资本

早在2012年，恒大主席投资者精装修交楼，无理由退房政策的龙头房企，也赢得了市场高度认可。这都成为许家印的“功底”所在。 “新恒大”亮相仅一年，便交出一份行业有史以来最佳的全年业绩。3月5日，上市公司的信息披露规范要求，业绩指标如出现同比大幅增长或下滑，必须提前披露预告，时间一般提前3周左右。记者注意到，随着年报披露期即将来临，近期已有约400家香港上市公司发布了业绩预告，其中盈利预警业绩下滑的超过290家，多家大型房企业绩也明显下滑，其中

1 近期，A股暴动，上证投资者拿不住手中的个股，对于那些持有绩优技术分析…… 成片的不明真相的群众围观叫好…… 由此可见，这依旧是一个傻子太多，骗子不够用的黄金时代。 太远的不说，单论2018年1月份开始的全年下跌，难以想象ZM之间众所周知的那点事的影响会令A股这么怂，不足半个点的影响，指数给予30倍的跌幅。 2015年跑路者，寥寥无几。 一年后，绩优股们满血回归，走出了一轮漂亮的估值修复。 逃顶这种运气活，对于一众股神们，都是一道难题。 有一部经典的电视剧《亮剑》，想必大家都看过，这部剧百看不厌，老少都爱看，原因何在？ 因为真实，没有将观众当做傻子。 投资不一样，投资者们喜欢听风与热点。A股的时代还是太短，价值投资的理念还未彻底延伸。将近30年的历史，前10年，与价值投资没有一毛钱的关系。 这种顶着价值投资的羊皮，包着技术面分析的狼骨头，估摸着被格雷厄姆看到，会被气的从棺材板中跳出来，寻上门来揍他！ 2 与门徒华尔街教父这一美誉，硬是被格老生生摘了下来。 这要感谢当年的道琼斯崩盘，格老这位老将也没能逃顶，损失惨重，听说后来加了股市的贡献，价值投资具备划时代的重点意义，为价值投资的奠定人。 在价投之前，股市一片荒芜，如同巫术，唱歌跳大神。价值投资的出现，划开了一个崭新的时代，原来投资股票，竟然与算命无关。 《有价证券分析》这本书读起来晦涩，不适合普通投资者，《聪明的投资者》这本书适合普通投资者，至今不过时，安全与分散是关键。不过其中投资普顿1945年致投资者的备忘录中有这样一段话：阿尔弗雷德考尔斯最近完成了对每周结果的研究，这些结果是通过跟踪11家发布股市趋势预测的机构1928—1934年15年内的预测建议所得。他发现，这些预测结果仅比随机预测结果精确0.2%。 很多投资者盲目崇拜利弗莫尔，或许根本不知道，他一生疯狂，最终穷困潦倒，吞弹自尽。 有本书…

昨天早上各位老师都嗨爆了吧，增量资金流入，恒生电子这种大块头都一字开出，不少股连卖点都没有。节后的两周艳阳天直接洗刷了A股去年中位数跌幅30%+的憋屈，不管是因为银根松了、ZM缓和了，还是换村长了，抑或是A股跌多了，总之就是一个字涨。 那么，闲暇之余，就来聊聊此次行情的脉络与逻辑，也欢迎批评指正。 一 春节前半个月，场内资金抱团氢光伏，也走出了银星能源和全柴动力这种高标，此时场内成建制的板块有氢能源、光伏、调整一段时间的创投还有京东方A，介入OLED板块，借着月底发布会的东风带起了板块高潮。 而后面介入的增量资金，在未能判断OLED的高度时（毕竟一开始都觉得可能是一日游，直到京东方隔日竞价抢筹），又没有能力再开拓一个板块时，则选择了极度有辨识度的前期AI Ge的东风强撸大金融，从保险开始，到多元金融，到券商，直把大盘撸向高潮。 本质上，内部有逻辑，且在板块内有地位的，都享受到了相应的溢价。 地位是投机者所侧重的，比较好理解，要么能带动板块，但市场上更通行的辨别方法就是高度，高度最高的最有地位，所以才有强封前一天相关概念的涨停股，以便可以领先一个身位来卡位板块龙头的投机取巧法。 而逻辑，则是价投者所侧重的，有逻辑的股，在烂板分歧后隔天更容易一致，在交易中里面的持筹者对筹码更加惜售。  而地位与逻辑的共振，则就有大幅的溢价，远的就如17年的方大炭素，近的则如此次OLED的京东方A、国风塑业等，而其他逻辑上被证伪的，则在竞赛中渐渐掉队了。 二 再如同周末大热的金融供给侧Gai Ge，如果细挖《深化金融供给侧结构性Gai Ge，增强金融服务金融科技。  那么，思考上的逻辑上应该是总体利好大金融板块，因为地位更重了，这也就是资金强打大金融的基础性逻辑。 然而对银行而言反而是利空的，因为它不能按着自己的风控只给大企业、国企输血了，也要照顾那些原来风险高，拿不到贷款的…

