二、静心等拐点
股票波动经常是翻手为云、覆手为雨，从而给大多少没有实业经验的股民带来了错误心理暗示，总以为奇迹很容易出现。
可是我们常忘了，经营之所以陷入困境，通常是各方矛盾的集中爆发，深层次的坏消息经常是一个接着一个的，并没有那么容易一一摆平的，需要足够的时间才能调整解决。
在十年多前，也不知道多少次，我看到貌似便宜的股价，加上一点反转的利好，就冲进去，然后就是惨绝人寰地套牢。
无数血的教训后，我才慢慢形成了依据事实行动的纪律。
对于拐点，一定要等待两个事实，一个是股价足够便宜的事实，另一个是业绩拐点的事实。
而两个事实中，股价便宜的事实永远要比业绩拐点事实重要。
在等待股价走出困境的过程中，企业也会经常性传出经营好转的消息，但是，这种消息大多只能产生短期影响，真正可靠的还是年报和季报，这些定期性的报告虽然时间较长，比较滞后，但是，它能平滑短期变化，较真实地体现真实状况。
比如说《中国证券报》2012年11月06日就报道：“太子参种苗价格暴跌江中药业明年成本压力或大降。”
仅接着东方证券2013年01月10日研报称：“太子参降价利好江中药业。2011年太子参占健胃消食片成本比重逾60%，可见健胃消食片的毛利率取决于太子参的价格弹性。”
从苗说到种，可信度似乎很高。
而分析江中药业在2013年2月6日公布的业绩快报，净利润同比增长率下滑为-1.09%，营业收入同比增长率为20.57%，似乎有反转迹象，但是，奇怪的是，销售毛利率却未见明显回升，为37.87%，与2011年的33.5%相比，并没有提高多少，这说明原材料降价的作用不明显，其一年可能还在消化高价所进原料的库存。
本来，有营收增长这个报喜鸟在，即使消化原材料库存导致毛利不高的问题存在，也是可以重点考虑的。
但是我再分析其是否具备股价便宜的事实时，却过不了关。
2013年年初，其21元上下的股价，对应的总市值为62亿，营业收入为31亿，市销率为2倍，作为医药股而言，似乎还算便宜，但是其销售额中有历来有40%上下是医药商业，毛利极低，大约为3%上下，扣除该部分的话，其市销率为3.33倍，吸引力不大。
每股净资产6.44元，对应的市净率为3.26倍;每股收益0.74元，对应的市盈率为30倍上下，虽算便宜，但不够有吸引力。
如果再结合其业绩来看，对于增长幅度不大的股票来说，30倍左右的市盈率可以说是偏贵的，特别是没有极低市净率做支撑的情况下，下跌风险还很大。
没有超低的价格，就没有超额的利润。我虽然已经对江中药业加强了关注，但也只能继续等待股价便宜的事实出现。
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