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坎昆升级与BTC减半共振搅动下半年市场，5大板块值得布局
本期看点：坎昆升级下半年将与BTC减半共振；WorldCoin火热利好OP；加密投资的反直觉经验。
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永臻股份IPO疑云：大客户提前低价入股 关联交易蹊跷成长性堪忧
近日，永臻科技股份有限公司（以下简称“永臻股份”）上市审核状态变更为“已问询”，距主板上市再近一步。 永臻股份本次募集资金17.25亿元，其中14.25亿元用于铝合金眼镜财经》注意到，此次募投项目与越南新建光伏边框生产基地投产后，永臻股份总产能将扩大三倍。不过，目前产能尚不足九成，投产后新增产能又能否及时消化？另一方面，永臻股份补流的背后是经营性现金流恶化的困境，三年来现金流出达24亿元。 永臻股份业绩超九成依赖于前五大客户，其中三家大客户低价入股，与永臻股份深度绑定。实控人汪献利、邵东芳夫妇与家族成员、供应商之间关联交易错综复杂，也成为永臻股份不可回避的问题。 产品结构单一，现金流持续为负 2020年至2022年（以下简称“报告期内”），永臻股份分别录得营收约14.33亿元、29.52亿元、51.81亿元；归母净利润4721.84万元、9472.7万元、24603.1万元；扣非归母净利润3003.35万元、9134.98万元、26716.95万元。 永臻股份主要从事绿色融资）分别为3.68亿元、5.09亿元、8.15亿元，占流动资产比例分别为43.78%、22.53%、28.15%。 靠应收款项维持“纸面富贵”，无疑增加了营运资金的压力，永臻股份的现金流情况也持续恶化。报告期内，永臻股份经营活动现金流量净额分别为-2.87亿元、-9.17亿元及-12.2亿元，三年累计达-24.24亿元，与各期净利润差异较大。 IPO前，三家大客户先后入股永臻股份，与其深度绑定。 永臻有限由邵东芳在2016年出资1亿元设立。2019年，邵东芳将其持有的永臻有限95%的股权无偿转让给配偶汪献利。目前，汪献利、邵东芳夫妇合计直接持有永臻股份52.33%的股份及53.45%的表决权 2021年8月23日，汪献利将其所持永臻有限合计5.63%股权转让给外部投资方天合投资、阿特斯投资，转让价格为13…
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汤臣倍健协办第二届“518中国营养节” 推荐30种高营养素密度食物
5月18日，由新华网主办、中国营养学会指导、抖音和微博等社交互动平台围绕#518中国营养节#话题，带来高营养密度饮食的实操建议。 协办方汤臣倍健则充分发挥膳食营养补充剂领先企业作用，联动多方力量将有趣、有料、有营养的科普与互动覆盖到线上和线下，带来从认知到行动双升的营养盛宴。本届“518中国营养节”同时还借助品牌城市力量，联合合作伙伴，以及知名运动员谌龙，许昕，李小鹏等，打造城市路演活动，面对面传递营养理念，将科普知识带进社区，走进生活。 健康中国，营养先行。第二届“518中国营养节”旨在传递科学营养观，普及科学营养健康理念，促进国民提升免疫力。正如新华网副总裁杨庆兵所说，“518中国营养节”正在以科学营养为支点，用一场饮食方式的革命，推动国民的全面健康。
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硬气回复监管问询的首航新能：九成收入来自境外，第一大客户贡献七成应收款