之前的文章里提到了A股的商誉问题，详见《雏鹰农牧预亏33亿，理由是没钱买饲料把猪饿死了…》，有部分确实这方面的情况比较糟糕，还有部分是因为商誉减值可能改为摊销，如果把10亿亏损分摊到10年，可能会造成连续3年亏损，这样会被ST甚至是退市，所以就今年一年的减值掉。 还有就是不少A股供给侧改革、炒作相关概念的期货市场还是股票市场，都走出了凌厉的走势。同样的套路，不同的标的，贾跃亭的股市场的监管形同虚设，审计机构也是沦为沆瀣一气。

作者｜杨道 来源｜彗星财经 2019年2月1日，春节前最后一个交易日，多重利好消息来袭，A股出现难得一见的普涨行情。 沪深两市三大股指集体高开，而后持续震荡走高。截至收盘，上证能源互联网、芯片、苹果产业链等科技题材板块同样涨幅靠前。临近收盘期间，券商股持续拉升，银行、保险等权重板块也跟随走强。不过，尽管两市股指持续走高，但成交量并未出现明显的放大，相对于1月31日，2月1日全天成交量反而有所减少。 消息面上，1月31日晚间，融资融券要求、放宽券商权益类投资相关要求，放宽合格境外地方两会再到央行呵护资金面的意愿较强，宽信用和支持科创板相关细则已经密集出炉，必将掀起一轮投资热潮。提振消费需求措施及产业政策亦在持续推进； （3）海外层面来看，资本市场对外开放步伐持续加快，2月美股的反弹、股市场将迎来大幅上行的机会。 未来10年将是中国经济从高速增长转入高质量增长的阶段，A股有望迎来长牛慢牛行情。而未来的牛市也只属于优质白马股，一些垃圾股和题材股将无缘牛市，甚至可能会继续被边缘化，所以建议投资者一定要转变

以前，小编一直以为，獐子岛价值6亿的扇贝被饿死，是A融资券”本息0.21亿元；涉及“雏鹰农牧集团股份有限公司2018年度第二期超短期融资券”本金2.5亿元，利息以产品交割日为计息终止日计算。 此外，公司与五家债权人达成初步意向，同意本金以货币资金方式延期支付，利息部分以公司产品支付。债权人为银行等多家金融机构，涉及借款本金总额10.33亿元。 11月16日，雏鹰农牧董秘吴易得曾回应证券时报称，将继续推进以货抵债，万元天价火腿也在抵价物范畴。 另在深蓝财经与尺度APP共同发起的“2018中国投资者们…… 但在29日至30日晚爆雷的公司中，预亏33亿的雏鹰农牧只不过处于中间位置。 据不完全统计，按照亏损下限来看，约120家公司预亏超1亿元，近60家公司预亏超10亿。 截至目前，最大“雷”的是天神娱乐，预亏最多78亿元！其次是庞大集团，2018年净利预计亏损60亿元至65亿元。网友们戏称：天神出征，寸草不生…… 对于亏损的原因，天神娱乐给出了三个理由： 1.受宏观政策影响，子公司业绩下滑，对合并形成的商誉进行49亿元的减值准备； 2.公司的投资标的业绩不达标，对出资份额减值准备8.2亿元，预计承担损失15亿元； 3.对参股公司的股权投资，预计减值准备7.5亿元。 天神娱乐还表示，如果不考虑资产减值因素影响，公司2018年净利润约为3.77亿元。 在天神娱乐刚上市不久时，天神娱乐实控人、创始人朱晔曾经豪掷1500万元，拍下了跟年报季集中爆发？ 业内人士认为，主要是三方面的原因： 1、缘于2015年前后的A股上市公司并购重组潮，当时签订了大量的业绩对赌协议。业绩承诺的期限通常3年，待承诺期过后，业绩下滑便成为常态——这可能是2018年年报商誉减值的原因所在。 2、2018年11月，实体经济“背锅”之时，来一场罕见的集团“财务大洗澡”，把负担一次性甩出；然后，好好“做老实人”。 一位会…

