资本

10月24日，港股创新药企择捷美®(出海第一梯队。今年7月，基石药业已收到EMA发出的临床试验核查通知，舒格利单抗海外上市之路取得显著进展，有望在2024年上半年实现在海外获批上市。

10月24日，第六届世界声博会暨2023科大讯飞全球1024开发者节将在合肥举办。届时，科大讯飞将发布星火认知大模型V3.0，提升七大维度能力并重磅升级大模型代码能力。洞见硬核技术最前沿，聆听数智万物新时代，这场以“解放生产力，释放想象力”为主题的九方财富（09636.HK）作为科大讯飞的合作伙伴之一也受邀出席，10月24日—29日将携智能投顾平台亮相“行业馆”，向全球超过10万名参会者展示九方财富AI未来，探讨大模型时代的金融服务创新与变革。九方财富还将参与大会的文创集市活动，展出品牌文化投资者教育定制精品等，展现九方品牌文化魅力及投教风采。 全球瞩目的人工智能行业盛会 科大讯飞全球1024开发者节由科大讯飞承办，主要面向全球AI开发者及相关生态链创业者、爱好者。自2017年以来，已成功举办多届，始终秉持着“开放·合作·生态·共享”的理念，致力于打造一个属于开发者以及所有AI科技工作者的节日。而“1024”的内涵也不断丰富，从计算机世界最基础的基因序列，发展成广为关注的节日盛会，最终成为一个全民AI的品牌印记，共同用人工智能建设美好世界。 今年的1024开发者节将由工业和信息化部、安徽省人民政府作为指导单位，安徽省经济和信息化厅、合肥市人民政府作为主办单位。除了发布星火认知大模型V3.0，科大讯飞还首次发布科技文献大模型，与行业龙头共同发布12个行业大模型，提供生产力工具。该活动还包括科大讯飞AI开发者大赛，来自278个城市的3.4万个开发者团队将展开激烈角逐，并诞生年度十佳团队。 主办方表示，在本次活动周期内，希望通过科技博览会、AI开发者大赛、城市峰会等多样化的形式，打造全球最具影响力的人工智能行业盛会。 九方智能投顾平台将亮相行业馆 九方财富因在金融科技实力、人工智能生态建设等方面的杰出表现，今年再度受邀出席科大讯飞全球1024开发者节。在大会的行业馆，九方财富智能…

说到做空（Short Selling），我们感觉在索罗斯做空英镑，还有2021年韭菜各种做空等等。 今天我们就结合这些五花八门的经典案例，当然里面有成功的也有失败的，一起来把整个逻辑线条捋一捋，讲一讲做空到底是什么，有哪些千奇百怪的玩法，以及它为什么不像你想象的那么简单。 什么是做空？ 做空的概念其实并不难理解。一般情况下，如果我们想做投资，如果你看好了一个期货，你预期它会涨，你就买入，等它涨了你再卖出，从中间赚一笔。 我们知道金融产品它可能会涨就可能会跌，如果我预期一个股票它会跌，我能从里面赚钱吗？其实很简单，你就调换一下顺序，先把它卖掉，等股票跌了再给他买进来，从中间又赚一笔。这就是做空。 当然有些人可能会分得比较细，做空和卖空还要再做区分。大多数情况下都是混着用的，所以我们今天就混着用。 有人就问了，做空要先卖后买，我没有股票怎么卖？这时候你就要先去找一个人，把这股票给借进来，之后把它卖掉，等他跌了再把它买回来，买完再还回去。 举个例子，比如说你现在看跌一个股票——老王奶茶店，现在100块钱，但是你觉得它不行，它肯定要跌，所以你就想做空它。 但是你手里又没有老王奶茶店的股票，这时候怎么办？你看隔壁有个老李，他手里有老王奶茶店的股票，你就跟他说“李哥你这股票能不能借给我”。李哥把股票借给你了，你把股票卖掉，这时候你手里不是拿了100块钱嘛。 没过两天果然如你所料，假设这股票跌到50了，这时候你把它买回来，你其实只花了50块钱，手里剩的这50块钱相当于你自己赚的。你买回来股票之后再把它还给老李，这样对老李来说他其实没什么损失，反正他也是要长期持有老王奶茶店这个股票。但是对你来讲，你就赚了50块钱。 这个就是做空股票一个最基本的流程，就是先借进来把它卖出，买回来再还回去，赚钱。这个流程很简单，但我们再稍微深入一点，这里边有两个问题： 第一个问题，这时候你就需要一个中介，一般…

