眼镜财经

弘业股份（600128.SH）近日发布的2021年眼镜财经》查阅毛利率下滑，多家子公司资不抵债 贸易业务是弘业股份自成立以来从事的主要业务，业务范围涵盖出口、进口及国内贸易。其中出口贸易主营服装、玩具、渔具等大类产品，进口贸易主营医疗器械、化工等产品，内贸业务主营煤炭、液氨、尿素、化工品等。 2021年，弘业股份实现营业收入53.21亿元，同比增长20.33%；净利润仅3321.63万元，同比微增3.12%。 虽然弘业股份实现了扭亏，但其毛利率水平自2019年以来已经连续三年下滑，2019-2021年毛利率分别为7.96%、6.81%、5.92%。 在经营业绩增长的同时，《眼镜财经》注意到弘业股份的南京弘文、弘业泰州、弘业永润、弘业永煜、弘业福天、南通弘业进出口、法国 RIVE 公司、弘业缅甸、荷兰 RAVEN HOLDING B.V等多家子公司或亏损，或资不抵债。其中南通弘业在连续3年亏损之后，终于不堪重负，于今年3月申请进行期货币资金仅能覆盖上述借款的64.59%，较2020年86.91%的覆盖比例下降20多个百分点。 需要注意的是，弘业股份的经营现金净流数据表现也不容乐观。 年报显示，2021年公司经营活动现金流净额为-1.85亿元，同比下滑150.63%。若拉长时间维度来看，2019—2021年，弘业股份经营活动产生的现金流量净额分别为4.17亿元、3.66亿元及-1.85亿元，处于连续下降通道。 值得一提的是，弘业股份于3月29日发布控股投资者，这家老牌贸易企业的前路可能并不顺畅。对此，《眼镜财经》将继续保持关注。

在去年业绩大幅上涨之后，今年一季度的上市公司股东的净利润约1.14亿元，同比下滑72.96%。 营收同比呈现增长，净利润却暴跌，这可谓是让市场大为惊讶。《减持，其中海尔生物5月6日大宗财报显示，2021年海尔生物来自疫苗安全场景的营收达5.03亿元，占比23.68%，几乎与药品及试剂安全场景并列成为第二大业务板块。 受益于疫苗存储的巨大市场，海尔生物的设备销量可谓是大幅上涨，这也为公司2021年业绩带来了巨大贡献。科创板公司，在科技硬实力方面，海尔生物也不出色，相比较于不少研发支出占营收比例超过20%甚至30%以上的科创板公司，海尔生物2021年研发费用仅为2.36亿元，占营业收入比例为11.12%。 《眼镜财经》注意到，在本就不高的费用中，其研发人员薪酬总额达到了1.18亿元。众所周知，高科技企业可在税收政策等方面享受更多的优惠。为此，很多企业把一些模棱两可的费用都被计入了研发支出，比较典型的就是增加研发人员工资。 从研发人员学历构成看，博士学历仅有2人，这在一众科技企业中，实在逊色。当前，海尔生物的员工总数为2078人，其中研发人员565人，占比27%。但从研发人员学历来看，本科生最多，占比60.53%，专科生次之，占比19.82%。仅有2人是博士学位，博士和硕士研究生合计人数都没有专科生多。 技术研发后劲不足，公司的营销却颇为出色。《眼镜财经》注意到，不管是从海尔生物的年报，还是从其营销宣传来看，公司目前十分注重“物联网”概念的推广。海尔生物2021年年报中提到，“公司持续研发投入推进技术及产品方案的创新迭代，加速渠道及网络拓展扩大全球市场竞争优势，不断加快物联网场景生态布局保障用户最佳体验”。2021年，海尔生物的物联网解决方案业务实现收入6.68亿元，同比增长138.11%，占总收入的比重达31.42%。 然而，所谓物联网创新，不过是由于国家对疫苗、血液制品相关产…

2021年6月，“中国口腔正畸第一股”时代天使（6699.HK）登上IPO。 不过，《投资者抛弃，时代天使究竟发生了什么？ 中国版“隐适美”？ 随着颜值经济的爆发，FOS。根据招股书，四种产品的建议零售价格分别为3.2万元、4万元、2.6万元和2.4万元，但其出厂价却分别只有7600元、9600元、8700元和5500元。 出厂价不到万元，终端销售两三万，可见牙齿正畸行业的暴利。时代天使的相关数据也证实了这一点，《眼镜财经》注意到，2018-2020年，公司财报中提到，服务的牙科医生数量达到2.5万位，同比增长25.6%。数量虽多，但“滥竽充数”的恐怕也不少。 当然，除了跨行替代之外，时代天使还想通过数字化和