来源：币姥爷 周六，A股换帅，工商银行董事长易会满上任刘士余则正式卸任，被平调到中华全国供销合作总社担任党组副书记、理事会主任。 表面上是平调，实则是暗降，供销社还是计划经济时代的产物，现在更多是存在于零售并不发达的农村，已经慢慢离我们远去，刘士余此去只怕是要养老到退休。股民的反应也是皆大欢喜，朋友圈一瞬间就被刷满，全村都包裹着希望。 毕竟IPO阀门，解决大量待股票被发行上市，占到了上市公司总数量的1/5，大大增加了股市的供给，不断从股民身上吸血，

今日开盘，因15亿债券违约踏上风口浪尖的康得新，已正式加入ST大军，变成ST康得新。 ST康得新复盘即一字跌停，收报5.73元，跌幅4.98%。 01 昔日白马走下神坛 本来，ST康得新也是驰骋在A股上的一匹千亿市值大白马，去年前三季度还有20多亿利润，账上有150亿元现金，如今却15亿债都还不起。 1月16日，其就引来深交所的问询函，要求说明账面货币资金150.14亿元的存放地点，存在大额货币资金却债券违约的原因，并自查是否存在投资者还没等来回答，就迎接了一个又一个的雷爆，先是22个银行账户被冻结，接着要被ST，然后又称自查发现大股东占款。 1月22日，许久未露面的康得新董事长钟玉，出席“18康得新SCP001”债券持有人会议，承认股票质押补仓。 现场有机构人士提问，占用资金有没有100亿元。钟玉称没有到100亿元，具体金额等证监局核查意见为准。 1月22日晚，康得新又公告因涉嫌信息披露违法违规，被微信公众号股社区认为，这150亿，可能已经被大股东通过抽屉协议进行贷款输送。 这种手法也很容易理解，打个比方，上市公司有30个亿，大股东就去找银行，说我把这30亿存到你的银行，连理财都不买，就买活期利息，我们可以私下签协议抵押2年不动这笔钱，然后你们银行也借差不多30亿给我（大股东）2年。 对此，有业内人士对易简财经表示，上市公司的钱，也不是这么容易就被大股东掏空的。大额转走上市公司的钱，包括拿它当押品，审计都会查，除非跟银行或者审计串通。 从中报数据来看，货币资金167.81亿，应收利息5595.92万，按银行活期利率0.3%来算的话，基本符合。 所以，这笔钱真的被冻结当押品也是有可能的，不过这么大额的存款抵押，没有董事会决议是不行的，这不是贷个一两百万的事，贷亿级的，银行风控并不好过，肯定会要这些资料。 另外，ST康得新最大的股东，仅持24.05%的股份，上市公司不得为控股…

近日，有无法出金？这样的理由还是第一次见，难道只要出差平台就无法正常运行了？ 既扣除资金，又驳回申请是什么操作？ 经查询，易柏国际所持有的美国金融牌照。其资质并没有从事超限经营，存在巨大风险。 经鉴定，易柏国际所使用的交易软件为交易商投入成本较低，存在一定风险。另外，易柏国际还有一家相关白标，飓风国际。

纵观A投资者仍然可以通过以往的市场表现以及市场运行规律进行判断，并对定投的策略。但是，对于股票定投，可以分为按照时间周期定投的形式以及按照股票价格下跌空间进行定投。具体而言，在牛熊拐点逐渐清晰之际，投资者可以按照一个月定投一次，每次定投不超过家庭当月总收入的30%。此外，还可以根据相应股票的价格表现，选择股票每下跌5%左右的时机，进行定投，但定投的比例应该做好适度控制。 此外，则是考虑到抄底的标的。 实际上，对于当前的股票市场，游戏规则以及玩法已经与之前有着本质上的区别。在实际情况下，未来投资者仍然可能存在赚了

来源：投资陷阱。例如，P2P行业加速洗牌，部分平台遭遇市场淘汰；又如，比特币市场，今年却出现了大幅下行的表现，累计最大跌幅在80%左右。此外，则是基金行业，同样难逃大洗牌的命运，不少基金产品无奈清盘等，今年以来金融危机十周年的敏感纪念日，全球资产价格的波动风险也骤然提升，而新兴市场的资产价格下行压力则更为显著。然而，正因为今年的市场环境不佳，不少投资市场以及投资产品的跌幅较大，反而容易把风险释放出来，为之后的回暖走势创造出积极性的影响因素。 虽然对明年的投资市场，我们仍然保持一定的谨慎性。但是，与今年表现相对逊色的市场环境相比，明年投资市场的风险也不会像今年那么大。或许，对于快速挤出投资风险的投资市场，明年可能会存在适度回暖的预期，但仍然不是大举投入、激进投资的时刻。因为，站在当前的市场环境思考，影响定投布局，但仍需要注重

