元、21.83亿元。同期天元智能该业务收入分别为4.98亿元、5.29亿元、8.11亿元。虽然并未披露2022年上半年均值，但从已有数据来看，天元智能4.20亿元的营收离可比公司均值还有相当的差距。 很显然，科达制造拉高了整体均值水平。天元智能一向把科达制造视为直接竞争对手，并在招股书中将自己与科达制造放在了行业第一梯队。可两者业绩相去甚远，天元智能真的能和科达制造“平起平坐”？是天元智能低估了行业水准还是高估了自己的行业地位？ 毛利率方面，天元智能同样不具备竞争优势。报告期内，公司主营业务毛利率分别为 16.32%、17.97%、14.97%和13.61%。其中，蒸压加气混凝土装备波动较为明显，分别为12.80%、15.91%、13.51%、12.81%。报告期内仅2020年略有增幅，此后便一路下滑至2019年水平。机械装备配套产品的毛利率同样也不容乐观，报告期内从25.17%直线下降至17.79%。 从销售模式来解析，公司蒸压加气混凝土装备业务以直销模式为主，每年占比均超过85%，但毛利率较低且不稳定，报告期内一路从1…

A股“大输液龙头”IPO进入最后冲刺阶段，于8月12日迎来上会“大考”。 川宁生物在抗生素中间体细分赛道具有较强竞争力。今年一季度，业绩已接近去年全年。若本次IPO顺利成行，解决大宗商品，产品标准相对统一，且有公开市场价格，产品差异性较小，因此不需要大规模推广营销。招股书显示，川宁生物销售费用主要由运输费用及居间费用构成，不涉及营销相关费用。 有市场人士指出，作为一家生物科技企业，研发驱动相比营销驱动的增长模式更健康、更具可持续性，也更有估值想象空间。 而川宁生物本次IPO计划募资6亿元，其中2亿元将投入上海研究院建设项目。该项目开展绿色可持续的高附加值生物产品研发，未来将与公司现有的发酵技术平台优势、环保工艺技术优势和新疆地区天然资源禀赋及地理要素优势结合，发挥协同效应，提升整体盈利能力。 川宁生物在绿色环保方面也花了不少功夫。报告期内，公司投入环保金额分别达到4.53亿元、2.74亿元和2.19亿元，通过引进和消化国内外先进技术，创造性地解决了抗生素发酵行业环保问题。 当前，川宁生物正在牵头制定抗生素菌渣无害资源化及抗生素残留检测系列国家、团体标准。2021年，公司承接的“国家环境保护抗生素菌渣无害化处理与资源化利用工程技术中心”通过国家环保部验收。 区位优势得天独厚多维度降低成本 川宁生物需要采购的主要原材料为玉米、黄豆饼粉、油料等生物发酵过程中所需的农副产品，报告期内公司直接材料占生产成本的50%以上。 因此，原辅材料供应的持续稳定性及价格波动对其盈利影响较大。 而公司坐落于新疆伊宁西郊的国家级霍尔果斯经济开发区，该地区靠近玉米产区，且光照充足，玉米蛋白含量较高，整体生产成本低于内地生产企业。公司还利用新疆煤炭资源优势，在靠近煤炭产地自建火力发电厂，一带一路”战略丝绸之路经济带的核心区。其中霍尔果斯经济开发区地处“一带一路”的中亚经济走廊交汇点，发挥着“一带一路”战…