短短1个月时间，成都成都农商行副行长的任职资格，核准尹华锋的首席风险官任职资格。 而天眼查显示，就在3月8日，成都农商行的法定代表人刚刚由陈萍变更为黄建军。 《IPO之路能否顺利如愿呢？ 一系列人事变动，“安邦系”淡出 据《眼镜财经》了解，虽然成都农商行的法定代表人3月份才正式变更，但黄建军此前一直在该行担任代理董事长一职。 公开资料显示，黄建军出生于1975年11月，博士学位，2016年升任为融资产中信证券作为其A股IPO保荐机构（主承销商），意味着该行在其IPO之路上迈出了实质性的一步。 然而仅隔10多天，正在筹备上市的成都农商行便收到了监管部门的一连串罚单，其中一张1100万元的罚单更是成为了2021年度的农商行最大罚单。 《眼镜财经》登录四川银保监局官网看到，“川银保监罚字〔2020〕45号”行政处罚决定书显示，成都农商行被罚款1100万元，做出处罚决定日期为2020年3月31日，处罚原因则与其历史遗留问题有关。具体来看，成都农商行主要违法违规事实有六点： 股权变更未经行政许可； 未审慎审查，接受不具备入股条件的受让人作为股东； 违规开展重大关联交易并违法实施授信； 违规开展非标业务； 未提供或及时提供检查资料，阻碍监管机构检查监督； 内部控制失效。 另一份“川银保监罚字〔2020〕123号”行政处罚决定书显示，成都农商行因投前调查、风险审查审批不尽职，违规购买他行发行的周期本金保护型财报显示，2018和2019年，安邦保险及其子公司在成都农商行的存款分别为1276.07亿元、743.88亿元。而据联合资信评级报告显示，2020年末，成都农商行公司存款中，安邦保险协议存款余额只剩下276.09亿元，未来该部分资金到期仍会对公司存款规模带来一定影响。 成都农商行要想真正摆脱“安邦系”的“影子”，或许还要花上一段时间，而这也为其IPO之路带来不确定性，《眼镜财经》将持续…

除了政策冲击之外，毛利率创下5年来新低。内忧外患之下，隆基股份股价恐怕将面临到“腰斩”的风险。 作为行业龙头，有着“减持了1960万股公司眼镜财经》注意到，除了政策冲击之外，隆基股份还面临到上游的成本压力和持续内卷的行业大环境，业绩增速放缓明显，毛利率创下5年来新低。内忧外患之下，隆基股份股价恐怕将面临到“腰斩”的风险。 董事长偷偷减持13亿? 根据公开报道显示，在去年三季报中，钟宝申持股8985.6万股，占总流通股本比例1.66%。然而，就在4月6日，钟宝申开始悄悄减持其所持有的股票，减持规模达到1960万股，约占其持股比例的21.8%，市值达13.45亿元。 公开资料显示，董事长钟宝申现年55岁，从2018年7月2日起担任隆基股份董事长，2020年在隆基股份领取的年薪为284万元。2022年3月，钟宝申以95亿元身价，入选胡润全球富豪榜。 如此大手笔的减持计划，作为交易所网站显示，本次减持变动日期为2022年4月6日，填报日期为4月8日，上交所通威股份投资的重点省份。 隆基股份之所以选择在云南投资，就是看中了其电价优势。《眼镜财经》梳理，截至 2021年末，隆基股份已在云南省形成约67GW 的拉晶产能和57GW 的切片产能，丽江三期年产10GW 单晶硅棒建设项目、曲靖二期年产20GW 单晶硅棒和30GW单晶硅片项目和曲靖年产30GW 单晶电池项目尚未开工或投产。 值得注意的是，优惠单价政策的取消会对公司业绩造成多大的冲击？隆基股份在公告中并没有给出明显数据，只是表示“对公司利润会产生一定不利影响”。另外，隆基股份相关负责人在接受采访时表示，“短期内，取消电价优惠对生产成本确实有一定影响，但总体影响可控，公司后续会采取其他措施降本增效。” 但据《眼镜财经》了解到，此事对隆基股份业绩的冲击恐怕不可小觑。作为隆基股份最重要的硅片基地之一，云南已投产的切片产能占公司总产能的比例…