泸州，川滇黔渝四省交界。清末民初，“哥老会”曾活跃于此，袍哥文化盛行，造就了泸州人耿直、彪悍的性格。 一脉相承，放到上市公司鸿利智汇控制权，后又通过协议转让“举牌”杭州的汉鼎宇佑。 二级市场纵横开阖之间，重整泸天化、泸州商业银行港股绿地入“酒局”，无不可圈可点。 泸州国资，有高人。 2016年7月，资产管理、股权投资等，董事长为常锋。 成都财经圈了解到，常锋是川内一位职业经理人，此前曾先后在已更名为长城动漫的四川圣达，川润股份两家上市公司任职。 加上在鸿利智汇上花的钱，泸州老窖集团前前后后已经砸下了近25亿元。让人看不懂的是，鸿利智汇、汉鼎宇佑均为创业板公司，其IPO，后续资本运作会受到不少限制。 不过，按照泸州国资以往的风格来看，它的心思很难猜测。 如泸天化所采取的集团、上市公司和子公司“三级重整”的模式，泸天化集团绕了一圈，重新入主上市公司的套路，就鲜有人能够想得到。 金舵投资、四川璞信，不过是泸州国资旗下诸多平台的一部分。 目前，当地还有泸州老窖、北化股份和泸天化3家A股公司，以及港股公司兴泸水务（2281），和已经通过递交了IPO聆讯资料的泸州商业银行。 但是，想要完成2016年提出的“力争到2020年，全市境内外上市公司达到8家”目标，这5家公司显然不够，而时间也已不多。 如何来实现？ 金哥哥在泸州金融办官网发现了这样一份答复，目前白酒产业三年行动计划（2018—2020年）》也定下了，“到2020年，郎酒股份公司成功上市，主营业务突破200亿元”的目标。 此前存在的一些阻力，目前来看也在消失。最为核心的是，郎酒商标归属权问题。 有公开报道指出，包含“郎酒”、“红花郎”在内的商标，都掌握在古蔺县久盛投资有限公司手中，实控人为泸州市古蔺县国资委。 不过，工商资料显示，经过数次股权变更后，国资持股比例已降至20%，而郎酒股份公司持有80%的股份，公司现任法人、董事长也…

北京时间11月19日晚，财报，因业绩表现未达市场预期，引发股价连续震荡。 财报显示，京东第三季度营业收入1048亿元人民币，位于公司指引区间1045亿元至1090亿元的较低区间，低于市场预期1056.9亿元。非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的持续经营业务净利润为12亿元人民币，同比下滑45.9%。 受此影响，京东股价呈跳水式下跌，截至20日收盘报19.49美元。财报公布后，京东股价当天下跌8.42%，昨天又接着下跌7.67%，两个交易日累计下跌超过16%，创历史新低，直逼其上市定价19美元。如果跟今年1月达到的50.68美元历史高点相比，京东股价已累计下跌超过60%。 近期拼多多，却逆势大增，仅20日一天就狂涨16.63%，报收23.14美元。 11月20日，拼多多发布第三季度财报，高增长与高支出并驾。报告期内总营收为人民币33.72亿元，与去年同期相比增长697%。不按照美国通用会计准则，拼多多第二季度归属于普通股股东的净亏损为人民币6.19亿元。截至2018年9月30日的12个月期间，平台GMV达3448亿人民币，同比增长386%。 目前拼多多总市值已飙升至256亿美元，而京东总市值缩水至282亿美元，两者差距进一步缩小。 从财报数据看，拼多多目前的状况很像以前的京东，虽然亏损严重，但靠着亮眼的增速获得资本青睐。而现在，京东虽勉强实现盈利，但在增速与活跃用户数量上却令人担忧。 京东Q3财报显示，三季度京东整体GMV达到3948亿元，同比增长30%，环比下跌10%。 报告期内，公司营业总收入同比上涨25%，为连续9个季度以来首次同比增速低于30%。其中在线产品营收同比增长仅22%。四季度公司预期将实现总收入1300亿元至1350亿元人民币，同比增长18%至23%，预期收入增速较历史进一步下滑。 业内人士指出，对于京东而言，在流量已经出现绝对值下降的…