这是一家过会成功准备上市的公司，是做能源的。主要业务包括并网逆变器、储能逆变器和储能电池。 2020年光伏逆变器市场出货量，首航新能以2%的市场占有率排在行业第12位，相比于一梯度的阳光电源还是有差距的，不过这都是2020年的数据了。 而近几年，首航新能业绩持续保持着逆天增长，特别是2022年仅上半年2.78亿的净利润就已经秒杀了2021全年的利润。另外根据预告，首航新能2022全年营收43亿到45亿，较上一年增长135.53%-146.49%，净利润8.45亿-8.65亿，较上一年增长超三倍。要按照这个业绩，排名指不定还能往前挪挪。 不过2021年的业绩看起来咋似乎增收不增利呢，说好的高增长，净利润怎么反而下降了？这也是有特殊原因的，这就要说到“大哥”宁德时代了。 2021年首航新能开始对外“招商引资”，三次增发引入外部机构毛利率也是飞起。 2020年收入不到700万，去年仅上半年就达到了3.83亿。正是因为宁德时代的入局，首航新能的储能电池业务成了公司除两大逆变器业务外的第三大支柱业务，而且毛利率水平和同行公司相比也是非常能打。 又是入股，又是最大供应商，首航新能的招股书基本就把“宁德市代是我大哥”几个字写在脸上了。那监管按照惯例也得问问吧，于是就在审核问询函里问道：宁德时代给你供货前，你从别的同类型供应商手里拿货的情况怎么样？价格怎么样？交易公允吗？ 结果这首航新能也是很有脾气，发了个表格，啥都没写，只在下面写了句：发行人已对上述具体项目采购金额、数量及单价申请豁免披露，故以“/”代替。仿佛在说：社会上的事儿你少打听，我和大哥的事儿你少管。 另外，首航新能去年业绩高增长也是赶上了好时候。去年俄乌冲突下，欧洲遭遇能源危机，光伏必须搞起来，而首航新能的收入九成都来自于境外市场，特别是意大利和波兰是主要市场。 并且公司的客户愈发集中，到2022年上半年，前五大客户的销售占比…
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康老板·氧吧酒店亮相成都 中国酒店业绿色发展论坛开启健康新风尚
5月16日，由成都旅游住宿业协会主办、中国饭店协会指导、康老板健康科技集团、康老板·氧吧酒店承办的“中国酒店业绿色发展论坛暨酒店业健康生活方式启动仪式”在四川成都成功举办。本次活动聚焦探讨中国酒店业绿色发展趋势，为酒店的可持续发展带来创新思考与可行路径，倡导并启动酒店业健康生活方式，助力酒店行业在复苏中向上而行。 中国酒店业绿色发展论坛暨酒店业健康生活方式启动仪式在四川成都成功举办 酒店业应该如何把握市场复苏机遇，做好自身的产品与服务升级? 中国饭店协会副秘书长、全国绿色饭店工作委员会办公室主任张乐然表示，创建绿色酒店不仅可以提高经济效益，更可以提升社会效益。践行创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，是确保经济社会持续健康发展的科学理念，更是酒店业未来发展的必由之路。 中国饭店协会副秘书长、全国绿色饭店工作委员会办公室主任张乐然大会致辞 作为中国酒店业绿色健康发展的倡导者与践行者之一，本次论坛的承办单位康老板健康科技集团，致力于推动酒店客房空气环境质量改善，倾力打造了“康老板·氧吧酒店”空气治理解决方案。“绿色概念就是一种健康生活的理念，而我们要做的，就是为全球企业家及更多消费者提供品质、绿色、健康的产品与服务，是天九共享集团的全新使命。”康老板健康科技集团总裁兼康老板·氧吧酒店总裁张鹤说，“我们致力于通过科技解决方案，将酒店房间升级为‘氧吧房’，推进酒店产品升级与服务升级，让更多消费者享受到绿色产品与服务。” 据张鹤介绍，康老板·氧吧酒店只是绿色健康系列产品与服务的其中一个维度，即空气健康维度。未来，康老板将致力于从饮水养生、食品养生、睡眠养生、运动养生等多维度出发，全天候、全场景满足人们对绿色、健康生活的多样化需求。 康老板健康科技集团总裁兼康老板·氧吧酒店总裁张鹤大会开幕致辞 据康老板·氧吧酒店西南业务中心总经理黄攀介绍，康老板·氧吧酒店项目，是由天九共享集团子公…