前几日有媒体报道，指数UPF>80，能够有效抵御96%紫外线，其款式包括商务通勤系列、时尚系列、休闲系列、户外系列等。 实际上，这已经不是波司登第一次推出防晒服，只不过此前的产品一直不温不火，市场关注度较低。 不过，据《年报中，公司表示：“集团计划终止盈利能力不济的服装品牌，让集团资源集中于核心业务上。” 也是从那时起，波司登的多元化战略开始“摇摇欲坠”。据《眼镜财经》梳理，波司登男装销售额从2014财年的4.78亿元下滑到了2015财年的2.76亿元；非羽绒服业务整体销售收入从2014财年的13亿元下滑到了2015财年的10.11亿元。 到了在2016财年上半年（2015年4月1日-2016年9月30日），波司登非羽绒服业务继续下滑6.4%，其中男装、摩高和其他业务分别下滑12%、21.9%和22.2%。 可以看出，多元化业务的种种尝试只是让波司登短暂地经历了“高光时刻”，而后便再次陷入业绩低迷。为此，公司不得不忍痛断臂求生，开始大量关店。据了解，仅在2015年，波司登就关闭了5133家门店，到了2017年，仅剩5070家门店。 在多元化战略实施后的几年里，一路狂奔的波司登不断突破着自己的边界，同时也越来越迷失自我。而当波司登还在非羽绒业务领域苦苦寻找出路时，羽绒服赛道已经大变天。 高端化名不副实 内忧外患之下，波司登重新聚焦羽绒服赛道，并把赌注押在了“高端化”战略上。 2018年，波司登提出“聚焦主航道，聚焦主品牌，收缩多元化”的全新目标，聚焦中高端羽绒服市场，开始了“二次创业”。 而波司登立足高端化的策略之一就是对标加拿大鹅，先从羽绒服提价下手。国金证券研报显示，2018年，波司登主品牌提价幅度高达30%-40%，单价1000-1800元的羽绒服占比由从47.6%上升至63.8%；1800元以上的羽绒服占比由4.8%上升至24.1%；千元以下的羽绒服则从占据半壁…

燃料是火电厂最主要的生产成本，约占火力发电成本的70%至80%，因此，煤炭价格的高低直接关系到火电厂的盈亏。 《江苏国信（002608.SZ）也未能幸免。 火力发电业务占比超过90%，新借壳上市之后的首次亏损。 煤炭成本高企之下，市场对江苏国信的业绩表现并不感到意外。 《眼镜财经》注意到，2019年-2021年前三季度，江苏国信的销售净利率分别为15.65%、14.84%、6.74%，销售信托为主，有别于其他头部公司，江苏信托的主营信托业务并不突出，而以金融股权投资见长，以此来获得收益。2020年上市公司就是大气慷慨。在借壳上市之后，短短4年时间，江苏国信就先后买下了协联燃气51%股权、淮阴发电95%股权、国信靖电55%股权、扬州二电45%股权、射阳港发电100%股权、国信扬电90%股权、新海发电89.81%股权、江苏信托81.49%股权等，专心搞火力发电。 这几年江苏国信的电力业务也非常平稳。2019-2021年上半年，电力板块的营收分别为199.15亿元，206.16亿元，125亿元。 但国企的目标显然并不是只追求平稳发展，而是要更多地承担社会责任和时代使命。 有分析人士称，在新能源作为调峰，那么未来二者的角色将会对调。经历了2021年煤炭价格暴涨之后，火电企业更需要思考的是产业转型。 《眼镜财经》梳理发现，在新能源蓬勃发展的大环境下，确实有不少传统的火力发电企业左手“新能源”，右手“旧能源”共同发力，并将重心逐步向新能源业务转移，如华能国际、豫能控股等在新能源项目上都有布局。 反观江苏国信，却撤出了江苏最大的海上风电项目。 公开资料显示，去年年末，江苏国信退出对大唐国信滨海海上风力发电有限公司（以下简称大唐国信）的投资，退出前持股40%。 据了解，大唐国信于2011年12月成立，注册资本9.58亿元，经营范围包括新能源的开发、建设、经营和管理等。 该公司此前由中国大唐…

