央行紧急降准1个百分点 对房价影响有多大?

国庆长假最后一天,央行宣布:10月15日起下调部分金融机构存款准备金率1个百分点。据测算,除去置换当日到期的中期借贷便利(MLF),本次降准还可再释放增量资金约7500亿元。

值得注意的是,本次降准的幅度较大。本轮降准周期以来(2011年11月至今)央行共降准12次,仅有3次降准1%,其余9次均为0.5%。

美联储刚刚进行年内第3次加息,国庆期间外围股市普遍下跌,中美贸易摩擦再生风波,楼市“金九银十”不再,央行选择此时点降准,能否提振近期企稳回升的股市继续上行?楼市是不是又可以喘口气了?人民币汇率何去何从?

央行紧急降准1个百分点 对房价影响有多大?

降准难改A股短中期走势

实际上,机构对于央行降准早有预期,且普遍认为第四轮降准会在10月落地。最主要的原因是当前经济下行压力大较,市场存在流动性缺口。数据显示,8月份固定资产投资增速仅5.3%,连续6个月创新低。

降准是中国央行最重要的货币政策工具之一,效果几乎等同于降息,当降准后商业银行短时间内获得大量的流动资金,并通过“降低法定存款准备金率—商业银行法定准备金减少—商业银行放贷能力增加—社会总货币量增加货币扩张、经济扩张”的方式影响全社会的投资、消费甚至出口。一般认为,连续的降准有利于缓解市场中长期资金面。

此外,国庆假期,外围股市普遍下跌,加上中美贸易摩擦进一步升级、税务局整肃娱乐明星偷逃税款,这些都为节后开盘的A股造成压力。央行此时宣布降准,显然有对冲外围市场利空之意。

不过,近年历史数据揭示,降准一般会刺激A股大幅高开,但难改短中期走势。自2011年11月底开始,央行开始进入连续降准周期,其中次日上证指数出现上涨的次数并不多,上涨概率不到一半,可见降准对股市的短期直接刺激作用总体并不明显。

保房价vs.保汇率

刚刚过去的国庆长假,楼市并未出现往年那样的火爆场面,业界唏嘘楼市“金九银十”不再。

目前受棚户区改造规模下降影响,三四线城市房地产市场已经开始回落。受房地产调控趋严以及银行信贷控制影响,部分二线城市房地产市场加快回落,而一线城市房地产保持价格阴跌、成交量收缩的冰封状态。此外,关于房产税的讨论也在影响市场相关主体的预期。

房地产调控初见成效,此时央行降准,很多人担心又给楼市送来“回魂丹”。其实这种担心大可不必。

这已是年内第4次降准,随着降准次数越多,边际效应是递减的,或许这也是央行本次性降准1个百分点的原因(就好似酗酒上瘾一般,瘾越大,越要加大酒量才能过瘾),但即便如此,预计本次降准对楼市刺激不大。一方面,政治局已经明确表示坚决遏制房价上涨,“房住不炒”已经形成广泛共识。只要房地产调控不放松,房企仍然需要做好过冬准备。再说了,央行降准最主要的目的就是稳定经济,但如果房价继续飙升,继续绑架实体经济,显然是违背降准初衷的。另一方面,央行相关负责人强调,本次降准仍属于定向调控,不搞大水漫灌,预计将通过商业银行严控资金流向楼市。

除了房价,市场担心的另一个问题就是汇率。美联储刚刚进行了年内第3次加息,市场利率和国债收益率普遍走高,人民币兑美元汇率“破七”岌岌可危,央行此时选择与美联储反向操作,或许显示管理层已经明确以稳定国内经济和金融市场为主,而非以“保汇率”为主。

毫无疑问,央行再次降准释放长期低成本资金,势必将会给人民币汇率造成进一步贬值压力。

不过,央行也明确表示,本次降准仍然是实质中性的货币政策操作,不排除使用其他必要措施(包括逆周期因子、掉期操作等)稳定市场预期,维持汇率的基本稳定。

总之,这次央行紧急降准1个百分点对房价应该不会有什么影响。同时,从长远来看,稳经济与稳汇率更不冲突,通过降准释放流动性,提振经济,经济基本面走好了将对人民币汇率形成长期支撑。

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