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*ST奇信从造假上市到造假退市，江西国资入主后业绩瞬间翻脸，8年造假26亿3年亏完
*ST奇信（002781，SZ），原名奇信股份，主业是搞建筑设计和施工的。就在前段时间，一封《行政处罚及市场禁入事先告知书》揭露了*ST奇信长达8年的造假路，从上市前造假到上市后，从上市后造假到退市，也是没谁了。 根据公告，奇信股份自2015年上市以来，那还真是雨露均沾，年年造假。2015-2019年，连续5年通过签订虚假或放大金额的工程合同、对内部承包项目少计成本、体外支付少计费用等方式，光是利润总额就虚增了17.45亿。 这还不是最离谱的，上市造假算什么？造假上市才是真正的狠活儿。 就连上市前奇信股份招股书里，2012-2015上半年的业绩也全是假的，分别虚增利润2.24亿、2.51亿、3.7亿和1.81亿，连续8年虚增了26亿多的利润，每年的造假比例都超过100%。 这是什么概念？也就是说，这8年，奇信股份账上的所有利润都是假的，都不用说掏空不掏空的事，本来就是空的，这玩意儿能上市就是个笑话。最讽刺的是，审计机构天职国际会计师事务所在造假的8年给出的都是标准无保留意见。 造假8年图啥呢？就为了上个市吗？搞钱那不得找个接盘的嘛，有人入主年报离谱地增长到了4.16亿，虽说往年年终的预付款也都有增长迹象，但这4.16亿也太显眼了，况且还是在奇信股份2021年业务发展稀巴烂，收入规模折上折的情况下，你搞出这么多预付款，不相当于把“有问题来查我”这几个字写在脸上了吗？ 另外，从报表上可以看出，奇信股份账上的应收账款及票据蹭蹭地涨，从8亿搞到33亿，你要说应收账款和营业收入双向奔赴也算正常，问题是你那造了假的收入增长速度撵不上应收账款，最后整得净利润看起来嗷嗷赚钱，实则现金流哇哇亏钱，这就是我们常说的盈利质量差。别说造假了，就算不造假，遇到这种多年空有利润没有现金流的公司，大家最好也得躲远点。 不用多说，现在*ST奇信肯定是等着退市了。一方面，2011年净资产为负，被实施了退市风…
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发力四大优势实现年轻化转型 海澜之家连续4年蝉联A股营收冠军
4月27日，财报。财报数据显示，报告期内海澜之家营收185.62亿元，归母净利润21.55亿元。其中，线上营收28.56亿元，同比增加4.80%，占比总营收由2021年的14.02%提升至15.95%。 据统计，在A股服装企业中，海澜之家已连续四年营业收入排名第一。 海澜之家集团是一家拥有多个品牌的服饰生活零售集团，集团业务覆盖男装、女装、童装、职业装、家居服和家居用品等诸多细分领域，其中包含海澜之家（男装主品牌）、圣凯诺（职业装定制）、海澜优选（居家服、家居生活用品）、OVV（轻奢女装）、黑鲸（都市潮流男女装）、男生女生（大众童装）、英氏（高端婴童装）、HEAD（运动服）等品牌，打造各具风格的产品，为各个阶段、各个代际的中国大众消费者提供以服饰为原点的生活方式。 2022年，海澜之家以4.6%的市占率，在中国男装行业连续9年排名第一；以超405.95亿元的品牌价值，入选世界品牌实验室发布的2022年（第十九届）中国500最具价值品牌。 2022年，受国际政治和经济波动影响，国内市场需求疲弱，服装行业以及国内零售行业面临压力和挑战。根据国家统计局数据，2022年，我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额累计为13,003亿元，同比下降6.50%，服装类商品零售额累计为9,222.6亿元，同比下降7.7%。服装类商品零售出现下降。海澜之家方面表示，在整体消费承压的态势下，公司稳中求进，强化研发、创新采用数字化，优化调整渠道结构，子品牌和线上增长亮眼。 持续加大研发投入，坚守四大设计原则，以好服饰陪伴每个人 随着消费者喜好的变化，时尚消费日渐向多元化方向发展，尤其是Z世代的消费者更渴望能通过服饰来展现自我价值。近年来，海澜之家持续加大研发投入，以消费者需求为导向，认真听取每一位消费者的心声，不断提升产品力，烘托个人气质形象、传递穿着者的具体态度。报告期内，海澜之家创新采用远红外升温…