从厦门IPO材料，拟登陆深交所主板。2018年5月预披露更新后，就开始了漫漫等待期。 令人意外的是，4年等待换来的却是上市被否的消息。一直以来无人问津的大丰农商行，一朝被否天下皆知。 此前，金融机构IPO“上会必过”几乎成为心照不宣的惯例。那么，大丰农商行如此罕见IPO被否背后，暗藏着哪些问题？ 01 受制于区域经济，业绩持续性存疑 作为一家区县级农商行，大丰农商行的业务主要在江苏盐城市大丰区开展。从该行披露的信息也可以看到，其网点地址几乎都在大丰区内。 这是因为，客观上，银保监会此前出台的《关于推进农村商业银行坚守定位强化治理提升金融服务能力的意见》提出，农商行应专注服务本地、服务县域、服务社区，原则上机构不出县（区）、业务不跨县（区）。《商业银行法》也对经营范围作出了明确规定：未经批准，江阴银行是其2.8倍，就连目前A股最小规模农商行瑞丰银行，资产规模也远超大丰农商行。 业内人士分析称，银行这个行业，目前在国内来说是属于规模带来收益的，规模越大，抵御风险的能力也就越强。而“袖珍”如大丰农商行，也意味着其风险承受能力相比较其他上市农商行要弱一些。 02 利息净收入超九成，资本充足率下滑 天府财经网注意到，2021年大丰农商行实现总营收13.33亿元，同比增长5.87%；净利润5.73亿元，同比增长12.43%。单从数据来看，营收、利润双双增长，表现尚可，然而细分至营收占比，该行去年的利息净收入高达12.43亿，占总营收的9成以上。 可以说，大丰农商行是一家非常传统，完全依靠“吃息差”的银行。当前，几乎所有银行最重要的业绩来源都是息差，做好这一项主营业务本身无可厚非。但从驱动因素来看，息差生意主要依靠资本金，而大丰农商行截至2021年末的资本充足率较年初下滑0.33个百分点至14.75%；一级资本充足率和核心一级资本充足率各下滑0.34个百分点至13.6%。 据招股书显示，…

近期，融资的相关通知。《IPO的同时，可能会提高后续银行过会的门槛。 日前，大丰证监会立案审查，被暂停上市。这无疑让不少还在排队等待上市的银行感到压力山大。 上市农商行，半数尽出江苏。农商行江苏板块颇受关注，江苏目前还有海安农商行和昆山农商行两家正在排队。农商行若要顺利上市，“打铁必须自身硬”，那么，正在排队的海安农商行成色几何？ 营收净利波动明显 拨备合理性存疑 和江苏地区几家已上市的千亿规模农商行相比，海安农商行的体量不大。截至2021年末，海安农商行资产总额为766.52亿元，同比增长8.81%。 近年来，海安农商行营业收入和净利润波动比较大，《眼镜财经》回溯了海安农商行近5年的江阴银行、苏农银行等江苏上市农商行。 值得注意的是，海安农商行的拨备覆盖率从2017年的229.76%上升到2021年的420.99%。这个拨备覆盖率水平，放在江苏上市农商行天团里，非常能打，高于苏农银行、江阴银行、紫金银行。 有意思的是，海安农商行不良贷款率低于紫金、江阴、苏农这三家农商行，但是拨备覆盖率却高于这三家银行。到底还是不差钱，才让海安农商行如此大手笔增厚拨备覆盖率。 但拨备覆盖率并不是越高越好。监管部门曾多次喊话，鼓励拨备覆盖率回归合理水平。 财政部2019年9月曾发布《金融企业财务规则（征求意见稿）》，对于大幅超提准备金予以规范。以银行业金融机构为例，监管部门要求的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上的，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。若120%-150%为标准区间，不得超过2倍即240%-300%。 今年4月15日，银保监会有关负责人在国新办举行的一季度银行业保险业运行发展情况发布会上也提到，鼓励拨备较高的大型银行及其他优质上市银行将实际拨备覆盖率逐步回归合理水平。 股权转让频繁 大股东风波不断 农商行一般从农信社改制而来…

日前，江苏银保监局官网通报一批行政处罚。其中，昆山IPO排队中。作为本地法人银行，昆山农商行在这座“全国百强第一县”中有非常重要的地位。不过，昆山繁荣的经济土壤，吸引各类银行林立，昆山农商行要想从其他大行口中“夺食”也并非易事。 《投资者对其业绩持续性产生怀疑。 虽然昆山农商行2021年的净利润同比增长了10.43%，但并不能表示该行业绩开始向好了。《眼镜财经》查看昆山农商行融资成本负管理责任，扬州银保监分局对其警告，并罚款50万元。另外，昆山农商行铜山支行因信贷资金被挪作他用，被徐州银保监分局罚款35万元。 《眼镜财经》回溯昆山农商行过去4年年报注意到，该行年均两张罚单，累计被罚245万元。具体来看，主要违法违规事实是信贷资金违规流入楼市、信贷资金被挪作他用、未履行反洗钱法等问题。 从行业特性来看，银行业经营过程中都会强调“稳健”“审慎”，银行最常塑造的外在形象也是“安全”“靠谱”“严谨”，昆山农商行也是如此。然而，该行依然年年吃到罚单，内控亟待加强。 目前距离申请IPO已3年有余，昆山农商行能否进一步完善公司治理，推进上市进程？《眼镜财经》将持续关注。