5、朝里有人好做官,老子上面有人
利用萧条期大买便宜货,神华已经在电力行业尝到了甜头,接下来,它又将利用煤炭行业的萧条期抄底,抢夺带血的筹码。
在天朝这种地方,想要动各地方的奶酪,没有中央的支持是下不了筷子的。
近日,现年56岁的神华集团有限责任公司董事长、党组书记张喜武已调任国务院国资委党委副书记。在张喜武调任国务院国资委党委副书记之前,国务院国资委委领导共有九人,现年63岁的张毅任国务院国资委主任、党委书记;现年59岁的党委副书记黄淑和同时任国务院国资委副主任,其他5位副主任并不兼任党委副书记。
神华领导层的变动,为神华的将来发展创造了有利态势,随着国企改革的大幕逐渐拉开,神华也将得到更多、更好的发展机遇。
四、估值修复
不管是从发展历史,还是从将来布局,神华这样的业界龙头,都是值得高看一眼的,更何况,神华在萧条期仍能保持较佳盈利,现金分红能力极强,加上资源质量较好,本应保持较高估值的。但是,在2008年至2013年的六年大熊市中,中国神华的股价是越盘越低,特别是遇到2013年的脑残式杀估值,不管企业质量好坏与业绩是否增长,只要是蓝筹股,就狠狠地跌,不杀到净资产值附近,绝不善罢甘休。
周期股基本上是无一幸免,全部沦陷,钢铁、造纸、航运、机械、石化、重工、银行、地产、煤炭······连以前划分到稳定增长股类别的酒类股,也成为了类周期股,虽未破净,但估值下杀程度也相当惨烈,除了医药股及TMT等新兴产业股,估值基本上是杀了一个遍。
市场行情从长期来看,就是一个循环,当全行业涨到位时,其结果往往是一个长期的轮跌;而当全行业都跌到位时,其后续也常常是一段长期的轮涨。
当估值杀到低得离谱时,自然也就怎么杀都杀不动了,如果,市场多搞几个退市摘牌,也许还能再威慑一波,但是,像中国神华这样管理优秀,盈利能力超强的企业,是很难有退市预期的,所以,它是有估值极限的。
以前,我对于周期蓝筹股的底部估值,通常是考虑历史最低市净率,之前的运用,也还有一定效果,但是,这两年的杀估值却是专门破历史最低值的,所以,我重新调整了一下估值思路,考虑到同样具有资源属性的各行业龙头:中国铝业、江西铜业、攀钢钒钛、中国石化、中国石油、宝钛股份······以及银行、地产,及京东方等,大部分在0.9-1.2倍市净率处形成了强大支撑。
结合2014年年初以来的市况来看,市场环境已经发生了一些变化,虽然市场依然是小盘股当道,而蓝筹股跌跌不休,孱弱不堪。但是,我们也注意到,市场已经开始在修复一些行业及蓝筹股的估值,比如说:
中石化在国企改革下的重新定位,这么大市值的股票,居然能够在2014年2月20日涨停;
京东方在业绩反转的预期下,出现过两次盘中涨停,目前虽然稍有回落,但只是上升行情的正常调整而已,这种跌都是假跌;
中国西电在国家建设特高压电网的政策影响下,涨停。
而万科大跌破位后,没有几个交易日,就在B股转H股的消息刺激下,大幅涨回,2014年3月6日盘中接近涨停。
整个蓝筹股群的活跃度已有了大大改善,市场预期与估值在重新恢复中。
而中国神华的盈利能力与派现能力都强于前述股票,尽管市场预期不好,但是14元左右的价格,也就相当于1倍市净率,股息率都达到6.5%左右(2013年10派9.6元,扣税后9.12元),已经深具长远交易价值,市场估值极有可能在比价作用之下,向上修复。如果不修复,我将照原计划,按12、10、8、6元的价格继续往下低吸。
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