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重庆北辰香麓屡设圈套坑人？购房者直言不敢贷款买房
“这辈子，我们再也不敢贷款买房了！”近两年时间，重庆消费者高峰、晓丽（化名）夫妇因为在北辰香麓买房，却屡屡被销售索要好处费，陷入漫长的购房贷款纠葛并引发诉讼官司，两人一直处于心力憔悴却又欲罢不能的两难处境。 2023年5月13日，高峰在电话另一端述说自己的购房往事，言语间满是焦虑和无奈。 贷款未成却被索要好处费数万 事件的开端还得从两年前说起。 2021年5月，家住重庆云阳的高峰、晓丽夫妇看中了位于重庆市渝北区秋成大道重庆北辰合悦置业有限公司（以下简称“北辰合悦”）开发的北辰香麓项目的一套叠拼别墅。 北辰合悦成立于2019年4月3日，法定代表人为谢雄，注册资本为5000万元，经营范围为房地产开发；物业服务等，为北京国资企业北辰实业的全资子公司。 选中这处住房的原因主要有两点：一是为了改善居住，一是为子女就读。 不过，高峰夫妻俩也有顾虑：此前两人在重庆主城区已经有一套按揭住房，同时在银行还有295万元的经营性贷款，不知在银行能否顺利贷款。 当他们就此向北辰香麓项目置业顾问景显龙咨询时，对方满口承诺，只要能满足银行贷款相关条件，没有任何问题。 尽管如此，高峰夫妻俩还是对景显龙反复强调，如果能够按揭就购买，不能按揭就不签合同和付款。 此后，景显龙收集到高峰夫妻俩的征信和银行流水等材料后，经联系银行，称符合按揭条件，可以贷款。 签订购房协议前，高峰夫妻俩再次明确表示，如果不能贷款就不购买、不签购房合同，景显龙一再拍胸口保证：绝对能够贷款。 2021年5月26日，双方签订了《重庆市商品房买卖合同》及补充协议，约定将重庆市渝北区秋成大道199号3幢3-3-1房屋出售，房屋成交价3055144元，首付925144元，按揭贷款213万元，贷款主体是晓丽。 在支付首付及相关税费后，景显龙告知高峰、晓丽夫妻俩，中国建设银行可以办理按揭贷款，但要支付贷款金额1%的好处费，通过关系还可以按首套房享…
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存货周转天数近300天，计提存货跌价损失1.92亿，九牧王裤子卖不动了
前不久，九牧王（601566，SH）发布了2022年电商崛起，线上服装品牌如雨后春笋般涌出，对实体店形成降纬打击。国产服装品牌夹缝中生存，业绩纷纷走坏。 生存环境的恶劣，致使各大品牌自谋出路，转型求生。森马做起了童装，创立“巴拉巴拉”；南极人开启卖吊牌之路；七匹狼（002029，SZ）投资房地产，袜子内裤两手抓；还有的干脆直接卖了融资产就从1.85亿上涨到了10.5亿，2017年更是高达22.22亿，炒股也确实赚到钱了。 2018年2.47亿的投资收益里，大部分都是来自于处置可供出售金融资产。2014-2018年，可观的投资收益也带着九牧王的净利润嗷嗷往上涨，“男裤专家”自此成为“投资大王”。 可九牧王的业绩也就好了这几年，从2019年又开始拉闸了，2021年医美、美妆，就跟女装、童装、宠物市场相比，男装赛道也一直显得冷冷清清。2019-2022年，九牧王线下的门店数量从2932家下降到2444家，3年关了将近500家店。 当然这里面有九牧王为了削减库存，做渠高创新而关掉的门店。 