23. 中国香港
| 2025 年加密货币采用排名 | 53 |
| 主要监管机构 | 证监会（SFC）、金管局（HKMA） |
| 监管现状 | 2023 年 6 月起要求虚拟资产交易平台（VATPs）持牌（Licensing），2025 年 8 月起要求稳定币发行商持牌 |
发牌情况
2025 年对香港加密监管机构而言又是忙碌的一年。1 月，证监会推出针对 VATPs 快速发牌流程。该流程不再要求现场检查，而是由证监会认可的外部评估机构在其监督下审查 VATPs 控制措施落地情况。2025 年又有 4 家本地机构获得 VATP 牌照，使持牌 VATPs 总数达到 11 家。
ASPIRe 路线图
2025 年 2 月，证监会发布「ASPIRe」路线图，旨在将香港打造为全球加密枢纽。路线图最关键的承诺是调整客户加密资产托管规则：现行要求 98% 的加密资产必须存储于本地冷钱包，这一堪称全球最严的规定一直被行业诟病。对此，证监会承认此规定可能给 VASPs 的运营带来实操困难，承诺将考虑采用「技术中立、结果导向」的原则，着眼于全面保障措施。路线图还包含其他举措，例如推出 OTC 交易及托管服务牌照制度、扩大持牌机构可提供的加密产品和服务范围。
4 月，证监会批准持牌 VATPs 提供质押服务；7 月，就虚拟资产交易（含 OTC）与托管监管框架征询意见；8 月，证监会提出强化托管要求，为允许 VATPs 采用「更先进托管技术」铺路（路线图承诺）；11 月，证监会允许 VATPs 与符合条件的海外关联方共享订单簿，同时放宽专业投资者代币准入要求，扩大 VATPs 可提供的产品与服务范围。
此外，香港政府于 2025 年 6 月发布了《香港数字资产发展政策宣言 2.0》，在证监会工作基础上新增 RWA 代币化与稳定币相关举措。
稳定币监管
香港因率先出台稳定币监管框架备受关注。2025 年 8 月 1 日，稳定币监管条例正式生效。新规要求所有在港发行或主动推广的法币稳定币（FRS）的发行人，均须接受金管局监管。若要面向香港零售投资者提供稳定币，必须在此框架下接受监管。现有发行人需在 2025 年 10 月 31 日前向金管局提交申请，否则一个月内停止运营。撤回申请或遭金管局拒绝的发行人同样需在一个月内清退业务。有「合理前景」证明符合监管要求的发行人，可在 2026 年 2 月 1 日前获取临时牌照。
2025 年 9 月 1 日，金管局发言人透露，共收到 77 宗申请意向，但对申请人缺乏「可行且具体的计划」和「实际用例」表示担忧。金管局计划维持高准入门槛，并称最终发放牌照数量只有少数几家。
2026 年，随着更多机构进入并参与牌照申请，市场将关注香港政策举措能否真正推动其加密金融枢纽建设的目标。
24. 阿联酋 🇦🇪
| 2025 年加密货币采用排名 | 64 |
| 主要监管机构 | 阿联酋央行（CBUAE）、阿联酋证券与商品管理局（SCA）、迪拜虚拟资产监管局（VARA）、阿布扎比全球市场金融服务监管局（FSRA）、迪拜国际金融中心 (DIFC) 、迪拜金融服务管理局（DFSA） |
| 监管现状 | 2018 年起联邦层面及各酋长国、自贸区逐步推出各类虚拟资产发牌制度（Licensing），具体为：在阿布扎比全球市场（ADGM），2018 年起受 FSRA 监管；在 DIFC，2022 年 11 月起受 DFSA 监管；在迪拜酋长国，2023 年 2 月起受 VARA 监管；在阿联酋，2023 年 1 月起受 SCA 监管，2024 年 6 月起受 CBUAE 监管 |
2025 年，阿联酋数字资产框架取得重大进展，监管机构将稳定币、代币化及反洗钱监管整合为统一的国家战略。
CBUAE 于 2024 年 6 月颁布的《支付代币服务条例》于 2025 年中期结束过渡期后全面生效，其中明确规定：国内支付仅限使用持牌机构发行的本币计价稳定币，禁止使用外币或算法稳定币。这一明确立场催生了合规创新浪潮，AE Coin 成为首个受监管的迪拉姆挂钩稳定币，同时第一阿布扎比银行与 ADQ 推进受监管的迪拉姆挂钩稳定币项目。
与此同时，在阿布扎比全球市场（ADGM），金融服务监管局（FSRA）发布了 2025 年第 9 号咨询文件，提议扩大法定参考代币（FRTs）的监管框架，将监管范围从发行延伸至托管、中介以及在受监管活动中的使用。该文件明确符合储备、司法管辖、透明度标准的国内外 FRTs 可在 ADGM 被接受，此举可能会在 2026 年为该地区的稳定币分类奠定基础。
联邦监管机构 SCA 则通过最终确定证券型和商品型代币框架予以配合，将代币化工具正式纳入阿联酋现行证券法体系。交易与结算仅限于 SCA 许可的场所或经批准的钱包进行，并受严格的反洗钱及最终性规则约束，从而将代币化嵌入主流资本市场基础设施。
整个联邦范围内，反洗钱与制裁合规成为焦点。监管机构对多家交易所和保险经纪商因 AML/CTF 合规失职处以罚款。欧盟亦投票决定将阿联酋移出欧盟「高风险」反洗钱名单，提升其全球信誉。
与此同时，迪拜虚拟资产监管局（VARA）于 2025 年 5 月发布《规则手册 2.0》，扩大了所有持牌虚拟资产活动的治理与报告标准，设定 2025 年 6 月 19 日为合规截止日，并给予企业 30 天过渡期，彰显监管机构正从沙盒实验转向成熟监管。
此外，VARA 持续对迪拜无牌运营商采取重大民事执法行动，向多家平台发出停止令及处罚通知。据 Starlabs Consulting 查询，截至目前，VARA 官网公布了 Crypto Desk Exchange 等 21 个无牌 VASPs 名单，并对相关无牌实体进行了 38 次执法活动。
这些举措标志着阿联酋进入新阶段：从碎片化试验转向一体化监管。通过加强对稳定币的管控、规范代币化流程、强化反洗钱合规、打击无牌经营活动、协调各自贸区之间的监管，阿联酋正致力于打造中东地区最有体系性和国际公信力的加密监管环境。
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