为了加快转型“追光”脚步，华东重机（002685.SZ）即将剥离业绩表现欠佳的数控机床业务，进一步改善业务结构规划及优化未来战略布局。 根据华东重机10月19日公告，全资子公司广东润星科技有限公司（以下简称“润星科技”）100%股权在深圳联合产权眼镜财经》关注到，本次转让将有一个“保底”的选项，若在挂牌期间仍未能征集到意向受让方，华东重机第一大股东周文元所控制的广东元元科技有限公司（以下简称“元元科技”）将以7亿元的交易对价受让上述资产。 近年来，受行业周期等因素影响，以润星科技为主体开展的数控机床业务经营规模出现下滑。如果能够顺利售出，业内认为，将会利于华东重机改善财务状况和业绩指标，同时增厚公司营运资金储备，便于聚焦资源集中力量，实现业务转型和公司长期可持续发展。 若征集无人报名，原实控人将以7亿元回购 10月19日，华东重机披露，公司董事会同意将全资子公司润星科技100%股权在深圳联合产权交易所进行第三次公开挂牌转让，并将挂牌价格下调至7亿元。本次挂牌起止日期预计为10月20日至11月2日。 由于润星科技占毛利率分别为5.42%、6.38%及23.82%，近年集装箱装卸设备业务收入规模同比增长迅速，2022年以来毛利率水平有所改善。 据悉，公司集装箱装卸设备业务收入增长主要系国内整体经济复苏推动港机市场景气度回升，以及海外重点客户新加坡港务集团（PSA）项目进展较为顺利，完成项目验收交付。 通过本次交易，上市公司将剥离盈利能力不佳的智能数控机床业务，专注于集装箱装卸设备以及年报中表示，计划到2024年建设30GW N型高效光伏电池片产能，至2025年建设50GW N型高效光伏电池片产能。 华东重机认为，通过拓展光伏电池组件生产业务，以实现业务结构优化和转型升级，除公司自身经营现金流，出售标的资产可以进一步增厚公司资金储备，以满足业务结构转型带来的整体资金需求。

近年来，人们对于体重管理越来越重视，减脂塑形热潮也逐渐兴起。在江苏吴中等纷纷布局注射溶脂赛道。2023年7月，迈诺威医药宣布，其申办的去氧胆酸注射液在中国颏下脂肪堆积（俗称“双下巴”）人群的随机、双盲、平行、安慰剂对照的3期临床试验（MEI005-SMF-CN-III）成功达到所有主要及次要终点，展现出良好的临床疗效和安全性。 据悉，江苏吴中（600200.SH）下属医美子公司吴中美学已完成了其自研的局部溶脂产品—脱氧胆酸注射液的原料合成工艺。江苏吴中2021年成立医美事业部之初即开始关注局部塑形赛道和相关产品，在前期充分的调研和实验室研究下，2022年底正式立项脱氧胆酸注射液产品，现阶段已打通原料合成工艺。全合成的脱氧胆酸原料一方面避免通过动物源提取消除了动物源性病原体的风险，同时全合成工艺保证了原料的纯度及质量。除此之外，该公司还在积极开展制剂改良开发工作，预计未来将进一步提升脱氧胆酸注射液的产品竞争力。

10月16日至20日，以“共济未来，生机盎然”为主题的2023上海国际生物医药产业周正式举办。开幕式上，国家药品监督管理局副局长黄果16日在上海表示，国家药品监督管理局从2018年组建至今，共批准了136款创新药上市。生物医药是上海重点发展的三大先导产业之一，近年来我国生物医药产业步入前所未有的快车道。 数据显示，就国内整体医药行业而言，随着近些年研发投入逐年增长，我国创新药加速落地，2022年我国共批准上市创新药49款，首次超过美国。不少创新药企都在近几年传来了商业化的好消息，我国创新药进入密集收获期，而未来创新药上市数量或将更密集获批。但是随之而来的是，众多创新药企都面临着核心产品上市后商业化难题，创新不创收成为当下我国创新药发展的困局之一。如何破解商业化难题，成为创新药企集体面临的生存挑战。 不同于已有多年商业化经验的Bigph基石药业、荣昌生物、诺诚健华、乐普生物、复宏汉霖等少数企业找到了适合自身的路，走通了从研发到商业化的内循环路径。 实现自我造血：交出合格的商业化成绩 根据2023年H1半上市品种在市场上处于同类首个或同类最佳的优势竞争格局，且公司具备与潜在规模匹配的商业化团队并采取了正确的市场策略。 以基石药业为例，其商业化速度非常之快，两年时间四款产品上市，2023年全年销售额预计接近5.8亿，商业化资本市场最看重的，也是创新药企的生存能力所在。 手握潜力股：在研项目优势明显 基石药业CS5001是靶向ROR1的ADC，目前处于国际多中心临床试验临床I期，进度全球前二；ROR1-ADC价值巨大，此前跨国药企购入此类项目的交易价格超十亿美元；而CS5001有高度差异化设计，包括专有的位点特异性偶联、全人源IgG1单抗、肿瘤选择性可切割连接子及前药技术，从而具备可控的品质与生产、潜在的免疫原性较低和潜在更宽的治疗窗口等多重优势。此外，基石药业的PD-1抗体nof…