但很明显，效果没那么明显，即便投入了大量的钱做营销推广、品牌升级，销售费用率不断上升，依然带不动存货周转，存货周转速度越来越慢。2022年周转一次已经需要将近300天，就这还搞什么时尚？300天，时尚的风都不知道来回刮了几圈了。 存货周转慢、库存积压，账上的存货主要来自于库存商品。 很明显得卖不动，那就只能减值了。2022年九牧王光存货就计提了1.92亿的跌价损失，这可比炒股亏得还要多。 男装市场销售群体特定，购买频次又低，老牌男装本身也缺乏设计感，换新速度慢，消费者也没什么品牌认同感。在可供选择的产品如此丰富的当下，九牧王拿出一条男裤就想翻身似乎也挺难的。就连“男人的衣柜”
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Ordinals、BRC-20带来链上活动激增，未来比特币安全问题迎来解决曙光
当新区块链的安全将如何保证？这是长期以来关于比特币的一个重要待解问题。 在未来几年，比特币网络的安全性，即支付给矿工记账的奖励，需要从原来以区块奖励（新比特币）为主，转变为以用户（比特币发送者）支付的Gas费为主。因此，网络安全的成本——原来由比特币持有者共同承担（手中的比特币被稀释）——需要过渡到由从事链上活动的用户来承担。 在Ordinals和BRC-20这些新应用所驱动的链上活动激增，区块奖励和Gas费在矿工总收入中的比重发生了重大变化，这让我们看到了比特币的未来状态。 一个重要的观察结果是，Ordinals和BRC-20导致比特币Gas费飙升，这在以往仅发生在牛市周期币价高峰期间——比特币的高价格也会导致以美元计价的高Gas费，这是显而易见的，而交易量或链上活动似乎与币价也在很大程度上呈正相关，随着币价上涨，用户倾向于发送更多的交易、转账，开展更多的链上活动；反之亦然——当币价低迷时，网络活动就会减弱。 如今，由链上活动而非币价因素所推动的Gas费飙升，说明比特币的效用越来越大。长期以来，比特币作为一种金
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LUNA崩盘一周年，我们学到了哪些教训？
本周是Terra(LUNA)项目和TerraUSD(UST)投资者信心动摇，市场结构被颠覆，监管机构出手。 虽然我们无法挽回2022年的事件，但我们希望我们可以从中吸取教训，并且行业可以采用一套更强大的商业措施，来确保类似事件不再发生。以下是我们在LUNA/UST事件发生一年后最重要的一些收获。 经济设计 LUNA/UST失败的关键是不可持续的经济设计，UST「稳定币」仅由类似股权的LUNA代币的创造和销毁来支持。如果系统没有足够的外生资本（Luna Foundation GuDeFi)生态。除了LUNA/UST，大部分的交易对手风险都与CeFi参与者有关，比如DeFi应用程序都表现良好。不过，DeFi在安全领域表现不佳，许多黑客攻击导致数十亿美元被盗。 套利 「套利」是一个在大部分
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美国未来12个月发生经济衰退的概率飙升至68%，是上世纪80年代初以来最高水平
本周，美国劳工统计局公布了4月份消费者物价通货膨胀的持续放缓是在长达1年多的融资产价格，如比特币，并被视为导致区域性银行业危机的原因之一。 显然，与通胀的战斗可能远没有结束，我们的研究表明，之前的几轮通货膨胀比人们想象的更顽固。我们想看看经济方面接下来会发生什么。 利率 通胀放缓可能会给期货市场暗示12个月后的联邦基金利率为3.8%。 鉴于目前FOMC的目标区间为5.0%-5.25%，市场对12个月后3.8%的预期意味着，美联储将开始降息行动。我们猜测，利率的方向很可能由下列其他经济因素决定。 