自2020年公司登陆IPO并不让人意外。《毛利率则从26.7%提升至29.3%。 但《眼镜财经》注意到，目前名创优品的业绩增长主要依赖于销售商品，也就是通过扩张门店，提高销售收入，与此同时，公司也会向门店收取一部分加盟管理费。 因此，要想维持业绩的快速增长，名创优品就要马不停蹄地开店扩张。据了解，截至2021年12月31日，名创优品全球门店数量5045家，进驻包括美国、加拿大、俄罗斯、澳大利亚等100个国家和地区。其中，国内门店数3168家；海外店铺数量1877家。 而最新的融资活动所得现金流净额为负；期末现金及现金等价物亦较上一财年末减少人民币16亿元。 因此，在形式更加严峻的2022年，名创优品“融资扩张”的商业逻辑，资本们并不看好，这或许也可以解释为何公司在美腾讯、阿里、小米、小红书上的评价中，有不少前来打卡拍照的高达或漫威粉丝表示，TOPTOY“什么都有，但什么都不精”、“手办模型与淘宝上买到的无异，甚至还比旗舰店贵一点”。 因此，在零售3.0时代，单靠性价比和丰富的SKU或许可以短暂的吸引年轻人，但缺少自身品牌IP的打造，TOPTOY可能很容易被下一个面积更大、SKU更广的潮玩店所替代。 一套打法下的三个品类 实际上，这已经不是叶国富的第一次“转型”了。 在MINISO之前，许多许多80后、90后耳熟能详的潮流集合店铺品牌“哎呀呀”，就是叶国富的第一次商业尝试。2001年，叶国富和妻子杨云云，投入10万元合开了一家化妆品店，首创了边卖化妆品边帮顾客化妆的模式，在当地很受欢迎。生意见起色后，两人又做起了小饰品的生意，走的依旧是品类多元，价格低廉的路线。 依靠超高的性价比，叶国富4个月的时间就在佛山开了四家店。2005年，店铺改名叫“哎呀呀”。当年，女团SHE红极一时，叶国富邀请其成为代言人，扩大品牌宣传。6年时间，这家经营低端女性饰品的十元店，开出了将近3000多家…

“高端零食第一股”眼镜财经》注意到，在四季度亏损拖累下，良品铺子录得了自2018年以来的首次业绩下滑，连受疫情最严重的2020年都没跑赢，特别是扣非净利润下滑25.15%，为史上首次负增长，业绩压力可见一斑。 增收不增利 首现单季度亏损 对于去年业绩下滑的原因，良品铺子解释称，面对线上经营环境变化、部分原材料价格上涨以及多点散发疫情的持续影响等情况，公司主动优化调整经营业务策略，进一步拓展传统平台毛利率对比同期出现短期下降，进而导致净利润对比同期下降。 从双十一”、“双十二”、“年货节”等打折促销期间，休闲食品的销售规模会大幅增加，从而导致公司业绩在年内存在一定波动。尽管公司去年四季度实现营收27.55亿元，占全年营收的29.55%，结果当季却录得3371.04万元的亏损，成了赔本赚吆喝。 实际上，良品铺子本来是线下起家，其线上收入占比从2016年的33.23%一路提升至2021年的52.1%。如今在线上、线下平分秋色的形势下，线上流量成本的增长已经成为其业绩增长的掣肘。 线上流量带来的销售转化效益趋缓，公司只有加大力度营销砸钱。2021年，良品铺子销售费用达16.72亿元，同比增长29.83%，其中促销费用8.3亿元，约占营销费用的一半。公司称，通过加大精准推广的费用促进曝光引流以带动销售增长，其中社交电商业务随着规模的增加，促销费用投入增加。 此外《眼镜财经》注意到，公司去年管理费用支出4.77亿元，增长26.68%。良品铺子母公司和主要子公司员工数量合计11397人，其中销售人员8969人，行政人员1382人，分别占比78.7%和12.13%，而生产人员和技术人员合计占比仅7.77%。 良品铺子称，休闲食品行业的销售渠道中，电商和新兴渠道增速快，线上销售规模占比不断提升。这意味着，公司的盈利能力将受线上渠道毛利率下滑和期间费用上升的双重压制。 此外值得一提的是，去年良…

疫情对于医疗企业而言，是快速发展的契机，但是风头过后，能否保持稳定增长，却是一项重要的考验。 据《年报或预告的医疗投资者用脚投票证明，采纳股份过了上市首日后股价一直震荡，在新股的表现中实属平庸，需谨防上市即巅峰的情况。 受益疫情 爆发难续 采纳股份是一家主要从事注射穿刺器械及实验室耗材研发、生产和销售的企业，2017年，公司净利润只有1259万元，营收不足9302万元，离创业板毛利率水平，2018-2021年，剔除口罩业务后，采纳股份综合毛利率分别为34.84%、40.29%、47.95%和43.86%，但2021年同比有所下滑。 实际上在2021年报中，采纳股份更偏重国际市场的特性显露无疑。分地区来看，也因为口罩业务回落，采纳股份2021年国内业务再受削，收入4406.1万元同比下滑80.77%，只占据整体营收的一成不到；外销3.98亿元取得增长44.26%，已占据营收的九成。 另外，值得注意的是，2021年采纳股份对前五名客户的销售收入为3.07亿元，均为海外客户，占当期营业收入比例分别为69.51%。 采纳股份的客户较为集中，造成议价能力弱等不利因素，对经营业绩的稳定性构成风险。并且过分依赖境外收入也存在受