中国医药行业在十余年间取得瞩目成就，新设的数千家生物科技公司几乎覆盖了所有前沿领域，极大地缩短了我国与发达国家之间创新疗法开发能力的差距。近两年，尽管创新药出现了高速发展伴随重复建设后的阵痛——“资本寒冬”现象，但推动行业长期向上的因素实际更为有利，包括人们不断增强的健康意识、加剧的老龄化程度和稳步提升的医保支付能力等，这意味着创新药企发展的历史性机遇仍将持续。 近日，知名医药行业媒体《E药经理人》使用Derwent Innovation专利数据及Cortellis™竞争情报和临床试验数据，评选并发布了2023年度“中国医药创新企业100强”，该榜单作为代表中国医药创新能力的第一阵营，是中国医药产业参与国际竞争的中坚力量，而基石药业-B(02616.HK)、科伦博泰生物-B(06990.HK)、亚盛医药-B(06855.HK)、迈威生物-U(688062.SH)、诺诚健华(09969.HK)、君实生物(01877.HK)等企业均位列其中。这些敏于行的领先创新药企正走向从研发到商业化的多维度高质量发展之路。 维度一：研发成果获国际学术舞台认可 2023年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会召开在即，这是全球最具影响力的肿瘤学会议之一。目前已有数家创新药企宣布有临床成果入选2023ESMO的口头报告环节：恒瑞医药有4项临床研究入选简短口头报告，基石药业年报披露，不少创新药企的产品销售收入在复杂环境下实现快速大幅增长，自我造血能力显著增强。其中，康方生物销售增长167.4%，君实生物增长103%，复宏汉霖增长82.2%，百济神州增长70.3%，基石药业增长53%，诺诚健华增长48%，再鼎医药增长40.6%。这些亮眼数据的背后，意味着已资本市场最看重的，也是创新药企的生存能力所在。 维度三：在研重磅项目优势明显 百济神州蛋白降解项目EGFR-CDAC具有抑制多种EGFR突变以及避免EG…

10月11日，四川能源、半导体等产业为主的国有跨国企业集团。 作为四川省代表性的企业与高校，长虹控股集团与电子科技大学的校企合作渊源已久。据了解，2011年，长虹控股集团与电子科技大学达成战略合作，期间双方先后共建了数字应用支撑软件、

核心观点： 自 724 中央政治局会议提出“要有效防范化解央行、财政部、外管局、金融监管总局等部门密集表态防范化解地方政府债务风险，着重强调加强风险监测预警、加强跨部门联合监管、丰富防范化解系统性风险的工具和手段，以及压实地方和部门责任。 地方层面着重加强隐性债务监管以及制定一揽子化债方案，多个省份在其 2022 年财政决算报告中将防范化解债务风险列入下一阶段财政工作重点，湖南省成为中央政治局会议提出一揽子化债方案后首个出台化债方案的省份。 简评： 一、724 中央政治局会议央地化债政策梳理 （一）中央层面着重加强监管预警和压实责任 2023 年 7 月 24 日，中共中央政治局会议提出，要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。央行、财政部、外管局、金融监管总局等部门密集表态防范化解地方政府债务风险，着重强调加强风险监测预警、加强跨部门联合监管、丰富防范化解系统性风险的工具和手段，以及压实地方和部门责任。 8 月 1 日，中国人民银行、国家证监会有关负责人就活跃投资者信心答记者问，强调强化城投债券风险监测预警，把公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为重中之重，全力维护债券市场平稳运行。 同日，中国人民银行、国家金融监管总局、证监会联合召开金融支持