银行业危机 区域性的银行业危机将是今年的焦点，这也凸显了对像比特币这类资产的需求——一个在银行系统之外的资产。我们一直认为比特币是银行业危机的受益者。不过，以美联储的流动性工具，如初级信贷（贴现窗口）和新设立的银行定期融资计划（BTFP）的提款来衡量的银行系统压力信号，已经显示出危机正在降温。 历史经验告诉我们，银行业危机一般都不是短暂事件。虽然目前情况看起来有所好转，但在利率上升过程中积累的损失的根本原因尚未得到充分解决，因此我们认为，现在宣布胜利还为时过早。 提高债务上限 这可能是这个夏天人们谈论最多的耶伦继续发出警告，就像她在接受彭博社采访时所说的那样，但最终还是要由立法者来解决。 在2011年债务上限谈判的争议期间，比特币还默默无闻。鉴于比特币今天的声量和地位，我们想知道它作为一个对冲主权债务违约风险的投资工具，将做何反应。我们认为，在这种情况下，比特币和黄金等非主权发行的价值存储手段将有良好表现。 衰退的概率直线上升 早在近一年前，美国经历了连续两个季度的GDP下降时，我们就讨论了经济衰退的前景。虽然周期大师们拒绝称其为「经济衰退」，但未来12个月内发生经济衰退的概率已经飙升至68%，是自20世纪80年代初以来的最高水平。该概率模型基于收益率曲线，该模型的倒挂在过去一直是经…
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天沃科技3年亏近40亿，赶在2022年最后一天卖资产，不料算盘打碎年报难产
披露个股票直接停牌，2个月内不发会被实施退市风险警示，再过2个月还不发，那得直接终止上市了。也就是说，留给天沃科技的时间最多也就4个月了。 天沃科技咋就年报难产了呢？重组失败又是个什么鬼？ 这事儿得从2016年的一场重组说起。2016年天沃科技用现金收购了中机电力80%的股权，当时中机电力的净资产总共才8个多亿，但80%的股权收购价就高达28.96亿，硬生生造出了21.51亿的商誉。 中机电力的原股东承诺，2016年8-12月、2017年、2018年、2019年的扣非净利润分别不低于1.55亿、3.76亿、4.15亿、4.56亿，加起来不低于14.02亿。 按照剧本，中机电力自然是顺利完成了业绩承诺，甚至可以说在业绩承诺这几年中，中机电力凭一己之力扛起了整个借壳上市。 不出意外的话，马上就要出意外了。一完成业绩承诺就翻脸，这都是上市公司高溢价收购的保留节目了。2020年，中机电力原形毕露，在疫情的掩护下巨亏12.26亿，另外还进行了1.83亿的商誉减值准备。好家伙，业绩承诺期搞出来的14亿利润一口气就亏完了。这还不算完，2021年梅开二度，中机电力再亏6.48亿，商誉减值再计提1.94亿。 这两年天沃科技的利润自然也就没法看了，直接倒插葱。不过话说回来，当年可是造出20多亿的商誉，如今都亏成这样了，只计提了不到4亿，可真是太谦虚了，毕竟天沃科技的净资产大部分可是指着商誉撑着呢，这要不小心减多了，净资产得多尴尬，反正早晚的事，能苟一年是一年，剩下的就等着2022年暴呗。 根据业绩预告，2022年天沃科技再创佳绩，亏出新高，净利润亏损17.6亿，扣非净利润亏损19.46亿。亏损的主要原因就是商誉的大额减值，赚钱的时候唯唯诺诺，亏起钱来重拳出击，3年亏了将近40亿，收购花的钱必须再搭点一块儿亏进去。 至于中机电力嘛，都这样了，必须想办法处理掉。于是2022年12月31日，天沃科技…
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啥是总额法、净额法？从国联股份300亿收入凭空消失看上市公司财技那些事
在大大的拼多多、业绩嘎嘎猛，被质疑年报的时候，国联股份说好的730多亿的收入，扭头就变成了400亿，一封公告硬生生干没了340亿，这是造了什么孽？ 倒也不是说300多亿的业务没了，也不用太过紧张，对利润是没啥影响的，只是之前的700多亿收入是采用总额法确认的，而年报在审计过程中，公司难以取得或拥有部分交易与相关毛利率也就个位数的水平。 而净额法则可以隐藏收入，同时营造出高毛利的表象。比如国联股份，在前些年，虽然营业收入嗷嗷地涨，但毛利率水平是一年不如一年，2022年随着部分收入调整为净额法确认，毛利率明显上升。 从会计确认方法来说，总额法和净额法横跳，可以不同程度美化报表，或者放大/隐藏收入。但这玩意儿也不是你想怎么确认就怎么确认，核心逻辑在于你对于出售的商品是否具备控制权。同样是倒爷，如果我是真的进了一批货，然后找客户倒卖出去，我对这批货享有控制权，在此过程中也承担着货的减值等风险，那我就可以用总额法确认收入，同时确认相应的成本。但如果我纯纯的是个中间人，做的是平台，就像京东，淘宝做的是平台生意，至于谁卖、卖给谁、卖啥也无所谓，用净额法确认收入。而京东有自营的业务，虽然是倒卖，但对货物拥有控制权，用总额法确认收入。这也是为什么阿里明明利润比京东高，但收入规模却不及京东，在以收入规模排名的世界500强中，阿里的排名比京东靠后。 其实在编报表时，有很多类似的方法可以用来美化报表，也就是我们常说的“财技”，比如存货的计价、折旧的计量、研发投入的处理等。在销售商品计算成本时，对存货的计价有多种方法：先进先出、后进先出、加权平均、个别计价。 举个例子，假设我之前一共进了A、B、C 3批货，成本分别是10元、20元、30元，那当我卖了一批货，卖的成本应该计作多少钱？ 按照先进先出法，先进来的先出去，计作10元；按照后进先出法，后进来的先出去，计作30元；按照加权平均法，3批货的平均成…
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合作公司战略调整，基石出海觅新伙伴
随着全球创新药产业的快速发展，国产创新药加速投资者对于交易涉及的国内Biotech的无限遐想。 2023年最热的BD也是做license out的BD，2023年我国医药企业License-out交易仍不停。 相熟的猎头反映，随着国内的创新药研发逐渐成熟，最近监管政策从严，在中国适用的Me-too模式在美国复制充满挑战。EQRx只能通过削减管线、裁掉团队，聚焦到核心差异化管线的研发上，重回主流商业模式，其一季度基石药业PD-L1抗体、PD-1抗体的大中华区外全球权益，EQRx支付1.5亿美元预付款、11.525亿美元里程碑金额，以及一定比例的销售分成。按照BD交易惯例，EQRx此前支付的预付款和里程碑付款基本是不退回的。 择捷美）已在国内上获批两项适应症：联合培美曲塞和卡铂用于表皮生长因子受体（EGFR）基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶（ALK）阴性的转移性非鳞状非小细胞肺癌患者的一线治疗，以及联合紫杉醇和卡铂用于转移性鳞状非小细胞肺癌患者的一线治疗（2021/12）；用于同步或序贯放化疗后未发生疾病进展的不可切除的III期非小细胞肺癌（NSCLC）患者巩固治疗（2022/05）。舒格利单抗还先后在国内递交了3项新适应症上市申请，若三个适应症获批，舒格利单抗将成为全球首个实现肺癌、胃癌和食管癌疗效大满贯的PD-L1。 舒格利单抗的国内销售权益目前是辉瑞拥有：2020年9月，基石药业与辉瑞宣布达成总价值为4.8亿美元的战略合作。据协议，辉瑞将以每股约13.37港元的价格购买价值2亿美元的基石药业股份，同时获得舒格利单抗在中国大陆地区的独家商业化权利，而基石药业将获得最高2.8亿美元的里程碑付款以及额外的分级特许权使用费。 参照了国内信迪利单抗和替雷利珠单抗闯关FDA受挫的前车之鉴，舒格利单抗并未优先选择在FDA申报上市，而是选择了英国和欧盟市场，目前舒格利单抗用于一线治疗转移性…