2023年，港股18A迎来开板第五年，累计已有85家生物科技企业通过此上市渠道成功科创板生物科技行业发展蓝皮书》（下称“蓝皮书”），梳理了港股18A及科创板生物科技行业的生态系统和产业发展格局，进一步为市场关注者提供行业前沿洞见，促进市场各方深度了解行业的发展环境、技术发展方向、市场机会等。 沙利文发布《2023港股18A&科创板生物科技行业发展蓝皮书》 行业长期成长能力突出 多家企业保持稳健发展 尽管伴随着行业和市场的周期性变化，国内的生物医药行业正在经历阵痛，但是该蓝皮书指出，随着中国老龄化程度加剧，国内对生物医药方面的需求将快速释放，医疗保健支付稳步提升下，将有效支撑医药行业新兴技术的成长，创新药、生物技术和创新器械等细分行业将长期受益，行业未来长期成长能力突出。 港股18A生物科技行业里面不乏亚盛医药、荣昌生物、普吉华®（普拉替尼胶囊）、拓舒沃®（艾伏尼布片），以及一款潜在同类最优的肿瘤免疫治疗药物舒格利单抗注射液），且适应症仍在不断扩展。 西南证券预测，基石药业2023年全年销售额预计接近5.8亿，商业化资本市场上市，十年来总募资额超过650亿；临床研发和医学事务团队遍布全球主要市场，在45个市场启动了110项临床研究；商业化布局已经覆盖40多个国家和地区。由此可以预见，创新药

一场席卷全国的反腐风暴，令医药恒瑞医药依然未能幸免市场波动。 截至9月27日收盘，恒瑞医药股价报收45.31元/股，市值约2890亿元，而相较历史巅峰的约6000亿元，此时的恒瑞医药市值已蒸发超3000亿元。 作为国内医药行业第一梯队选手，创始人孙飘扬将恒瑞医药从一家小小制药厂一手打造成“仿转创”的龙头，而近年来，受到集采和医保谈判降价等因素的影响，公司业绩持续承压。2023年上半年，公司净利润23亿元的背后，市场费用、学术推广方面就高达20亿元。 《财报，上半年公司实现营业收入111.68亿元，同比增长9.19%；归母净利润23.08亿元，同比增长8.91%；归母扣非净利润22.43亿元，同比增长11.68%。 《眼镜财经》观察上半年收入结构，恒瑞医药仿制药收入基本与同期持平。随着马云、许家印。2020年，孙飘扬选择了“功成身退”，主动辞去恒瑞医药董事长职务，但此后公司股价从超过6000亿元的高位一路下挫，一度跌破2000亿，当前较历史巅峰已蒸发约3190亿元。 巨额销售费用蚕食利润 或转嫁至产品售价 在恒瑞医药半投资者们愈发忧心忡忡。 近期，恒瑞医药被爆出“分公司办公室被查”的消息，《眼镜财经》注意到，一则关于“深圳办事处被一窝端”的传闻更是在股吧和社交媒体上迅速传播。 针对这些传闻，恒瑞医药不得不在各个互动平台上进行多次的辟谣，声称公司的日常经营管理和业务状况依然正常，对上述传闻予以了坚决的否认。 8月9日晚，在投资者的持续追问下，恒瑞医药再度发表声明，强调近期的传言毫无根据，明确表示公司及其下属分子公司，并没有发生任何类似的情况。公司方面还表示，已经向公安机关报案，并获得了受理。 然而，尽管公司高层力图平息市场的担忧，并表示已经采取了必要的法律行动，但投资者对这些官方声明似乎并未完全释然。股价的持续下跌成为了一个不容忽视的事实，投资者似乎已经开始用脚投票，对恒瑞医药…

9月25日，港股上市创新药企IB）联合治疗剂量，数据显示，在经过多线治疗的转移性结直肠癌（mCRC）患者中，该联合治疗方案表现出良好的安全性。 《British Journal of Cancer》官网截图 联合治疗一线HCC研究取得进展 有望为晚期患者提供新选择 nofazinlimab的注册临床研究也已取得了长足进展。nofazinlimab联合仑伐替尼一线治疗晚期肝细胞癌（HCC）患者的国际多中心III期研究（CS1003-305），已于2022年3月成功达成预设患者入组目标，预计将在2024年第一季度公布该研究的主要研究结果。CS1003-305研究是一项国际多中心、双盲、随机对照的III期注册研究，在全球范围内有74家研究中心，旨在评估nofazinlimab联合仑伐替尼对比安慰剂联合仑伐替尼一线治疗晚期HCC患者的有效性和安全性。主要研究终点为总生存期（OS）。 值得一提的，预期该研究结果将用于支持nofazinlimab在中国、美国、欧洲等国家和地区的注册上市，nofazinlimab联合仑伐替尼有望为晚期HCC患者提供新的治疗选择。早在2020年7月，Nofazinlimab就已经获得美国食品药品监督管理局授予孤儿药资格，用于治疗HCC。 肝癌是全球范围内常见的消化系统恶性肿瘤，根据世界卫生组织国际癌症研究所（I